高盛预计油价年底或反弹，2019年后因供应大增再次回调 提供者 FX678

高盛援引最新消息称，美国决定向8个国家和地区提供豁免，允许他们继续从伊朗进口石油，这有助于缓解石油市场的紧张局势。石油交易商不再谈论油价飙升至100美元/桶了。

伊朗石油出口维稳难度大，油市第四季度或出现赤字

相关数据显示，伊朗10月份的石油出口量为170万桶/日，短期内不会降至零。高盛11月1日在一份研究报告中表示： 尽管与我们的预期相符，但美国准予豁免并不意味着伊朗石油出口将稳定接近当前的水平。

随着伊朗石油供应进一步下滑，市场将继续吃紧。高盛预测，到今年年底，相对于10月份的水平，伊朗的石油出口可能减少近60万桶/日。

高盛仍预计，全球石油市场将在第四季出现供不应求，导致布伦特原油期货价格走高。

事实上，尽管所有人都关注油价的短期走势，但高盛表示，关注期货曲线很重要。在高盛看来，从当前油价下跌中得出的最有趣的结论是，原油期货曲线出现平行移动。这与原油成本曲线下降的趋势一致，因为最近石油供应方面的消息(伊朗石油损失减少，美国和沙特增加了产量)表明，2019年需要的高成本边际石油减少了。

这是一种金融术语，但要旨是，交易员们突然不再那么担心需要高成本的石油生产商，以提供边际石油供应。今年早些时候，当伊朗宣布制裁并对二叠纪盆地瓶颈的担忧渗透到市场时，石油期货价格大幅上涨，布伦特五年期原油价格从5月份的57美元/桶升至9月份的68美元/桶。这可以归结为，投资者认为未来几年石油市场将需要高成本生产来供应边际石油，因为低成本生产商数量正处于最高水平。

然而，在过去几周，五年期布伦特原油价格出现回落。高盛分析师写道： 追溯上一轮上涨行情，反映出人们意识到，可能不再需要这么高的边际成本石油了。

美国、沙特和利比亚等国增加石油供应，令油价承压

这种情况的背后是出于几种原因。美国能源情报署(EIA)公布，美国8月份页岩油产量大幅增加，较上月增加40万桶/日，这一数字令人震惊。这对当前的形势显然很重要，因为这意味着，当伊朗的出口石油下滑时候，其他国家更多的石油供应已经进入市场。

但这也表明，在一定的价格水平上，美国页岩油的增长速度可能快于许多分析师的预期。报告显示，美国页岩油能够以低于此前预期的2018年上半年激励价格，提供更多的石油产量，而二叠纪盆地的管道瓶颈没有最初担心的那么严重。

今年上半年，WTI的均价仅为65美元/桶，由于与管道瓶颈相关的折扣，二叠纪原油一些生产商的价格可能低于这一水平。

高盛的逻辑是，在WTI油价在60美元左右/桶的情况下，如果美国页岩油能像今年那样增长，那就意味着其能继续快速增长，这就意味着未来几年油价将低于此前的预期。

较长期原油期货价格回落的另一个原因是，沙特和利比亚增加了新的石油供应。这两个国家的低成本石油可能在未来几年降低边际石油的价格。伊朗的情况也是如此 伊朗的产量下滑速度将低于此前预期。

高盛认为，结果是期货曲线出现了更剧烈的现货溢价。对油价的长期看涨更有利可图，这可能会诱使投资者加入市场。这进而可能有助于推高现货原油价格和短期期货价格。高盛预计，到今年年底，布伦特原油价格将反弹至80美元/桶。

然而，长期油价仍然较低。高盛预计，随着二叠纪中游的管道瓶颈得到消除，布伦特原油价格经历2018年年底的反弹后，到2019年底将回落至65美元/桶左右。这可能会让OPEC减少产量，重建闲置产能。高盛称，这是 对长期油价的重新锚定 。

虽然近期美国开始制裁伊朗，同时给与相关国家和地区豁免权成为油市关注焦点，令油价承压，但到2019年以后，石油的供需无疑将成为影响油价的主要因素。随着各国不断增加石油供应，2019年后油价走低的可能性极高，布油很可能像高盛预测的那样回落至65美元/桶左右。

北京时间11月6日14:56，布伦特原油报62.90美元/桶。

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