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农产品早评 | 2020年10月15日
油脂油料
当前油脂走势主要围绕天气，南美近期虽有降雨，但土壤湿度并未得到实质改善，现巴西种植进度缓慢，需持续关注大豆播种进度，预计拉尼娜不会造成巴西大豆减产，或对阿根廷有较大影响。印尼1-9月生柴消费低于目标，但目前东南亚降水较多，棕榈油四季度产量恢复可能不及预期，油脂整体供需格局偏紧，现阶段油脂多空交织，预计上涨并未结束。
棉花
棉花日评：供应端：新疆采收整体提前，机采棉10月14日升至6.45元/吨，按40衣分和2.1元/公斤籽棉价来算，成本在14900元/吨，环比提升200元/吨；品质偏差，含杂高，不利于交割。美棉采收进度26%，上周17%，和5年均值持平；收多次飓风登陆影响品质下降亦不利于交割。印度棉今年面积略增，降水正常，单产或持平。需求端：据tteb，纱线开机继续增加，成品库存下降至低水平；坯布开机环比持平，成品库存持平略降。新订单方面，双十一订单和海外订单给开机仅5成的纺企带来偏紧的供应格局，加工已有利润，但纺企对后市行情有一定担忧；坯布厂反应预计后市预期不佳。中美关系：据纽约时报，或因中国积极采购美棉和未来新一轮的美大豆、谷物采购导致疆棉禁令搁置或取消。USDA在10月14日报告中国采购美国大豆26.4万吨，有玉米42万吨。拜登民调领先于特朗普，竞选辩论从10月15日推迟至10月22日，若拜登获胜，前期拜登承诺贸易关税或实现。总体来看，新棉价格环比小幅上行，需求方面长期来看仍在改善，供应有所收缩。当前价格基本与年初持平，价格进一步抬升需要同比逻辑支撑，经济短期内大幅改善可能性偏低，或导致郑棉短期内上行力量减弱。
白糖
白糖日评：供应端，巴西9月糖厂在ICE盘面套保162.5万吨2021/22榨季的出口糖，累计812.5万吨，均价在12.38美分/磅；2019/20榨季中糖协报告我国共产糖1042万吨，同比减少35万吨，其中干着902万吨，甜菜139万吨。需求端：截至2020年9月我国食糖累计销售985万吨。总体来看，甘蔗制醇是影响糖平衡的关键，国际油价因此至关重要，短期内经济改善趋势不明显，导致外糖大幅上行驱动缺失。内外联动较小，当前驱动不强，建议观望。
鸡蛋
鸡蛋日评：鸡蛋价格季节性下跌，鸡蛋中长期做多的逻辑没有发生改变：低养殖利润去产能，低养殖利润导致低补栏，低补栏导致低新开产，淘汰正常、存栏下降，10月份11月份存栏下降比较快，迎来周期反转。四季度需求好于一二季度。长周期策略：跌下去逢低买为主。
生猪
生猪日评：供应上，节前出栏量增多，屠宰开工率上升；需求上，冻转鲜挤占鲜肉需求，短期、中长期看跌猪价，高养殖利润不可持续。猪肉/生猪比价逐渐修复，本质上是由于屠宰场长期亏损现金流不可持续。猪肉鲜冻价差逐渐修复，本质上是鲜冻价差过大给予了冻转鲜极大的经济动力。
苹果
现货方面：陕西大部分产区地面富士交易基本已经到了中后期，好货不多，客商入库收购重心向山东转移；甘肃产区条连片货源走货相对缓慢，客商对于高价抵触心理增强，观望情况普遍，部分乡镇有让价成交情况出现；山东产区果农挺价心理依旧较重，好货量未见大量增多，价格维持稳硬趋势，但客商跟进较为谨慎，价格上涨相对吃力。期货方面：短期市场观望情绪较浓，均在等待山东大量上市，目前来看，山东今年优果率下降是确定的，因客商上个产季亏损严重，且今年需求不佳，产区涨价难以传导到销区，短期价格大涨的可能性不大，预计近期持稳概率较大，期货价格短期预计震荡。
