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首创期货农软商品研究组
行情综述：
经过前几日低位蓄势，昨日（6月13日）在农产品(000061)板块整体走强带动下，游资再次大幅流入，红枣和苹果又上演一段“比翼双飞”行情，“吸睛无数”，红枣期货涨停，苹果期货涨幅超3%。其中，红枣期货迎来上市至今第三个涨停板，与上两次涨停不同，这次是下行趋势中的逆市涨停。主力CJ1912合约上涨495元/吨，或5.05%，收于10305元/吨，重回每吨万元以上。同时，股期联动，昨日红枣概念股—好想你(002582)，也盘中涨停，后以7.25%涨幅收盘。
图1：4月30日上市以来红枣CJ1912合约价格走势图
图2：5月份以来苹果AP1910合约价格走势图
新疆主产区天气因素刺激下，市场热情继续高涨，红枣期货今日（6月14日）高开后，一路“高歌”，又有涨停的趋势。不料，11时13分左右，苹果期货来了个急拉后，多头资金突然流出，高抬跳水，直跌达210元/吨。此时，红枣与苹果的联动行情再次显现，红枣期货也急剧下挫跟跌，回吐早盘近3.5%，350元/吨的涨幅。
图3：6月13日、14日红枣指数与苹果指数K线图
（注：黑色为红枣，粉色为苹果）
量能巨幅增加，交投活跃度大幅提升，此前流出的多头资金再次流入，扭转了5月28日以来的缩减下滑趋势，进而直接改变了盘面走势形态。6月13日，CJ1912合约成交量为97.27万手，较前日（6月12日）增加50万手，涨幅超过一倍；成交额为495.21亿元，较前日增加265亿元，涨幅也超一倍。持仓量增加3.6万手，至15.67万手。6月14日，市场以多空平仓为主，资金大量流出，成交量和成交额延续昨日规模，而持仓量显著下降，减仓达3.5万手。
图4：4月30日上市以来红枣CJ1912合约成交量和持仓量情况
市场分析：
红枣期货再次剧烈波动，除苹果走势引导外，有多重因素共同影响作用。主要总结如下：1、宏观环境利好，6月以来央行投入的市场流动性相对充足，同时，5月CPI同比增幅创15个月新高，市场通胀预期增强，刺激农产品板块集体走强。2、前期高层及监管层对水果价格的多次表态，令盘面压力较大，价格震荡下滑。但在端午节过后，压力有所消散，市场信心恢复。3、天气炒作，近日，新疆局部地区出现强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气，不利于红枣的坐果生长，市场担忧影响红枣产量和品质（但实质影响仍有待观察）。
现货方面，端午节已过，红枣市场重归消费淡季。中枣网消息，近期市场行情平稳，货源充足，走货速度缓慢。因下游拿货客商手中货源相对饱和，再次备货意愿不强，致使市场拿货客商较少，以刚需客商补货为主，多是小件走货，大货交易零星。卖家好货要价坚挺，次货随行交易，整体成交以质论价。目前，一级灰枣价格在4.00-5.00元/斤之间（8000-10000元/吨），二级灰枣价格在3.50-4.00元/斤之间。
观点总结：
对于苹果，2018年度苹果大幅减产，新果还未大量上市，当前供应偏紧，且仓库余货不多，现货报价坚挺，支撑苹果期价，关注下方支撑位9000元/吨。但市场预期2019年度苹果产量恢复正常水平，供应相对充足，或限制价格涨幅。短期苹果或以区间震荡为主，后期关注苹果套袋情况。
供需基本面上，从中长期来看，红枣供给端仍有增长趋势，而消费端较稳定，同时中间贸易商库存较高，供给过剩矛盾仍较严峻。短期来看，目前市场现货充足，主销区成交整体偏清淡，走货速度缓慢，但卖家惜售挺价，买家采购询价平淡，市场陷于有价无市状态。
就基准交割品价格来说，红枣期货仓单注册要等到11月1日之后，且第一次交割在12月合约，距离目前仍有5-6个月时间，目前新枣交割品的成本价格，市场没有统一算法，难以给期货价格明确指引。就郑商所之前调查，2019年，沧州红枣交易市场符合红枣期货基准交割品要求的红枣价格为9000元/吨。新疆为基准交割地，河北库比新疆库升水600元/吨，这样算基准交割地新疆库价格为8400元/吨（未考虑交割环节费用）。如此来看，当前盘面价格明显偏高。
操作建议：
目前，市场仍在探索红枣品种的价格走势逻辑，并把苹果期货作为行情“参照系”，短期苹果以区间震荡为主，红枣亦或难有大的涨跌幅。
因上市时间较短，且还未曾交割，种植加工成本决定价格中枢，供需基本面引导行情走势的基本规律还没有完全体现和发挥作用。
操作上，短期建议以技术性交易为主。
风险点：
主产区天气情况；资金大幅流入流出。
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