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一、核心要点及交易策略
1、钢厂即期利润出现亏损，原料采购积极性减弱，铁矿需求端减弱
2、铁矿石日均疏港量环比下降，进口货环比提升。
3、当下铁矿石绝对价格相对偏高，需求的预期支撑不足，现实供应压力仍较明显。
4、交易策略：
交易对象：I2101合约
交易方向：空
二、价格走势分析
1、行情主要矛盾
市场恐慌情绪后，铁矿预期企稳。铁矿石现货市场成交冷清，随着高低品价格补涨，部分贸易商又关注起主流中品粉矿。铁矿石主力合约与现货价格价差较大，且内外盘价差扩大，短期价格仍有支撑。海外铁矿石发运量环比回升，国产矿产量达到历史高位，港口到货量环比增加。上周Mysteel调研的247家钢厂高炉开工率和产能利用率维持高位，日均铁水产量251.593万吨，同比增15.08万吨，铁矿石需求保持高位。但不定时限产以及政策面增加可交割品牌，对铁矿有一定利空。全国45个港口进口铁矿库存为11373.99万吨较上周增63.51，港口库存出现连续两周回升局面。供需出现一定的宽松，上方空间较为有限。
2、高品价差收敛
虽然最近盘面波动较小，但是现货价格在保持较小幅度的上升，整体表现是基差持稳，远月小幅升水这样一个格局。乙烯是有所止跌，但是煤头在降价，MTO这个装置转产甲醇路线倾向性更强，外盘装置恢复检修的情况需要关注。
图1 普氏指数变化（62%）
数据来源：新世纪期货
铁矿远月合约价格已经突破去年高点，盘面有所回落，普氏指数小幅回落，处于近几年高位。短期来看，金融市场恐慌情绪发酵，铁矿受到利空打压。期货的大幅回落，铁矿基差继续扩大到214，较大的基差对盘面有一定支撑，暂等空头情绪宣泄完毕。
前期由于品种结构性矛盾突出，大商所增加交割品牌后，铁矿石期货可交割品牌增至13个，预计每年可增加约5000万吨可供交割量。铁矿跨品种价差有了修复。铁矿压港情况有所缓解后结构性紧张得到一些调节，高品卡粉持续走弱，以盘面为标的的中品资源性价比已经较低，价差出现拐头迹象，利空中品资源。
图2 铁矿石基差走势（元/吨）
数据来源：新世纪期货
三、供需情况
1、发运回落，到港量高位
澳洲巴西铁矿发运总量2097.7万吨，环比上期减少367.7万吨。由于泊位检修增加的原因，澳洲发货总量1405.7万吨，环比减少186.4万吨，巴西发运量也出现回落，环比上期回落181.3万吨，至692万吨。北方六港到港总量为1298万吨，环比增加13.1万吨。
图3 乙二醇开工统计变化图（%）
数据来源：mysteel，新世纪期货
2、短期需求尚可
163家钢厂高炉开工率70.72%，环比上周减0.27%，产能利用率78.43%，减0.77%。唐山因空气质量周末继续限产，本周钢厂产量环比降10.78万吨至371.54万吨，钢厂产量有回落迹象。7月以后高炉利润已经被明显压缩，但高炉产能利用率变化并不明显，整体仍维持高位，旺盛的需求是支撑铁矿石价格的核心因素。日均疏港量325.55回升14.89，铁矿需求依然强劲。
图4 铁矿石日均疏港量及钢厂开工情况
数据来源：卓创资讯，新世纪研究院
3、库存方面压力仍较大
截至9月4日，Mysteel中国45港铁矿石库存总量11373.99万吨较上周增63.51，港口总库存连续三周小幅累库，仍为近三年同期最低值。分区域来看，华东、华南两地库存均有增加。其中由于华东地区压港略有好转，总体卸货量有所提高，因此库存增幅较大；此外沿江、东北两地区库存与疏港均有下降，主要是因为台风来临，部分港口封航，影响船只靠泊卸货及钢厂提货。
图5 铁矿石港口库存（万吨）
数据来源：卓创资讯，新世纪期货
四、结论
市场恐慌情绪后，铁矿预期企稳。铁矿石现货市场成交冷清，随着高低品价格补涨，部分贸易商又关注起主流中品粉矿。铁矿石主力合约与现货价格价差较大，且内外盘价差扩大，短期价格仍有支撑。海外铁矿石发运量环比回升，国产矿产量达到历史高位，港口到货量环比增加。上周Mysteel调研的247家钢厂高炉开工率和产能利用率维持高位，日均铁水产量251.593万吨，同比增15.08万吨，铁矿石需求保持高位。但不定时限产以及政策面增加可交割品牌，对铁矿有一定利空。全国45个港口进口铁矿库存为11373.99万吨较上周增63.51，港口库存出现连续两周回升局面。供需出现一定的宽松，上方空间较为有限。
铁矿2101突破新高874后震荡走弱，已经连续多日回调，并且日内振幅很大，表明目前多空分歧很大。从均线系统上看长期的有效支撑MA20已被跌破，说明目前走势较弱，目前阶段需要向下找支撑，近期可观察下方较近的均线MA40的支撑是否有效。
五、行情风险点
1、铁矿石基差继续偏强运行，内外盘价差走阔；
2、港口库存去化速度加快；
3、到港量预期减少；
4、钢厂利润增强，高炉开工回落概率减小。
新世纪期货2队
