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一、公司逻辑解密
1、天康生物为生猪养殖行业板块个股，地处新疆，规模与牧原、新希望等有一定差距，但成长性丝毫不输。按照公司出栏规划，以19年84万为基数，2020年规划为150-180万，2021年规划250万，2022年规划350万，三年年化复合成长率60%，周期中的真成长。
2、公司拥有全行业最低的养猪成本，得益于公司向上游饲料、疫苗等的布局，公司养猪成本比行业老大牧原还低1元，这意味着什么？意味着未来生猪放量价格下行时公司降价空间更大，别人亏损的时候它还在赚钱。
3、疫苗布局铸就防非优势。毫无疑问，非瘟是这两年困扰养猪企业的最大问题，对于天康来讲，公司作为农业部定点的唯二非瘟疫苗临床企业，公司在疫苗方面的优势是其他同行所远远不能比的，未来公司还将投产P3实验室，有可能在非瘟这块大蛋糕中分到一大份，前景广阔
4、分业务对标，生猪养殖这一部分看看正邦、天邦、牧原的数据，行业的板块效应愈演愈烈；饲料业务这块，看看海大集团；疫苗看看生物股份；对于天康来讲做的是1+1+1＞3的事情。
二、研报股风险提示
1、新疆新冠疫情是否会影响公司生产不确定。
2、股东人数大幅增加，容易造成股价剧烈波动。
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