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华泰期货陈辰
众所周知，期货是助力企业风险管理的重要工具。在期货品种上市前，行业龙头企业具有较强的定价话语权，其它企业只能被动承担风险，价格缺乏对供需情况的反映，市场上也没有可以对冲风险的工具，企业较难提前安排生产、销售计划。而在期货品种上市之后，期货市场能高效、透明地发现公允价格，市场定价权逐渐从行业龙头企业转移给期货市场。企业可以在期货市场上对冲风险，以实现控制生产成本，锁定预期利润的目的，同时也可以参与期货市场的交割，增加了采购和销售的渠道。当利润锁定，企业可以更加集中精力发展核心竞争力。
伴随着全球金融局势的不稳定，商品市场价格也会受到较大影响，例如黄金、原油、大豆等，即使经营稳健的企业，也可能由于原材料、产成品价格短期的大幅波动，而经受大批订单亏损甚至资金链断裂的风险，所以企业需要灵活掌握期货套期保值工具来抵御未知的价格风险。特别地，小微企业抗风险能力差，更容易遭遇经营风险，因此也更加需要参与期货套期保值。
在实际的生产经营中，企业运用期货工具实现的主要目标包括：
1. 锁定原材料成本，企业因担心未来原材料价格上涨，提前买入期货套期保值，若原材料价格上涨，期货价格也会相应上涨，企业在期货市场上的盈利可以抵消成本的增加，从而控制原材料购买成本。
2. 库存保值，企业因面临产成品库存价格下跌的风险，提前卖出期货套期保值，若库存市场价格下跌，期货价格也会相应下跌，持有期货空头带来的收益恰好抵消库存价值的减少，以达到库存保值的目的。
3. 锁定生产利润，当原材料和产成品均为期货市场上市品种，企业在期货市场上同时做原材料买入套保以及产成品卖出套保，锁定生产利润。例如钢厂在铁矿石、焦炭的期货价格与螺纹钢的价差明显超过生产成本，买入铁矿石、焦炭期货，同时卖出螺纹钢期货，锁定公司利润。
4. 增加采购和销售的渠道，企业可以参与期货市场交割，在期货市场直接买卖商品，拓宽采购和销售的渠道。
5. 以期货作为定价参考依据，现货贸易双方可根据货品与期货标的物品级差别、物流费等确定升贴水，在约定时刻以“最新期货价格+升贴水”作为交易价格，企业不需要预判未来价格，同时也能利用期货套期保值完全对冲价格风险。
套期保值的目标是锁定商品价格，实现稳定经营，本质上只需要运用简单的期货策略，且交易不需要太频繁，市场上最常用的套期保值策略是以最小波动率为目标。企业也可以根据自身在现货市场的经验合理控制套保比例：当预期价格将朝着有利方向变动，可适当降低套保的比例，以获得盈利；当预期价格朝着不利方向变动，应采用全额套保。在套期保值过程中，企业完全有可能在期货市场上亏损，但是相应地在现货市场上盈利，期货和现货的整体价值依然保持稳定，企业应该正视这种情况，切莫把套期保值做成投机，把期货作为增收的工具。
