黄金季评：多头上演帽子戏法，但二季度续命阻力大 提供者 FX678

2018年第一季度，现货黄金价格实现连续第三个季度走强，终盘收高1.74%至1325.50美元/盎司，主要得益于美元连续第五个月保持颓势。但从季线图上看，黄金还是留下了较为明显的上引线，在相对高位收出倒锤子形态，且最近三个季度涨幅呈现递减态势，表明金价上行走势艰难，二季度下行概率增大。

美国财赤大增，美联储未能提升年内加息次数预期，全球贸易战风险不期而遇，都加速了美元跌势，进而支撑黄金；但朝核问题相关方面释放出缓和局势的重要信号，则打击了避险情绪，牵制了黄金多头的攻势。


从周线和月线图上看，金价在1月份呈现出震荡上行走势，并在1月下旬录得2016年8月以来新高1366.15美元/盎司，但是在随后的两个月时间里，金价始终徘徊运行在1月份价格区间内。

美国财赤大增，经济或存在大隐患
目前市场担忧美国财政赤字大幅度增加。2月上旬，美国国会两党就投票表示在新的税改计划下，伴随未来两年内1.5万亿美元的减税方案，计划同时新增近3000亿美元的开支，以促进国内市场需求，减少贸易逆差。

特朗普任性减税所带来的长期财政赤字，却给美国经济埋下了又一颗地雷，而之前通过大幅增加军费开支的新预算案则让投资者更为忧心。这势必会增加市场的避险情绪，从而对金价有利。

美联储加息节奏慢悠悠
美联储在1月份的利率决议中维持联邦基金利率目标区间在1.25%-1.5%不变，并在3月份的政策会议上升息25个基点，双双符合市场普遍预期。

但同时，美联储维持年内3次加息的预期，部分市场参与者对此感到失望。美国1月平均时薪同比增幅达到2.9%，创2009年6月以来新高，不少投资者曾押注，美联储或提升年内加速升息预期。

但2月份美国薪资水平被打回原因，同比增幅回落到2.6%，数据应验了此前市场的猜测，即1月份薪资大涨可能仅仅是美国不少地方提升最低工资标准后，企业被迫涨薪的缘故，主动涨薪愿望则依然不强。美联储或许因此不敢在收紧银根上越雷池。

美联储最近两次加息后，黄金价格都不同程度走高，表明市场认为美联储在退出宽松货币政策的道路上步子迈得不够大。从薪资水平表现看，通胀水平仍无法达到美联储设定的2%目标水平，“循序渐进加息”将在未来一段时间内继续成为美联储决策的信条。加息对金价的打压效应很难真正抬头。

贸易战幽灵已挥之不去
况且在新任主席鲍威尔上任之初，全球贸易战风险不期而遇，美联储行事风格谨慎，生怕踏错一步，就并不让人感到疑惑了。鲍威尔在本月的新闻发布会上表示：“贸易战是一个新的风险，之前可能对前景影响不大，但已经变得越来越明显。”

美国财政部长努钦在出席达沃斯经济论坛时声称，美元贬值为美国贸易提供更多机会，对此表示欢迎。这番讲话引起了市场的关注，并认为美元有望进一步贬值，从而推升了对黄金的需求。

美国总统特朗普3月1日表示，将对进口钢、铝制品分别征收25%和10%的关税。他随后还发表推特称：“当美国在与各国的贸易中，丧失数以十亿计的美元时，贸易战是好的，并且容易取胜。”

主张自由贸易的白宫最高经济顾问科恩对此强烈不满，遂愤然离职。虽然特朗普在随后对部分国家进行了豁免，但一波未平一波又起。美国总统特朗普稍后又签署备忘录，可能对多达600亿美元中国进口商品征收关税。

中国商务部随后发布针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单，并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。

即便美方随后展现出愿意谈判的姿态，暗示政策存在讨价还价的余地，但全球爆发贸易战的风险无疑被急速放大了。

因此市场恐慌情绪短时间内无法彻底消退，围绕美国和中国有可能爆发贸易战的不确定性将给金市持续不断输送避险买盘。

朝鲜领导人造访北京，半岛局势大缓
朝鲜劳动党委员长、国务委员会委员长金正恩于2018年3月25日至28日对中国进行非正式访问。两国领导人就国际和朝鲜半岛形势深入交换意见。

习近平指出，在半岛问题上，我们坚持实现半岛无核化目标、维护半岛和平稳定、通过对话协商解决问题。中方愿在半岛问题上继续发挥建设性作用，同包括朝方在内的各方一道努力，共同推动半岛形势走向缓和。

金正恩表示，我们主动采取了措施缓和紧张局势，提出了和平对话建议。致力于实现半岛无核化，是我们始终不变的立场。我们决心将北南关系转变为和解合作的关系，举行北南首脑会晤，愿意同美方对话，举行朝美首脑会晤。

美国白宫在一份声明中表示：“美国仍在与我们的盟友韩国和日本密切接触。我们认为取得这样的进展(指中、朝领导人会晤)进一步证明，我们施加最大压力的行动正在为与朝鲜对话营造适当的氛围。”

韩国总统府一名资深官员表示，金正恩在与习近平会晤时提及致力于实现半岛无核化，这对于即将到来的朝鲜与韩国及美国的首脑会晤具有“积极”意义。

中、朝两国领导人会晤后均表达了推动实现半岛无核化的明确立场，为即将到来的朝韩和朝美领导人会晤夯实了基础，日本方面也表达了举行日朝首脑峰会的愿望，进而阻止了东北亚局势进一步向不利局面发展的趋势，黄金买盘出现溃败。
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