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重点聚焦：
原油： 沙特新任能源部长阿卜杜勒-阿齐兹上台，将保持此前沙特原有政策不变，维持与欧佩克的联盟。周一油价进一步上行，Brent 涨至 63 美元/桶附近。沙特原油政策的一贯性有利于市场的稳定性，否则波动率会大幅上升。此外，阿卜杜勒-阿齐兹强调了减产的纪律性，不是所有成员国都是按照协议在减产。这一点此前的法利赫未能解决，若新部长能够在此有所突破，那么无疑将利于油价上涨。
参考建议：短期油价存在进一步上行动力。
黄金： 美债收益率延续了反弹趋势，实际利率回升，致使黄金表现弱势，金价跌破8月7日以来的1500关口。美国总统特朗普宣称美国经济不会陷入衰退期，但经济走弱趋势难掩，尽管非农指数显示8月就业人口增长13万，仍比预期15万数据减少2万，市场的乐观情绪或难持续，美股出现上涨乏力的迹象，本周即将公布的 8 月销售零售数据预计回落。短期黄金走势震荡，进一步下跌空间有限。
参考建议：国际黄金现货价格运行区间 1490-1530 美元/盎司，沪金主力合约运行区间 345-360 元/克。长期看涨观点不变。
PTA： 周一PTA维持窄幅波动，工厂平稳报价，个别品种有小幅下调，让利现象仍旧普遍，供应前期订单为主，纺企采购心态偏谨慎。江浙主流大厂产销多在 60-80%左右，个别工厂较好可达 100%附近，零星产销在 130%。上周恒力220万吨正式公布在9月中计划检修，后期大概率仍有装置进行检修，导致PTA的累库不及市场预期。
参考建议：中长期来看，PTA仍有上涨空间，可持回调买入策略。
沥青：受市场氛围转暖的提振，昨天沥青反弹。本周最新上游炼厂开工率环比不变，炼厂库存环比下降2%，社会库存维持不变，从库存结构来看，依然显示需求偏弱。市场情绪悲观，个别炼厂价格大幅下调。现货端来看，表现相对坚挺，或限制期货下行空间；基差维持高位。9月供应来看，从检修计划看，产量或环比继续增加，同时因为上游厂库目前处于中间水平，库存压力不大的情境下，厂家生产利润促使开工积极性依然较高，9月或供应端将继续增加；需求则因国内70周年大庆，短期有受抑制的担忧。
参考建议：目前沥青处于宽幅震荡形态，持反弹沽空观点。
豆粕：目前处于中秋和国庆前夕，市场借备货炒作油脂油料。根据中国海关总署发布的数据显示，8 月我国大豆进口量 948 万吨，比 7 月份的 864 万吨增加 9.7%，比去年同期的 915 万吨增加 3.6%，略高于市场预期，主要原因是部分延期大豆到港。2019年 1-8 月我国累计进口大豆 5632 万吨，较上年同期的 6200 万吨减少 568 万吨或 9.2%。主要原因是非洲猪瘟疫情导致豆粕需求下降，大豆进口量减少。
参考建议：期价近期偏弱震荡，操作上可短空交易为主，重点关注中美贸易关系、美豆生长状况和国内豆粕库存。
摘要：
（1）沙特新任能源部长上任，将维持沙特减产政策不变；
（2）国际金价跌破1500关口，非农新增就业人口少于预期，短期黄金震荡，长期看涨不变；
（3）PTA报价平稳，纺织企业收购偏谨慎，工厂产销维持高水位，装置检修预计将增加；
（4）市场需求偏弱产量或将环比增加，9月供应将继续增加；
（5）由于大豆延期到港8月大豆环比增长，同比增加，受累于猪瘟影响大豆累计进口量减少；
1. 全球经济环境趋向好转，地缘政治影响油价
美国劳工部周五发布的数据显示，美国8月份新增就业13万人，略低于此前经济学家预计的15万人；与预期一样，失业率仍维持在3.7%。美联储主席鲍威尔表示，尽管全球经济增长疲软和贸易不确定性上升带来了巨大风险，但美国经济面临着有利的前景。他指出，美联储今年转向提供更多刺激举措是这种前景的一个重要原因。美国独立的石油钻井公司已经将今年的预算减少了10%。
供给方面，OPEC减产执行率有所下滑。根据隆众资讯报道，其8月份日产量料增加8万桶至2961万桶，为今年来首次增加。其中11个承诺减产成员国中有6个国家日产量超过减产协议承诺产量，包括俄罗斯的原油产量也超过承诺水平至1129.4万桶/日。OPEC能否维持减产的不确定性加剧了对原油市场供过于求的担忧。
