库存过剩正卷土重来！为继续稳定油价，OPEC或需在2020年再度延长减产 提供者 FX678

8月6日，荷兰国际的研究指出，在2019年剩余时间里，石油市场应该会因 OPEC+ 减产而收紧，油价有望走高。但是，随着减产协议在2020年一季度结束，加上季度性需求减弱，供应过剩的局面可能重现。为了支撑油价，OPEC可能不得不延长减产，至少延长至2020年第二季度末。相关决定最早可能要到2019年12月OPEC会议上做出。

2019年剩余时间，减产有望减少石油库存提振油价上涨

石油市场显然正在进行一场战斗，争斗的双方分别是短期内需求增长的不确定性，以及具有建设性的供应前景。但是，哪一方面会胜出呢？

在2019年剩余时间里， OPEC+ 减产应该能很好地降低全球库存。总体而言，成员国过度遵守了减产协议，这在很大程度上是因为，沙特的石油产量比配额还低了50万桶/日，尽管伊拉克和尼日利亚等其他产油国未能完全遵守减产协议。

总体上看，OPEC基本履行了减产配额，加上伊朗石油供应下降，以及下半年季节性需求的增加，应该会导致全球石油库存在第三季度下降约100万桶/日，第四季度降幅略多于70万桶/日。荷兰国际仍然认为，未来油价应该比目前的水平更高。尽管在当前的宏观环境下，这可能是一段坎坷的旅程。

美国的原油库存已经连续七周下降。自6月初以来，美国原油库存已下降近4900万桶。这也使得WTI价格相对布油相对强势一点。WTI和布油的贴水从7月底的逾7美元/桶缩小至目前5美元/桶左右。荷兰国际预测，未来几个月，美国库存应该会继续小幅下降，这将与季节性趋势相符，尽管投资者还是要密切关注美国的原油出口情况。

2020年石油库存或过剩，需要 OPEC+ 延长原本一季度结束的减产协议

然而，随着时间进入2020年，油市的供需平衡将发生巨大变化，因此荷兰国际下调了2020年的油价预期。

尽管 OPEC+ 减产将持续到2020年第一季度，但第一季度季节性需求减弱，意味着全球石油库存将在该季度大幅增加。这还是假设沙特产量维持在980万桶/日的基础上的，即比配额还低了50万桶/日。

结果，由于非OPEC石油供应强劲，季节性需求减弱，荷兰国际估计，2020年OPEC第一季度的产量预期在2800万桶/日左右，比7月份的预测低190万桶/日，比该机构此前预测还低了120万桶/日。这确实表明，市场需要看到OPEC采取进一步行动。首先要确保所有成员国至少都遵守减产协议，然后再考虑是否需要在2020年第二季度进一步削减石油产量。

鉴于目前的减产协议将在2020年第一季度结束，市场预期将在第二季度出现的过剩局面。因此，荷兰国际认为，OPEC可能不得不至少将减产延长至2020年第二季度末，否则就有可能面临油价下跌的风险。不过，这一决定最早可能要在今年12月的OPEC会议上做出，假设市场走势不会迫使OPEC更快采取行动。

展望2020年的整体形势，荷兰国际预计，市场要求OPEC的石油产量控制在2910万桶/日，比7月份的预估低了近80万桶/日。

布油价格日线图

汇通财经易汇通软件显示，北京时间8月7日16:47，布油价格报58.87美元/桶。

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