INE原油上调涨跌停幅度走势接轨国际，成交清淡市场趋于观望 提供者 FX678

周一（11月26日）中国INE原油开盘跌停，延续了上周五国际油市暴跌的走势。不过今日美布两油却出现了较为明显的反弹。

不过随着近期上海能源交易中心上调了涨跌停板波动的幅度，INE原油的走势将进一步与国际油市同步。

总体而言，今日INE原油今日交投相对清淡，因市场需要消息的进一步推动，短时间倾向于观望，近期关注G20峰会上关于原油政策的议题以及12月6日OPEC减产会议。

交易综述
上海原油价格下跌。主力合约SC1901，以418.9元/桶收盘，下跌22.1元，跌幅为5.01%。全部合约成交161634手,持仓量增加48手至66568手。主力合约成交154714手,持仓量减少454手至41346手。


期货合约和成交情况一览

目前的主力合约是SC1901合约，日内减持454手。需注意今日SC1901的成交量相对较少，此前连续多日日均成交量都达到了40万手以上，而今日仅成交了15万手左右，暗示市场的交易情绪明显减弱，因近期持续下跌的走势令投资者不敢轻易进场。

目前SC1903合约的交易活跃度以及成交量明显超过SC1902合约，如果当前趋势持续的话，则意味着市场尚未调整到位，因为近月合约成交量不足，说明市场仍对当前油价触底持怀疑态度，短期内油价还需作进一步的调整，然后才会出现震荡上行的走势。

今日INE原油的加权平均价是418.9元/桶，较之前一交易日下跌16.6元。

关注涨幅跌停板幅度的变化

这里可以做个简单的计算，在不考虑交易费用的情况下，在没有调整之前投资者以7%的资金持有一手多单，如果遭遇了跌停板，那么占用保证金将达到7%/95%，因此投资者最多可以持有13手多单，但是调整之后，假如总资金量不变，以10%资金持有一手多单，如果遭遇跌停，那么占用保证金将达到10%/92%，投资者最多可以持有9手多单。

因此调整之后可能会导致市场持仓有所减少，但是有效控制了市场过多持仓所带来的市场风险情况。

油价走势分析
近期导致油价大跌的最主要的原因还是市场认为原油市场供过于求，OPEC减产140万桶/日无法抵消因产量扩大所增加的过剩的产量。同时美国、沙特以及俄罗斯产量均刷新历史最高水平，与此同时美国和俄罗斯仍倾向于增产，而沙特迫于美国的压力也难以使得减产一步到位，加剧了市场对于产量续增的担忧。

事实上，美国的原油库存似乎还在进一步的增加，从图表中可以看出，与2017年原油库存大幅下降相比，目前原油库存有超过2016年末的迹象，甚至有超过这一水平的可能，这可能会加剧当前油市供给过剩的状况。


国际能源署近期预测，今年非OPEC产油国增加的产量达到了230万桶/日，远高于6个月前所预估的50万桶/日，因此如果OPEC减产的幅度能够意外超过140万桶/日，甚至接近180万桶/日可以带动油价出现快速拉升的走势。

从远期曲线的走势来看，总体走势依变化不大，但是均价出现了明显的下移。


对比上一交易的走势图，可以看出，此前给出的480元均价短时间没有到达的可能，460元成为上方一个主要的压力位，但是由于SC1812合约至SC1903合约的均价从此前的467元附近下移至了435元，因此在进一步上行至460元之前，预计435元也是一个较强的压力。


从市场持仓来看，油市的抛售压力仍在加大，目前美布两油仍处在抛售的过程中，如果原油多单进一步减少，将可能跌至2017年7月以来的最低水平，加剧油市的抛售风险。


美元和油价关系
近期油价与美元的相关关系正越来越明显，从今日的走势来看，亚市盘初尽管因美元走强，油价高开低走。但是随着美元出现快速回落，油价出现了一波快速回升，收回日内所有涨幅，并刷新了日内高点。

而受到油价走强的影响，商品货币也出现了快速回升，尤其是纽元早些时候一度因为零售数据不佳而出现回落，但是随着油价拉升，纽元出现了较快的反弹。

因此短时间油价受风险偏好追捧，如果近期欧洲市场的不确定性因素开始缓解，可能会推动油价走高，而美元则会因为避险情绪消散而开始承压。


取暖油裂解价差回升，暗示季节需求回暖
不过市场也并非全是利空的因素，由于此前炼油厂商的超量采购，导致近期季节性需求大幅回落，也是使得油价大幅回落的重要原因，这使得部分炼油厂商成本大于收入，因此短时间减少汽油的供应以提振价格。

不过随着冬季需求高峰的来临，取暖油的价格出现了明显的回升，这可能会导致炼油厂商转向取暖油的炼制以提高收入。从图表可以看出，汽油的价格在出现持续回落的走势后，短时间跌势暂止，因此这可能会限制成品油价格的下跌，有助于扩大炼油厂商对于原油的进口，进而对油价形成支撑。



总结
INE原油近期的偏空的走势不排除有进一步下行的可能，但是预计将在400元上方获得支撑。

但如果此次OPEC会议未能就减产达成一个符合预期的协议，可能会进一步加剧INE原油的跌幅。

不过随着近期市场交投活跃度下降，市场倾向于进一步观望，因此短时间油价仍处于区间震荡。

但是近期取暖油利润上升可能会推动炼油厂商进口部分原油，从而抵补因提前大量采购而导致季节性需求回落，对油价形成小幅的支撑。

此外，随着近期INE原油新的涨跌停板幅度的上调，因此需要注意止盈止损点位的设置。
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