需求方面，一方面，中美贸易争端再现缓和趋势。商务部5日公告表示，中、美双方牵头人在当日上午进行通话，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。这一消息令全球避险情绪降温，股市走高，一定程度上提振原油需求前景。另一方面，6日人民银行宣布将实行“全面降准+定向降准”，以支持实体经济发展。随着降准刺激经济增强，我国的原油需求预期将加速增长，改善国际原油供需格局。地缘政治方面，美伊关系再度恶化。根据新华网(603888,股吧)报道，为回击美国的极限施压，鲁哈尼否认伊美直接对话，表示或停止伊核协议更多条款。
2. 黄金具备长周期反弹趋势
在当前全球流动性货币宽松大环境下，实际利率下行成为推动黄金上涨的主要因素，美联储货币宽松政策影响下，美元指数预计将进入弱势长周期，再加上中美贸易摩擦局势不确定性的影响下，将支撑黄金价格进一步上扬。黄金投资的三大要素是作为贵金属的避险属性、与实际利率和美元指数的负相关性。美元指数的弱势将会带动黄金价格的反弹。美国总统特朗普对中国贸易政策反复无常是影响中美贸易的关键因素。英国脱欧进程演变为“拖欧”，对于英国甚至欧洲大陆经济形势影响巨大。
美联储主席鲍威尔虽表示对美国经济相对乐观，同时也表示美联储将监控“重大风险”，可能暗示美联储即将降息，将将会支撑黄金价格。据统计，黄金价格在美联储降息之后的价格上涨幅度屡次大于降息之前的增幅，因此对于黄金目前的回调不宜过分杀跌，应注意长周期内黄金反弹的趋势。
3. 央行降准宏观利好，PTA仍有上涨空间
央行上周五宣布将于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并将额外小范围定向降准1个百分点，宏观利好落地。从近日化工品走势来看，也已经提前反映出宏观政策趋松的利好，本周涤纶长丝综合开工率在 94.54%，涤纶短纤综合开工率在 80.76%，瓶级 PET综合开工率在 86.63%，纤维级 PET 综合开工率在 82.64%，聚酯综合开工率在 90.09%附近。聚酯涤纶方面，大部分涤纶工厂在 8 月末完成装置重启和负荷提升，后续吴江和萧山少部分企业仍有一定重启计划；聚酯 PET 方面，随着工厂聚酯装置整体负荷提升，纤维级 PET开工率继续小幅走高。瓶级 PET 方面，周内暂无厂家装置变动，行业整体开工仍维持高位。后市来看，随着“金九”来临，聚酯工厂库存压力不大，后市聚酯综合开工率或仍呈现稳中有涨的态势。
据生意社资料，9月9日PTA商品指数为52.05，较昨日上升了0.31点，较周期内最高点103.92点（2011-09-15）下降了49.91%，较2015年08月26日最低点40.93点上涨了27.17%。
4. 原油成为沥青价格重要支撑
上周周中召开的金融会议以及国务院常务会议明确了加快地方政府专向债使用，提前下达2020年限额的决议带动沥青市场情绪改善。同时央行宣布全面降低0.5个百分点金融机构存款准备金率，并额外小范围定向降准1个百分点，宏观政策方面利好整体经济环境。
沥青生产端，上游炼厂生产沥青利润维持可观局面，沥青价格和利润分别高于焦化料价格和焦化利润，尽管9月和10月原材料马瑞油最新到港量较8月出现大幅下滑，但前期马瑞油库存仍有剩余，9月沥青产量较8月产量或环比上升。
原油方面沙特新上任的能源部长阿卜杜勒阿齐兹宣布将维持之前沙特的原油减产政策，沙特阿美全球最大IPO进程加强沙特减产提振原油价格的决心。在原油价格不大幅下降的前提下，沥青价格将会维持上行趋势，不会大幅下跌。
5. 中美贸易关系决定豆粕走向
中美贸易谈判继续沟通，美国推迟加征部分关税，新季美豆产量下调提供支撑，而美国计划继续扩大加征关税，中国对美反制加征关税，贸易谈判不确定性较大，中国企业暂停美豆采购，美豆库存高企，南美大豆大量上市提供压力；从国内来看，中国进口改善大豆供给较为充足，压榨量同比小幅减少但幅度有所回升，豆粕库存微幅回升，而非洲猪瘟将继续拖累饲料消费。综合来看，中美贸易关系、美豆生长状况和国内豆粕库存成为当前的主要价格指引。
美国农业部（USDA）9月供需报告料显示，美国2019-20年度大豆产量为35.77亿蒲式耳，交易商预估区间介于34.91-37.20亿蒲式耳，USDA8月预估为36.80亿蒲式耳。中美贸易政策缓和若10月初在华盛顿举行的第十三轮中美经贸高级磋商进程顺利，则很可能会对美国大豆进口产生极大的政策利好，届时将极大国内豆粕期货价格。
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