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编者按 1950年10月1日，《中国金融》创刊，由中国人民银行办公厅编辑室负责编辑出版工作，主要任务是宣传党和国家金融方针政策，交流金融实际工作经验。这是新中国成立后创办的第一本金融期刊，标志着新中国金融新闻出版事业迈出了第一步。2003年，《中国金融》由“中国人民银行主办”改为“中国人民银行主管”，但其政策性、专业性、实践性的定位没有改变。而今，《中国金融》已经成为金融宣传舆论战线中的重要一员，成为财经领域最具影响力的专业刊物之一。70年来，《中国金融》忠实地记录了新中国金融事业的辉煌历程，坚持不懈地为金融改革开放鼓与呼。为了纪念《中国金融》创刊70周年，“中国金融杂志”微信公众号将从10月1日起推出“《中国金融》70年 ? 70人”专栏，由70位多年来关注、支持《中国金融》，与《中国金融》同命运共成长的经济金融界领导、专家、学者，畅谈中国金融业的改革发展故事以及与《中国金融》杂志的深厚情缘。
专栏推出次序以人物姓氏笔划排序；部分文字选自其在《中国金融》刊发的文章内容，推出前未经本人再次审阅。
| 本期人物 |
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姜洋
中国证监会原副主席
姜洋谈期货市场如何更好地服务实体经济
国家高度重视发展期货市场，是因为在市场经济条件下，期货市场的价格发现、套期保值和风险管理功能可以为国民经济发展起到重要作用。从价格发现看，价格调节供需关系，供需引导资源配置，从这个意义上说，价格对于优化资源配置具有决定性作用。与现货市场相比，期货市场发现的远期价格具有连续性、前瞻性和权威性，能够比较真实地反映商品和金融资产未来价格变动趋势，对优化社会资源配置可以发挥重要作用。期货市场具有集中、公开、透明的交易机制，通过连续不断报价和良好的流动性，为市场经济活动提供透明、连续和即时传播的价格信息，方便了国民经济活动的方方面面。市场经济国家的经济史证明，期货市场的价格在大到国家宏观调控，中到产业调结构、转方式，小到企业和个人财务管理等各层面都发挥着作用，不仅被参与者高度重视，也被未参与交易的其他主体利用，具有广泛的社会效益。如今全球每一个角落，无论政府、企业、个人都在无偿地享受着期货市场价格发现所带来的福利。比如，今天各种媒体和信息终端上显示的原油、金属、农产品(000061,股吧)、金融资产的期货价格，都在指导着我们的生产、贸易、财富管理活动，润滑着经济生活。在经济全球化的今天，如果没有期货价格的引导，管理市场经济活动的难度将大大提高，资源配置的有效性将大打折扣。
从套期保值和管理风险看，期货市场的积极作用也是非常明显的。市场经济中，价格波动是常态。对企业而言，其生产、销售、库存以及财务管理等活动，都在受原材料、产成品以及汇率、利率等价格波动的影响。若对市场价格波动风险管理不好，会导致企业经营利润下降，出现亏损甚至破产。为了在市场经济的波浪中正确航行，企业可以在期货市场上建立与现货市场方向相反、数量匹配的交易头寸，使期货市场与现货市场的盈亏形成一个相互冲抵的关系，从而实现风险在不同市场、不同时空的对冲、转移，保证自身的财务安全。企业通过期货市场进行套期保值，锁定了风险，但放弃了对自身有利价格产生的可能收益；对投机者而言，作为套期保值的对手方，虽然承担了价格波动的风险，但因此获得了价格向自身有利方向变化时的可能收益。与其他风险管理工具相比，期货交易机制在管控违约风险和吸引市场流动性方面具有突出优势，期货产品逐步成为市场经济条件下管理风险的必备工具，被广泛运用于经济社会各个领域。
期货市场的功能是由其机制决定的。由于期货市场交易的低成本、高杠杆，以及每日可多次双向交易所产生的频繁报价和流动性，衍生出价格发现与套期保值两大功能。这种交易机制的双方博弈，按最负面的评价说是投机者在赌博，是零和游戏。但这一评价只看到了现象，未看到本质。因期权定价理论而获诺贝尔经济学奖的美国经济学家斯科尔斯说过，期货交易表面上类似赌博，但其服务实体经济的价格发现和套期保值功能是赌博永远不具有的。由于期货市场的功能发挥具有隐蔽性和间接性的特点，往往不被人认识甚至误解，但却实实在在地运用于农业、工业、贸易、金融、宏观经济等领域。期货交易低成本、高杠杆，投机者频繁出入市，为发现价格和套期保值提供了巨大的交易量和流动性。其产生连续不断、公开透明的价格，并迅速显示在全球各种媒体和信息终端上，人们不费吹灰之力就得到了公平、真实的商品和金融资产价格，降低了交易成本，方便了社会经济活动。同时，大量投机者创造的流动性，为套期保值者进出市场提供了非常方便的风险管理机会。期货交易虽然与赌博都具有零和游戏的特征，但在投机者输赢各占一半的机会中，期货市场为套期保值者创造了一个空间。理论上讲，如果输赢各占50%，在赢家的50%中，相当一部分就是套期保值者的机会，可以实现风险对冲，稳定生产经营，确保生产经营计划的完成。投机者输掉的，就是为套期保值者贡献的。因此，期货市场的投机者主观动机是赌博，但客观上为社会经济生活作出了贡献。
由于期货市场所具有的这种功能，几乎所有的市场经济体都在利用它来指导和管理经济生活，即便是那些尚未建立期货市场的国家，也都在全球范围内利用别国的期货市场来指导生产经营，管理经济风险，这已是普遍规律。回顾历史，英美等发达国家在自身经济建设和发展过程中，都高度重视并不遗余力地推进期货市场建设。期货市场的萌芽、产生和发展始终与实体经济紧密相连，根源于实体经济，又服务于实体经济。随着全球经济融合程度的加深和商品期货金融属性的增强，期货及金融衍生品已成为各经济实体基础性的风险管理工具。94%的全球500强企业在期货和金融衍生品市场进行套期保值来管理风险。
——选自《中国金融》2014年第10期《让期货市场更好地服务实体经济》
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