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侯文斌：金属镍供给端解读
提供者 侯文斌 | 2018年3月28日 10:31
近几年由于我国原生镍产量的下降，产能开始逐渐转向印尼。中国2017年的原生镍产量达59万吨，同比下降2%。其中，原生镍39万吨，电解镍13万吨，镍盐4.5万吨。相比之下2017年印尼的NPI产量将从2016年的9万吨增至19万吨。2017年印尼与中国占全球原生镍市场的39%。
不锈钢和电池行业是推动镍消费的主要动力。2017年中国的原生镍消费达到113万吨，其中用于不锈钢行业的镍消费占比为85%，电池行业占比仅3%，但电池消费增长高达44%，而不锈钢行业的消费增长率仅3.3%。
目前不锈钢市场的需求不佳。2018年以来，国内一些生产厂商相继宣布在印尼建设不锈钢生产线，但类似的项目从启动到落地需要时间。目前的印尼不锈钢产能格局不变，依然是以青山为主。今年一季度以来，不锈钢库存大幅度上升，当前不锈钢生产处于相对低位，特别是2、3月产量相对低迷。3月中旬初步数据显示，虽然2月库存大幅度增加，但在3月上半月库存小幅度降低。同时当前的不锈钢对镍的需求是最弱的阶段，这也意味着，在当前的不锈钢供需状况下，供需是基本平衡的。如此看来，宏观面风险是镍的主要影响因素，如果宏观进一步的转差，下游需求还可能更差。
2017年中国的电解镍和镍矿库存下降明显，LME库存流向亚洲仓库。2017年由于中国电解镍的进口量显著减少，2017年的表观消费量将降至103万吨。到今年年底，中国的累计库存量将从去年年底的23万吨降至12.8万吨。LME库存中75%是镍豆，其中77%存放于亚洲仓库。
对于镍产业来说，最艰难的时期或已过去，未来充满希望。2016~2018年，市场连续3年表现出供给不足，这将有助于提高2018年的镍价。
目前对镍市场影响最大的还是不锈钢、印尼NPI项目、印尼与菲律宾的矿业政策等因素。但是，新能源汽车的发展将为镍行业开启新的征程。
数据显示，1~8月，镍钴价格在经历了两年的低迷期后，国内电解钴从年初27万元/吨，涨到目前40多万元/吨，涨幅接近60%。此外氯化钴价格从年初的6万元/吨涨到了现在的10万元/吨以上，涨幅接近70%。一些镍钴产品生产企业的相关负责人表示，其实在今年年初的时候，钴产品的价格就出现大幅上涨，产品供不应求的情况时有发生，甚至还出现了客户锁单和加单的现象。而在这些企业的客户中，新能源动力电池和材料企业占据了相当大的比例，成为订单增长的主要来源。
整体看，国内环保日趋紧张，镍铁新增产能较为困难。由于运输距离的限制，镍铁的复产也仅集中在沿海地区，这导致镍铁利润即便受到挤压，也很难有大幅波动。镍价对镍铁的溢价有较高的弹性空间，镍铁已经无力对镍价在当前的需求空间中进一步的排挤。最后，由于纯铁价格的高企，镍价对镍铁更容易保持较高的溢价。
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