甲醇产业链：下游涨跌互现 8月中宇ZICM指数小幅（ZICM上线运行第60期）-期货频道-金鱼财经网

一、甲醇及下游产业链本月运行情况综述

本月中宇资讯甲醇及下游产业链价格及指数统计（单位：元/吨）

指数/产品名称

注：中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数（ZICM）基数为4000

2019年8月，中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数小涨。截止8月30日，中宇资讯甲醇产业链价格指数收于3606点，较上月同期上涨0.3%。8月份，中宇资讯监测范围内的甲醇及下游产品涨跌互现。其中下跌幅度最大的是甲烷氯化物，跌幅在7.7%；涨幅最大的是醋酸，涨幅在18.6%。特朗普威胁加税令中美贸易局势再度恶化，9月美国加征关税后大宗商品的终端行业出口增速或将有持续性下滑风险，而且外围政治的不稳定性仍将影响大宗商品价格。从化工基本面来看，环保督察持续趋严，终端需求呈现缩量态势，部分化工品市场活跃度持续低迷。但是受部分化工生产企业降负荷或停产集中支撑，市场部分产品资源偏紧，促进部分甲醇下游价格重心上升。后期来看，金九银十传统旺季即将到来，市场期望值上升，后期部分化工品市场或存向好预期，但环保趋严的背景下部分产品下游或跟进有限。预计9月甲醇及下游市场或维持涨跌互现格局。

二、部分分类产品行情走势

甲醇：8月，我国甲醇市场整体先涨后跌，区域性走势凸显。本月全国均价2007元/吨，环比-3.2%，同比-34.8%。月内上旬，西北地区局部出货情况尚可，加之部分烯烃装置投产预期消息的释放，加之山西、山东等地多数装置接连检修或短停，供应面形成一定利好支撑，业者心态多积极看涨。而随后，受环保安监等多方因素影响下整体需求本就相对有限，随着价格的逐步拉高，下游对高价的抵触情绪逐渐显现。多数业者转而谨慎观望，少数部分地市贸易商货源充足出货不畅，甚至出现避险情绪导致价格逐步松动。直至月末最后一周，价格跌幅较大，少数抄底心态下出货氛围稍又有所好转。而港口方面，到港数量仍较可观，库存积累继续刷新年内高点，下游需求难有强势支撑，期价月内维持震荡下行为主，现货市场走势同样偏弱震荡。

甲醛：8月，国内甲醛市场震荡走势，月内上旬原料市场受供应面支撑，业者积极看涨，山东、河北一带受此带动，小幅跟涨，而随后少数甲醇贸易商出货不畅，价格逐步松动，另外港口方面，到港数量仍较可观，库存积累继续刷新年内高点，走势偏弱震荡，成本支撑开始转弱，同时环保高压下，需求疲软，山东、河北一带甲醛业者报盘回吐部分涨幅；华东、华南一带月内价格波动不大，原料面支撑始终有限，加之下游需求修复较难，业者谨慎情绪不减，报盘持稳为主，下月来看，原料方面不排除受供应缩减利好预期下存一定上涨空间，区域性走势仍存，成本支撑或有小幅偏强趋势，但环保压制下，供需两淡格局难以转变，需求掣肘下，国内甲醛市场跟涨可能性不大，预计下月市场或盘整为主。

MTBE：2019年8月，国内MTBE市场整体以震荡上行为主，本月底较上月底相比涨5.22%。上旬国内MTBE市场整体波动空间不大，以偏弱整理为主，国际原油走势震荡，终端业者操盘谨慎，厂家出货僵持略有让利，成本支撑下跌势有限。临近中旬，受台风“利奇马”影响持续暴雨天气，山东等地交投不畅，部分厂家临时停工，导致货源供应偏紧，随着台风散去，国际原油收盘大涨，厂家推涨热情甚浓，山东、华北等地积极推涨，涨势较为明显，随后市场逐渐回归理性。下旬，国际原油维持高位运行，业者心态较好，求购热情尚可，同时部分厂家多供应前期合约用户，导致现货供应紧张，厂家低价惜售心态明显，逐步抬高报盘，成交稳中上行。整体来讲，本月利好因素略占上风，国内MTBE市场呈现震荡走高态势。

二甲醚：8月，二甲醚市场气氛起伏不定，但总体来看较为低迷，市场价格跌幅明显，中宇统计，今日华北地区价格在2967元/吨，环比降低了97元/吨。本月初，义马气化厂爆炸余波犹在，下游在此支撑下入市平稳，各厂家多稳价走量，部分厂家略有起伏，但并不明显，直至本月中旬，由于台风在华东山东地区登陆，华北地区燃气供应有所下跌，市场气氛推涨，期间，二甲醚价格出现回升，幅度在40元/吨左右，但是，随着恶劣天气的远离，加之甲醇开工率上升，甲醇市场供求关系恶化，价格急转直下，二甲醚市场气氛受之影响，进入断崖式下跌，区内观望气氛上涨，上下游对二甲醚信心降低，商品流速跌至低谷，各厂家库存压力均高居不下，短期来看，华北地区九月有限产可能，该地区九月市场将获供不应求支撑，甲醇价格或迎来凶猛涨势上涨可能，加之液化气市场的逐渐好转，终端需求将明显上涨，二甲醚价格目前已接近低点，下行空间不大，再加上九月开祥化工计划开工，区内群龙无首局面即将结束，价格走势或将回归稳定，再次多重利好下，预计下月二甲醚市场将迎来坚挺涨势。

