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周三（12月19日），黄金T+D收盘上涨0.41%至278.4元/克。白银T+D收盘上涨0.23%至3530元/千克。沪金期货主力1806收于282.55元/克，上涨0.35%；沪银期货主力1806收于3583元/千克，上涨0.28%。金融市场出现一定恐慌情绪，由于全球股市走弱以及原油触及2017年9月以来新低，避险需求支撑黄金。另外与黄金市场一样，也看好白银，预计明年白银的交易价格将在每盎司16 - 18美元之间。金银比例飙升至几十年来的高点。

恐慌之风蔓延
大宗商品交易员似乎对黄金再次感到兴奋，因为股市即将迎来自2008年以来最糟糕的一年，以及自1931年以来最糟糕的12月。截至12月18日，黄金的回报率超过5%，远高于标准普尔500指数的负11.9%。不过，以纽约证交所Arca金矿商指数衡量，金矿商表现最佳，攀升近12%。巴里克黄金公司自9月初以来已累计上涨超30%。

恐慌指数处于高位波动区间的上沿，表明市场处在极度恐惧状态，不利风险资产，利好避险资产， 近期黄金、日元、挪威克朗表现更优。另外，10年期美国国债收益率触及去年8月以来最低的2.799%，测试2.80%水平。两年期美国国债收益率触及2.629%的三个月低点，较11月的2.977%峰值大幅反弹。日本和澳大利亚的国债收益率也跌至数月低点。

展望未来5年，对黄金和金矿商的投资理由变得更具吸引力。伦敦metals Focus预计，从现在到2023年，在珠宝需求和实物投资强劲的支撑下，黄金消费量将逐步增加。

美联储会说什么
美联储议息会议之际，市场预计加息的可能性为71%，预计明年加息两次的可能性不大。加息预期处于自紧缩周期开始以来的最低水平。预计美联储将延续加息，但或通过降低2019年利率中值预期，或通过会后声明“改变加息节奏”的方式降低市场对于利率过快上行的担忧。风险资产波动率料阶段性改善降低贵金属需求，金银比价或延续回落。

澳新银行高级经济学家Tom Kenny表示，尽管近期市场出现波动，但我们认为，美联储加息的可能性仍然很大。但略微倾向于美联储取消‘进一步渐进加息’的说法。美联储对明年加息的预测中值将从9月份的三次下调至两次。

实际利率下降和美元走软将是明年推高金价的最重要催化剂。安本标准投资公司投资策略主管麦克斯韦戈德表示，金融市场的不确定性日益加大，可能迫使美联储明年放慢收紧货币政策的步伐。

黄金要更出色，还需要通胀助力
随着市场环境的动荡，以及对经济衰退隐现的担忧日益成为各大媒体的头条新闻，实现更高风险调整回报率的努力蔓延至黄金和其他另类投资品种。但是金价若要突破每盎司1300美元的束缚，通胀必须上升。市场需要看到通胀率超过3%。但是大宗商品指数仍在原油的带领下跌跌不休，布伦特原油价格自去年10月以来下跌了35%，在全球贸易和经济活动已经开始降温之际，这给全球带来了抑制通货膨胀的动力。

美国经济目前的动态是通货膨胀，但全球其他地方出现疲软的通胀水平，我们只需要等待，看看一切如何实现。

美林银行对全球基金经理的最新调查显示，通胀预期出现了有记录以来的第三大降幅，而略多于半数的受访者预计，明年全球经济将放缓。投资者涌入债券市场，同时减持股票，这是有史以来规模最大的一个月固定收益资产轮转。

如何交易黄金
随着美联储周三做出关键决定，通胀数据疲软，政治之火正在燃烧，市场有可能再次跌破2018年低点，我们预计未来几个月将出现更多市场萎靡和不确定性。这可能意味着，在市场进入平静水域之前，至少要在一定程度上对黄金进行配置，以降低相关性并限制整体投资组合的波动性。黄金是一个真正的投资对象，而市场正艰难地向前迈出下一步。目前的情况似乎与这些时代非常相似。

格林斯潘说，如果看到美国经济在某种程度上企稳，然后又起飞，那将是非常令人吃惊的。我认为，最好的避险方式是持有黄金和短期免税市政债券。至于黄金，我总是建议权重为10%，黄金、金币和珠宝占5%，优质黄金股票、共同基金和etf占5%。

另外与黄金市场一样，也看好白银，预计明年白银的交易价格将在每盎司16 - 18美元之间。金银比例飙升至几十年来的高点。市场不断下跌的银矿供应应该会支撑明年的价格，投资者可能在2019年开始看到这种贵金属的价值。
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