黄金周评：避险消散非农抢眼，金价或处跌势的半山腰 提供者 FX678

本周黄金经历了过山车般的行情，在美国钢铁关税和科恩辞职引发了市场避险情绪的条件下，金价创出了半个月的高点，但随后特朗普立场的走软、朝鲜局势的缓和以及ADP数据向好使得市场看多美国经济，金价升势戛然而止，而欧银决议偏鸽的立场以及意大利政局的不确定性则推动了这一走势。短期来看，黄金仍面临着不小的压力。

贸易战担忧消散过后，多重利空暴击金价
周二（3月6日）市场因美国总统特朗普的经济顾问科恩离职为之震惊，令投资者担忧美国总统特朗普提高关税与开展贸易战争的政策无法受到抑制，美元短线急跌，避险情绪也快速升温,现货黄金趁机走强，触及1340美元关口,创下了半个月以来的高点。

特朗普上周宣布，他将推动25%的进口钢材关税和10%的铝材关税。科恩此前曾积极游说反对实施惩罚性关税，作为反对特朗普关税计划的代表人物，科恩辞职可能预示着特朗普政府内部贸易保护主义势力逐渐成为主流，这也使得美国政府在政治上的不确定性达到了一个月高点，从而推动了金价的快速拉涨。

瑞穗证券首席外汇策略师铃木健吾表示，避险买盘推动日元黄金上涨，科恩辞任特朗普首席经济顾问的消息正在令美国贸易措施风险变得更加严峻。



不过随着美国高官出面给特朗普的政策行动“灭火”，特朗普的立场有所软化。白宫方面表示，美国总统特朗普可能免除加拿大、墨西哥的关税，缓解了投资者对全球贸易战前景的担忧。桑德斯周三（3月7日）表示，预计总统将在本周末签署一些协议，并可能会有针对墨西哥和加拿大的潜在援助。

白宫暗示特朗普可能豁免加拿大、墨西哥的关税缓解了投资者避险情绪，削弱了对黄金的需求，使得此前买入黄金的投资者选择获利了结。

与此同时，朝鲜半岛的地缘政治不确定性得到缓解。有报道称，如果朝鲜政权的安全得到保障，朝鲜将接受无核化。

朝鲜此前表示愿意与美国就弃核问题举行会谈，并将在谈判进行期间暂停核试验，但由于市场对于美国贸易战的担忧盖过了半岛局势缓和的影响，金价创出了近期新高。随着贸易战问题的降温，市场的避险情绪进一步回落，触发了黄金多头的回吐。

随着关税问题的降温，市场将目光重新回归到美国的数据上来。周三晚间公布的美国2月ADP就业人数增幅超预期，引发了对于周五(3月9日)出炉的非农就业报告乐观预期。报告显示，美国2月ADP就业人数增加23.5万人，增幅超出此前预期的20万人。

而早先发布的经济褐皮书中也提到，美国劳动力市场收紧，使得美国大部分地区的工资水平在2月下旬都在上涨，导致了大多数地区都温和通胀。这预示着美联储2018年可能加息四次，导致美元短线反弹，黄金承压下行。

欧洲政治经济不确定性犹存，提振美元打压金价
周四(3月8日)欧洲央行利率决议如期发布，尽管欧洲央行和市场预期的一样在决议措辞中删除了“必要时增加或延长QE措辞”这一措辞，昭示其未来政策方向跟随美联储一同走向紧缩依旧在所难免，但欧元兑美元的汇价却仅仅在短时内小幅冲高，随即便180度掉头下落重挫百余点，一度失守1.23关口，日内跌幅也创下一个月之最。

市场人士认为，造成这一局面的原因是在“去宽松”前景的坚定性上仍嫌不足，令投资者在深入解读后感到失望。

尽管拖沓160天之久的德国组阁问题完美谢幕，使得欧元一度出现较大幅度的反弹，但是随着意大利大选的不确定性加大，欧元的前景再次蒙上一层阴影。

虽然“北方联盟党”获得了更多的选票，但在3月4日的大选中，“五星运动党”成为最大的单一政党。然而，这两个政党都没有获得单独执政所需的足够票数，这可能会导致意大利出现一段政治不确定性时期。其结果是产生悬浮议会，这也意味着主要政党之间不得不展开讨论，以确定是否能达成一项联合协议。如果无法达成联合，这意味着意大利6月将面临着再次选举。

意大利政治的不确定性以及欧银决议偏鸽的信号使得欧元快速回落，美元重新收至90一线上方，使得黄金承压。

薪资增速不佳掩盖非农数据抢眼，金价短线反弹但仍前途迷茫
周五（3月9日）美国2月非农就业人数劲增31.3万，录得一年半以来最大涨幅，远高出1月的20万，同时失业率连续第五个月持稳于4.1%，数据公布后，美元短时间出现一波拉涨，同时黄金创出了近期低点于1312.96美元一线。

但同时公布的薪资年率增幅降至2.6%，分析认为就业人口大增难掩薪资增速不佳，市场无需担心美联储加快加息，从整体看，2月非农就业数据意味着美国就业市场仍旧强劲将继续支撑经济增长，但时薪增长放缓可能需部分归结于劳动参与率的上升。

BMO美国利率策略主管Ian Lyngen表示，从商业周期的角度而言，平均小时薪资水平增速的重要性超过了非农就业人数的增幅。虽然数据公布后，10年期美债收益率走高，但从劳动力市场现状来看，雇主在大幅招收新员工后，用人紧张正在缓解，从而提升薪资的压力进一步下降。而这将可能使得通胀水平无法达到美联储目标水平，从而降低今年加息四次的可能性。这使得美元短线冲高回落，黄金瞬时反弹。



不过市场人士指出，尽管薪资数据不及预期，但就业人口大幅超出预期，使得美联储对经济前景展望仍将偏于乐观。

美国2月非农就业报告公布后，美国联邦基金利率期货暗示，美联储今年3月加息概率为96.4%。

布朗兄弟哈里曼认为，条件的演变，包括美元的贬值、更坚挺的油价、减税和支出增加，再加上世界经济的强劲增长，都提供了有利的背景；在美联储看来，一个更强大的共识似乎已经形成，美联储今年是否会加息三到四次，不一定要在今年3月决定，但这是行动的方向，而不是两次加息。

美联储方面，隶属鸽派阵营的亚特兰大联储主席博斯蒂克本周表示，他已将今年升息预期从两次提升到三次；而向来主张谨慎加息的美联储理事布雷纳德也表示，美国经济展望好转，显示支持持续渐进式加息。这意味着黄金上方依然面临着不小的阻碍。
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