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据高盛（GoldmanSachs）周五（9月18日）发布的一份报告，期权交易员对大选后股市波动性立即飙升持谨慎态度，但与之相对的是，他们却对选举后至少一个月市场波动性维持高位加大了押注。
根据高盛分析，标普500指数期权显示，11月4日(美国大选日后的第二天)，市场的波动幅度为2.8%，低于8月份的隐含波动幅度3.2%。该行指出，这是因为投资者认为，大选结果的最终出炉将耗费更长的时间。
此外，与芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数挂钩的期货曲线也在发生变化。以斯奈德(BenSnider)为首的高盛策略师在给客户的一份报告中指出，具体来说，VIX11月合约(衡量截至12月18日的一个月的市场波动性)今年首次跃升至10月合约上方，这一迹象表明交易员正在增加对大选日之后的防御措施。
“期权市场似乎已经放弃了波动性将在大选前急剧上升的观点，而这在2020年的大部分时间里都已被消化，”策略师们写道。“相反，目前市场预计大选日当天波动性会大增，此后将维持高位。”
期权交易者对选举风险的看法正在发生变化。8月初，德意志银行（DeutscheBank）首席全球策略师BinkyChadha曾警告称，期权交易者的立场过于乐观，押注大选后VIX指数将大幅下跌。
高盛指出，波动率定价的最新变化反映出，大选计票或延迟，且选举结果可能会出现争议。“隐含波动率水平释放了一个明确的讯息：大选对股市至关重要，而大选结果高度不确定，”斯奈德表示。
美国历史上曾数次出现有争议的大选，比如2000年，布什和戈尔的总统角逐陷入重新计票风波，最终结果当年12月12日才揭晓。
目前，民调显示民主党候选人拜登领先，他已承诺将扭转现任共和党总统特朗普的减税政策。报告称，市场预测拜登在11月大选中获胜的可能性为58%。高盛预计，拜登的税收计划将使标准普尔500指数明年的预期收益减少9%。
高盛还指出，大选可能与一种或多种新冠疫苗的新闻同时发生的事实或使2020年末的波动性升至比2012-2019年整体更高的水平。
关于各行业在大选风险下的表现，高盛认为，医疗保健行业似乎更不易受到市场动荡的影响。
该行指出，由于投资者最关心新冠疫苗竞赛的发展，医疗行业似乎比除工业以外的其他任何行业更能抵御更广泛的市场波动。
