INE原油因美国库存增加而大跌，但国内这股力量或许更可怕 提供者 FX678

周二（12月18日）中国原油主力期货SC1903以415.8元/桶收盘，下跌13.1元，跌幅为3.05%。隔夜美原油触及2017年9月以来最低，因有迹象显示美国供应过剩，且投资者信心仍受到全球经济增长和燃料需求担忧的压力。交易商援引市场情报公司Genscape的数据称，美国原油库存中心俄克拉荷马州库欣的库存从12月11日至14日增加了100多万桶。另一方面，中国的原油替代能源崛起，天然气、电力以及燃料乙醇作用突出，对国内原油需求构成一定压制。

Price Futures Group分析师Phil Flynn称，库欣的库存高于预期，显然指向供应过剩，需求减弱。一些投资者怀疑，OPEC和俄罗斯等其它产油国计划的减产，是否足以推动市场再平衡。但美国页岩油产量正在稳步增长，从OPEC的中东大型产油国手中夺走了市场份额，加大了它们平衡预算的难度。

交易综述
上海能源交易所原油期货价格大幅下跌。上海原油价格下跌。主力合约SC1903，以415.8元/桶收盘，下跌13.1元，跌幅为3.05%。全部合约成交412854手，持仓增加3358手至71228手。主力合约成交226000手，持仓量增加11852手至42796手。


期货合约和成交情况一览



中国及海外消息
【原油替代能源崛起，天然气、电力以及燃料乙醇作用突出】

随着国内大型炼化项目投建，中国炼油产能呈现逐年增加趋势，但是中国经济增速下滑，成品油刚性需求受限，2018年中国成品油供需失衡现状仍存。国际油价、宏观经济以及各项国家政策都对国内成品油市场产生了直接影响，另外，替代能源对成品油市场影响也是相对明显的。

2018年对成品油形成替代的能源主要包括天然气、电力、燃料乙醇、生物柴油和煤制油。而目前替代能源对于成品油市场的冲击，主要来自于天然气与电力两个方面。据卓创资讯监测数据显示，2018年天然气对汽油替代比例预计在6%，柴油替代比例预计在3.91%，电力对成品油的替代比例预计在2.83%。

天然气对汽柴油的替代主要是通过LNG车替代柴油重卡和CNG车替代轿车和公交车来实现的。2018年上半年国内成品油零售限价涨多跌少，中国汽油零售价较去年明显提升。另外，加油站降价促销虽时有发生，但促销力度适当缩水，天然气CNG的经济性再度凸显。卓创资讯预估，2018年中国CNG汽车保有量将达到520万辆，对汽油替代在750万吨，约占据汽油消费量的6%。柴油方面，随着LNG汽车保有量的不断增加，带来的LNG消费总量也将持续提升。根据卓创测算，预计2018年中国LNG汽车保有量为32.98万辆，LNG汽车消耗的天然气对柴油的替换接近646.4万吨，占柴油消费量的3.91%。

电力对成品油的替代主要是新能源汽车替代传统轿车，城市轻轨和地铁等公共交通对私家车的替代，这里重点讲一下新能源汽车对传统汽车的替代。政府政策红利的强劲支持，国家能源多元化发展战略，维护能源安全的需要，新能源汽车自身低排放，低污染的特性令其发展水涨船高。近十年来，中国新能源汽车的保有量也在不断增加。截至2018年9月份，新能源汽车保有量达到221万辆，2018年年底新能源汽车保有量有望达到300万辆。如果按照300万辆计算，替代汽油量将在354万吨左右，占汽油消费量的2.83%。

【阿曼11月石油产量再创新高，但出口滑落暗含需求面隐忧】

据阿曼石油部上周日发布的数据，11月，阿曼原油产量连续第二个月达到两年高点，平均100万桶/日，高于10月的99.53万桶/日。

不过，阿曼11月原油出口环比继续下降，平均为75.8万桶/日，低于前一个月的77.23万桶/日。其中，超过90%的原油销往中国。日本、马来西亚和印度分别购买了3.79%、1.94%和2.64%。

【OPEC成员国之间的备用产能十分的稀缺，世界银行警告国际油市将剧烈波动】

世界银行近日警告称，经过数个月的上涨之后，油价在过去几周出现了大幅的下跌，由于OPEC成员国之间的备用产能十分的稀缺，国际油市预计2019年预计将出现更为剧烈的波动。

同时世界银行还在最新一期的俄罗斯经济报告中表示，OPEC是短期内石油价格前景最重要的影响因素；世界银行表示，由于预计非OPEC国家的原油供应增长将高于全球需求增长，因此油价前景在很大程度上取决于OPEC的供应。世界银行指出，目前OPEC成员国限制产能水平较低，这表明如果石油供应突然出现短缺，市场缓冲有限，增加了2019年油价飙升的可能性。

INE原油交易策略
分析：昨日原油与美股齐跌，市场风险偏好情绪再度有所转向，但从价差结构上，美油明显偏弱，同时布伦特月差近期持续走强，而WTI月差开始走弱，昨日EIA DPR报告显示近期页岩油产量将加速增长，我们认为市场已经开始担忧在管道几乎满负荷的影响下，库欣有再度出现胀库的担忧，我们认为美国原油市场可能比非美市场面临更大的压力，WTI-Brent价差仍有继续走阔的可能。

策略：谨慎看多，关注INE原油及布伦特原油正套机会（买近月卖远月）；另外考虑对WTI-Brent原油价差继续做扩大的策略。

风险：OPEC减产不及预期或全球需求增长放缓超预期
EIA原油库存骤降991万桶，美油短线上涨0.5美元 提供者 FX678 - 2021年1月28日

周三(1月27日)纽约时段盘中，北京时间23:30，美国EIA公布的数据显示，截至1月22日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少991万桶远低于预期，精炼油库存基本符合预期，汽...

黄金T+D收盘下跌，全球经济前景向好给金价压力 提供者 FX678 - 2021年1月27日 3 周三(1月27日)上海黄金交易所黄金T+D收盘下跌0.63%至384.98元/克；白银T+D收盘下跌0.67%至5225元/千克。金价收跌，主要因为近期美股的强劲表现利好风险偏好...

美油微升，但多头后劲可能不足；市场进入观望模式，投资者希望明确两方面虚实 提供者 FX678 - 2021年1月27日

周三(1月27日)欧市盘中，美国原油期货价格震荡走升交投于53美元附近，此前美国石油协会(API)显示，上周美国原油库存意外下降，且主要新兴市场国家报告新冠肺炎病例日增幅最低，提...

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