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1、豆菜粕类
截至本月月底，连粕月成交量5347万手，持仓量216万手，开盘于2581元/吨，收于2923元/吨，本月较上一交易月上涨354元/吨，涨幅13.78%，较上一交易月增仓约1万手。本月菜粕月成交量2978万手，持仓量59万手，开盘于2180元/吨，收于2519元/吨，较上个月上涨336元/吨，涨幅15.39%，较上个月增仓6千手。
本月玉米呈现高开低走的态势，最终收于1971元/吨，开盘于1932元/吨，本月大连玉米月成交量约1721万手，持仓量约104万手，本周较上月上涨55元/吨，涨幅2.87%，较上一交易周减仓约19万手。
截止本月郑糖月成交量1795万手，持仓量58万手，开盘于5084元/吨，收于4943元/吨，本月较上一交易月下跌179元/吨，跌幅3.49%，较上一交易月增仓约700手。
二、基本面分析
1、新闻与资讯 1、近日，中国（四川）自由贸易试验区川南临港片区举行“北粮南运”项目启动仪式，意味着东北粮食多式联运至西南的序幕正式拉开，将助推泸州形成百万吨级粮食集散地，同时川酒也将再添一个优质原料基地。当日，泸州春华秋实农业有限公司同步开业，标志着川南地区最大单体米厂建成落地。
2、 据《美国华盛顿邮报》近日报道，在2018年1月-2019年3月的半年时间内，美国对华出口同比减少184亿美元，跌幅为26%。其中，对华出口价值超过10亿美元的商品出现下滑趋势更明显，最引人关注的是美对华大豆出口，其受到的影响最大。根据报道，美国对华大豆出口由原来的91亿美元下跌至18亿美元，同比减少80%。另外，木材出口下降42%；汽车出口下降约三分之一。以美国大豆为例，美国、中国分别是全球第一大豆生产国和第一大消费国，美国大豆产量占全球三分之一。其中，约一半用于出口。2017年，对华大豆出口金额占美对华出口总金额的9.1%。
3、2018年在供给侧结构性改革的背景下，玉米去库存成果显著，临储拍卖总成交1亿多吨。2018年的玉米市场形势复杂，东北春播干旱和玉米生长中期多年不遇的高温引发减产风波，非洲猪瘟疫情引发市场对生猪饲料消费的悲观预期，中美贸易战缓和引发大量进口美国谷物的传闻。2019年“一号文件”明确指出，要巩固非优势产区玉米结构调整结果，发展青贮玉米、苜蓿等优质饲草料生产。东北大地开江化土，新季作物的播种工作也逐步开展，随着国家“大豆振兴计划”的制定、黑龙江省“大豆种植者补贴高出玉米种植者补贴200元/亩”，玉米和大豆可互相改种的区域，两种作物种植面积比例的具体变化再次受到市场的强烈关注。
2.供需分析
白糖
根据USDA预估，2018年度全球白糖产量为194,496千吨，需求为174,645千吨，预测年度供需缺口为19,851千吨。
豆粕
根据USDA2019年05月份月度报告预计：全球大豆预测年度供需缺口为0.24百万吨，环比减少11.23百万吨。从季节性来看大豆供需缺口较近5年处于较低水平。根据USDA2019年05月份月度报告估计，全球大豆预测年度产量为355.66百万吨，环比减少4.92百万吨，季节性来看产量位于较高水平，需求为355.42百万吨，需求环比增加6.31百万吨，季节性来看需求位于较高水平，供需缺口为0.24百万吨，比上年度同期相比增加11.85百万吨。
菜粕
根据USDA2019年12月份月度报告预计：全球菜籽产量为74.8百万吨，需求为69.32百万吨，预测年度供需缺口为5.48百万吨，同比增加1.64百万吨。截止2019年12月，全球菜粕产量39.66百万吨，需求为39.42百万吨。供需缺口为0.24百万吨，同比增加0.11百万吨。
玉米
根据USDA2019年05月份月度报告预计：全球玉米预测年度供需缺口为-11.23百万吨，上月预估为-26.39百万吨。从季节性来看玉米供需缺口较近5年处于较高水平。根据USDA2019年05月份月度报告估计，全球玉米年度供求缺口-13.34百万吨，同比减少1.16百万吨。全球玉米预测年度产量为1,133.78百万吨，产量环比增加26.4百万吨，季节性来看产量位于较高水平，需求为1,145.01百万吨，需求环比增加11.24百万吨，季节性来看需求位于较高水平。
1.豆粕
截止到2019年05月31日，国内豆粕主力合约基差77元/吨。与上一交易日相比环比减少21元/吨。从季节性来看，豆粕主力合约基差季节性位于历史平均水平。张家港地区豆粕现货价格3,000元/吨，较上一交易日无变化。从季节性角度来分析，当前张家港地区豆粕现货价格较近5年相比维持在较高水平。
