涨！涨到怀疑人生-期货频道-金鱼财经网

文 / 花花   (微信公众号/期7货小师妹）

7月初，沪镍主力持仓减仓，伦镍从12850美金回调至12015，随后上行突破12850，单边突破上涨至15000美金。短时间内，镍价上涨近40%。涨！涨到怀疑人生的程度。

图：LME镍2019年3月至7月日K线图

为什么上涨？

①300系不锈钢产量持续增加，7月排产再增加。

2019年1-7月比2018年同期同比增加102万吨，增幅15%。300系不锈钢对镍的需求是镍消费的主要部分，主要原料为镍铁，随着废不锈钢价格6月以来持续下行，以及纯镍相对镍铁升水，镍铁的经济性持续存在。不锈钢对镍铁原料的需求持续增加，是行情能够上行的产业链基础原因。但目前产业链上对镍铁的需求并没有到供需眼中失衡的程度，市场对镍铁供需的预期为紧平衡：需求增加的同时，印尼NPI产量持续增加。

图：18-19年1-7月300系不锈钢产量统计

②资金的持续强力推动。

产业链只能决定方向，资金决定行情的高度。5月24日镍价急速上涨，主力多头仓位暴露。6月6日，主力在伦镍上逢低挂单，大量买入。7月1日，国内主力多头仓位被交易所警告，多头撤位。市场猜测主力拉涨镍价告一段落。

图：伦镍5.24-7.9日4小时K线图

主力持仓仓位分为两拨，时间点为7月1日，行情上拉到高点12850美元，上海期货交易所出示警告。前期持续的做多主力：中国国际期货(博客,微博)与南华期货在7月1日后迅速减仓。中国国际期货本周五7月19日大量加仓。

图：南华、中国国际期货为前期多头主力

后期分散的多头主力：中国国际期货与东亚、建信、上期期货等，其加仓特点是在某一个交易日大幅增仓，从而体现在当日收盘持仓龙虎榜上。7月19日收盘，主力多头持仓为4.4万手，占沪镍单边持仓的14%，主要分布在沪镍1910合约上。其中，建信期货的主力仓位最需要关注，目前在1911合约上建立了大量头寸。

图：目前主力持仓多头分布

资金的持续推动会使价格大幅迅速上行，当行情大幅上行时，密切关注主力持仓的变化与盘中持仓量的变化。但鉴于前期主力持仓的转移，每日收盘的主力持仓具有较大的迷惑性。盘面中持仓量的变化与价格的配合是重要的观测指标。从主力持仓中，我们看到，当前持仓中没有主力空头，也没有出现大规模的空头平仓止损的情况。

镍价现在是多头走势，在没有主力空头进来之前，价格难以被打压。盘面中持仓量的变化与价格的配合是重要的观测指标：量增价不涨，回调出现的可能性极大。日线上，价格已经冲破强阻力位13400附近区间，是强劲的多头走势，如果价格出现回调，关注这个位置处的支撑。

图：LME镍2019年日线K线图：价格冲破阻力位置

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