AD
首页 > 期货 > 正文

PVC · 季节性+预期双弱势,期价偏低,仍存下行丨四季报-期货频道-金鱼财经网

[2021-01-27 23:37:08] 来源: 编辑:wangjia 点击量:
评论 点击收藏
导读: 作者:张丽/Z0013855/,一德期货能化分析师文章原标题《PVC:季节性+预期双弱势,期价偏低,仍存下行(成本6000)》主要观点1. PVC在5月份前一直处于化工品种比较强势的地位。PVC上半

作者:张丽/Z0013855/,一德期货能化分析师文章原标题《PVC:季节性+预期双弱势,期价偏低,仍存下行(成本6000)》

主要观点

1. PVC在5月份前一直处于化工品种比较强势的地位。PVC上半年处于强势主要是基于供应增速低,业内对于需求仍可维持像2018年的高增速,但事实却是库存下滑缓慢,低供应高需求证伪,因此低供应低需求并不支持价格持续高位。7月后PVC持续走低。进入四季度,检修端的结束,再加上投产预期,供应压力增加是确定性事件。而需求端能维持3季度的水平,已经是给予最佳的赋值,因此供强需弱下,PVC难在走高。

2. 在价格一直预期走弱下,其中也是会存在反弹,比如10-11月份,仍可能存在一个需求小旺季,关注是否给出反弹空间。

3. PVC自2016年后,价格波动区间持续收窄。今年5月份PVC冲高后,期货大跌,现货下跌缓慢,现货价格仍在6600附近,现货价格仍有下行空间,带动期货继续下行。

4. 基差高位下,期货是否存在向上反弹修复基差概率?这种可能性小,1月交割临近春节,多头接货意愿很低。倾向于现货下行修复基差。

5. 供需上没有行情炒作点,一致看空下,成本端支撑尤为重要。电石价格四季度由于供应偏强,价格一般偏弱,按2800计算,对应西北成本在5550,折合华东市场价在6000附近。

6. 国内供需偏弱下,外盘价格是否对国内价格存在支撑或者引领吗?一和四季度外盘相对偏强,现在看内盘价格相对偏弱(有出口利润),外盘价格正在走弱,后期看外盘会跟随内盘,内盘继续下行300-500点,从进出口利润看,对进出口量影响不大。此外,外盘自身也会跟随乙烯价格而走弱。

7. 同属于塑料系的PE和PP,下半年供需矛盾比PVC大,难有上涨,商品联动看,PVC上行难。

风险点:装置意外,环保严查

以下内容为正文

一、价格区间:下边际生产成本和上边际进口成本都存在下行,区间下移,给予期价下行空间;期价上行的压力较大,短期的反弹会带来较多套保盘

二、供应端:检修量减少,每月多产至少5万吨;投产计划大概率推迟,减缓供应压力

三、需求端—下游开工率低于去年,制品出口较好,外需占比小,难以弥补内需弱势

三、需求端—房地产和基建未有明显好转,有所企稳,短期尚不能反映到原料端

四、库存:降库存节奏减慢,有累库预期;上游预售较多,贸易商压力较大,下半年上游无压力下,对价格的强势支撑会大大减弱,现货跌价速度会较快

五、平衡表:月产量将增加,环比增加明显,同比维持在1.5%附近;电石累计同比略高于PVC,尚不会出现电石短缺导致的大幅度减产

六、成本利润:电石利润较好,电石绝对价格偏高,会回调,PVC利润也在较高位置,成本端的下移和自身利润的回调都会带动PVC的下行

七、进出口利润:进口利润处于较高位置,内盘乙烯法PVC偏高;出口窗口打开,内盘电石法PVC偏低;倾向于乙烯法跟随电石法下行修正进口利润

八、基差价差:基差持续处于较高位置,现货出货不畅,老套保盘难以出场,新套保盘不敢进场,倾向于现货下跌修复基差

『一德菁英汇』研报小程序期货投资报告一键获取

本文首发于微信公众号:一德菁英汇。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

查看更多:
#feedAv{ margin-top: -250px!important;transform: scale(0);}

为您推荐