截止至2019年05月31日，福建地区菜粕现货价格2,520元/吨，较上一交易日减少10元/吨。期货主力价格2,519元/吨，环比上涨9元/吨。从季节性角度来分析，当前福建地区菜粕现货价格较近5年相比维持在较高水平。福建地区菜粕基差1元/吨，较上一交易日下跌19元/吨。从季节性角度来分析，当前福建地区菜粕基差较近5年相比维持在平均水平。
截止至2019年05月31日，大连地区玉米现货价格1,950元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。从季节性角度来分析，当前大连地区玉米现货价格较近5年相比维持在平均水平。大连地区玉米主力合约基差-21元/吨。与上一交易日相比环比上涨5元/吨。从季节性来看，大连地区玉米主力合约基差季节性位于历史较低水平。
截止至2019年05月31日，广西柳州地区白糖现货价格5,255元/吨，较上一交易日无变化。期货主力价格4,943元/吨，环比下跌3元/吨。从季节性角度来分析，当前柳州地区白糖现货价格较近5年相比维持在较低水平。柳州地区白糖基差312元/吨，较上一交易日上涨3元/吨。从季节性角度来分析，当前柳州地区白糖基差较近5年相比维持在较高水平。
四、内外盘对比
1.豆粕内外盘对比
近一个月的相关信息来看，大连豆粕主力和CME美豆粉相关系数为0.675，通过测算与比较，大连豆粕与CME美豆相关性偏弱，截止本月，美豆粉开盘于327.8美元/短吨，最终收于321.2美元/短吨，较上个月下跌6.2美元/蒲式耳，较上月下跌1.89%，局部呈现较小相似走势，密切关注外盘走势。
2.白糖内外盘对比
近一个月的相关信息来看，郑州白糖主力和ICE原糖相关系数为0.710，通过测算与比较，郑州白糖与ICE原糖相关性偏弱，截止本月，ICE原糖开盘于11.73美分/磅，最终收于12.08美分/磅，较上个月上涨0.32美分/磅，较上月上涨2.72%，局部呈现相似，需密切关注白糖外盘走势。
3.玉米内外盘对比
近一年的相关信息来看，大连玉米主力和美玉米相关系数为0.235，通过测算与比较，几乎不存在相关关系，截止本月，美玉米开盘于435美分/蒲式耳，最终收于427.5美分/蒲式耳，较上个月下跌8.75美分/蒲式耳，较上周下跌2.01%，两者不存在相关性。
五、期权波动率
豆粕期权1909的行权价格在2900，豆粕期权历史波动率较上周为下跌，60日历史波动率为15.74%，20日波动率为11.27%，豆粕波动率在这一周较为下跌。
白糖期权1909的行权价格在4900，白糖的历史波动率有所下降，60日波动率为16.03%，波动率在不断走高，20日波动率上涨至18.88%。
玉米期权1909的行权价格在1980，玉米的历史波动率较上周有所上扬，60日波动率为9.66%，波动率在不断上扬，20日波动率上扬至10.39%。
六、总结与策略
1、豆菜粕类
随着6月的到来，南美大豆将大量上市，这使得国际大豆供给明显增加。今年我国大豆种植补贴继续提高，国内东北大豆的种植面积大幅增长，加之美国大豆库存庞大，全球大豆供给较为充裕，又因非洲猪瘟疫等疫情影响，国内大豆市场压力逐渐增大，盲目摸顶不可取，建议短期逢高做空豆粕，而豆粕期权方面，建议买入平值1909合约执行价为2900的平值看跌期权，而菜粕当面，水产饲料方面豆菜粕添加比例较为灵活，菜粕添加量有调低可能，同时我国生猪存栏量走低饲料需求转弱，压制豆菜粕期现价格，虽然停止进口加拿大菜籽，但进口的菜籽油和菜粕的渠道依然畅通，菜粕或许回调寻找支撑，建议适当点位试空。
2、玉米
需求方面，玉米消费处于回升阶段，深加工消费仍然有增长空间，供应方面，港口库存进入去库存阶段，国储拍卖方面，全国成交率高达81%。玉米拍卖均价在1995元/吨左右，对玉米价格形成一定的支撑，短期而言，预计玉米价格走势以震荡偏强为主。玉米期权方面，期权趋势方面建议观望为主。
3、白糖
国际方面看，巴西甘蔗行业协会Unica预计巴西中南部主产区5月上半月糖产量大幅下降，乙醇的高收益对糖厂 吸引力较大，需求依旧强劲，与此同时，USDA亦对19/20新榨季巴西糖产量预期下滑，作为全球头号糖产国，巴西产量的 缩减或对国际糖价形成一定支撑，而印度总理本周获得大选压倒性胜利后，表示将继续支持印度糖业生产， 为其过量结转库存寻找新的出路，但目前印度旱情严重，新榨季甘蔗种植面积预期有所减少，产量预估下降，助推糖价上行。国内方面，世界糖业研讨会后市场整体悲观为主，进口政策看空压制了郑糖期价反弹力度，供应端压力仍存，预计郑糖将延续震荡格局，白糖期权方面，建议以做多波动率组合为主。
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