醋酸：8月份国内醋酸市场大幅走高，尤其是下半月涨势明显。上旬河南顺达和江苏索普(600746)意外短停，以及南京塞拉尼斯120万吨/年的醋酸装置后期有减降负的可能，和河南龙宇醋酸装置重启时间推迟至月底，陕西延长醋酸装置意外停车一周的各种利好消息提振市场气氛，供方多捂盘惜售，市场商谈不断走高。而至月中，南京塞拉尼斯负荷降至5成，以及安徽华谊50万吨/年的醋酸装置8月15日停车检修，行业开工率持进一步降低，加之PTA和醋酸乙烯等主要下游开工率较为稳定，因此醋酸工厂多维持低库存。虽然醋酸工厂仍有调涨心态，但下游对高价原料抵触渐显，尤其是中旬后期，经销商普遍反馈成交较为疲软，而部分持货商前期高价成交困难的压力下，市场一度有所松动，市场僵持运行。但下旬， 河北建滔和天津渤化永利以及华鲁恒升(600426)，陕西延长均有意外停车，且部分企业停车时间较长，北方当地一货难求，下游采购原料极为困难。当地部分下游用户采为维持正常生产，也被迫接受各种河南，东北甚至是华东高价货源。北方货源紧张同样推动其他主流行情大幅走高。下旬随着北方停车装置陆续重启，市场货源供应紧张的局面有所缓解，下游观望心态增加。但江苏索普共计120万吨/年的装置因汽化炉故障意外停车，且工厂停止发货，供应量减少，再度扭转市场行情走向。与此同时，索普停车时长未有明确消息，多数业者也不敢轻易操作，观望心态居多。

三、甲醇及下游产业链供需基本面分析

甲醇及下游产业链主要产品开工率统计及下月开工趋势预测

产品名称

注：甲醇开工率统计按有效产能统计，开工率=中宇统计产量/产能

进出口方面，据中宇资讯获悉，2019年7月，我国甲醇进口量在97.26万吨，环比增加0.07%，同比增加92.7%，1-7月份进口总量共计562.10万吨，占去年我国甲醇进口总量的75.66%，再创近五年单月进口量新高；而我国甲醇出口量在1.31万吨，环比增加50.92%，同比增加35.8%。1-7月份出口总量共计13.73万吨，占去年我国甲醇出口总量的47.52%。

需求方面，本月国内煤制聚丙烯装置整体开工率在74%左右，较上月有所下降。月内检修装置增加，大唐国际装置仍处于停车状态，中煤陕西榆林装置于8月20日停车检修，神华新疆装置于8月16日停车检修，延安能化装置于8月9日故障停车，青海盐湖于8月16日重启之后又于8月24日停车，具体开车时间尚不确定，煤制聚丙烯装置整体开工降低。传统下游方面，甲醛目前装置开机率在25%附近，主要是环保安全检查影响，月内开工小幅下降；醋酸因为本月下半月北方多套装置，例如华鲁恒升、河北建滔，天津渤化永利以及陕西延长均有停车，且月底江苏索普意外停车等影响，月内开工率大幅下滑；本月国内DMF企业整体开工率约62%，较上月小幅提升。上半月除河南骏化3万吨/年装置停车检修，其他工厂开工较为平稳，中旬鲁西化工(000830)10万/年装置停车检修，随后河南骏化恢复开工，下旬安阳九天短暂停车3-4天左右，临近月末装置恢复正常开工；本月MTBE装置开工率均值在53%左右，较上月相比有所上涨。部分装置停工厂家本月暂未开工，仅东明前海于8月29日左右开工，随着其开工，至月底区内开工率涨至57%左右；截至月末二甲醚市场平均开工率在16.5%，较上月下跌了0.6%，本月上游厂家受到市场需求低迷影响，停车频繁，加之华北地区提高对安全环保问题的管控力度，厂家零散检查较多。

四、后市分析

9月份局部装置不排除受周年庆安监影响停、限产，供应缩减利好预期下部分地市或仍存一定上涨空间，但港口高库位消耗阻力依然较大，整体国内供需或维持宽松格局，业者心态多相对谨慎，故推涨幅度或有限。中宇资讯认为，9月我国甲醇市场整体窄幅震荡为主，区域性走势仍存。

关于中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数（Zhongyu IndustryChain of Methanol,以下简称ZICM）上线运行的说明：中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数（ZICM），以甲醇及下游产品现货价格为依据编制。我们以各产品华东现货市场当月月末估价为基准，不同的商品在该指数的占比不同，这个占比就是权重，权重比例按照甲醇价格走势与自身产品价格走势相关性制定，目前只考虑价格因素，暂不纳入商品的流动性及产量数据。ZICM指数基数为4000，共包含了甲醇及下游共8个产品，覆盖了醇类、酸脂、中间体、燃气四个类别。按照目前的人民币标价计算，根据与甲醇相关性的大小分配权重，其中甲醇权重占到57%，甲醛权重15%，二甲醚权重10%，醋酸权重8%，DMF及MTBE权重各占4%，甲缩醛及甲烷氯化物权重占1%。ZICM指数将定期于每月末或下月初上线公布，并附带说明图表及深度分析，该指数的制定旨在综合并直观的反映一个月内甲醇及下游产业链的市场运行情况，且在将站在产业链的高度对市场进行分析梳理。最后我们将会结合产业链的供需基本面及其他影响因素对下月的ZICM指数做出预测，使客户做出适当的操作。

ZICM指数在经过一段运行后，根据实际运行情况，各产品权重比例或有所微调，使之更加贴近接近客观真实。在运行阶段结束后，ZICM指数每年1月份将进行一次权重调整。

注：该指数仅作为中宇资讯甲醇及下游产业链会员内部参考使用，不作为现货交易中的依据！

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