ETF井喷之年过后金价何去何从？利多因素犹在，但回调风险已不容小视 提供者 FX678

Reuters. ETF井喷之年过后金价何去何从？利多因素犹在，但回调风险已不容小视

2020年是黄金ETF的非凡之年。2020年，创纪录的877万亿美元黄金ETF资金流入，令黄金持有量升至历史高位。前三个季度全球资产管理规模累计增加1007吨，但在美国大选和新冠肺炎疫苗成功发布后，投资者情绪积极，减少对冲，增加风险资产敞口，11-12月资金转向流出。进入2021年，多空消息交织，金价陷入震荡，支撑金价的因素犹在，但黄金仍面临较大风险

2020年重点
在全球范围内，黄金ETF的年度净流入达到创纪录的479亿美元，即877吨，其黄金持有量总计增加了逾三分之一，总量达到了历史最高水平的3752吨。值得注意的是，全球资产管理规模（AUM）录得显著增长，高于除美国以外的任何央行的外汇储备，且只比美国的储备量低15%

超低利率环境在2020年1月和2月推动了资金流入，3月以来新冠疫情的全球蔓延和严重程度又进一步提振了对黄金的兴趣。风险环境加剧、应对疫情对经济影响而采取的财政和货币措施以及金价强劲的涨势在下半年继续推动资金流入。在金价8月初超过2000美元/盎司，创下新高后，资金流入的步伐有所放缓，随后金价回落至1900美元/盎司的水平。

与其他实物黄金投资形式相比，对黄金ETF的强劲需求进一步突显出来。为应对疫情，金条和金币的需求喜忧参半：西方市场走强，东方市场疲软，直到第三季度才有所回升。因此，在2020年前三个季度，黄金ETF占总投资需求的近三分之二。这比以往任何一年都要高得多。黄金ETF的需求也相当于过去五年金矿年平均产量的四分之一

但在美国大选和新冠肺炎疫苗成功发布后，投资者情绪积极，减少对冲，增加风险资产敞口，导致11月外流规模达到109吨。尽管资金外流持续到12月，但速度明显放缓，相比之下较为温和，仅为40吨。



区域概览：第四季度和2020年12月数据
与2020年前三个季度全球资产管理规模累计增加1007吨相比，ETF持仓已在第四季度净流出130吨。在北美（-86吨，- 50亿美元，-4%）和欧洲（-35吨，- 23亿美元，-2%）占流出资金的大部分。亚洲外流（-4.7吨- 2.55亿美元，-3%），而其他地区黄金ETF的资金外流（-4.4吨，- 2.57亿美元，-7%）也很明显。

12月黄金ETF再次出现最大的资金流出水平。北美（-1.2%）和欧洲（-0.8%），而亚洲的跌幅居于首位（-1.7%）。外流总量为40吨，（-40吨，- 22亿美元，-1.0%）。

2020年的价格表现和交易量
2020年，金价上涨25%，8月6日达到每盎司2067.15美元的历史高点。2020年3月，市场受到新冠肺炎疫情的冲击，金价下跌了12%，但在2020年结束时，尽管许多股指达到或超过了历史高点，黄金依然是表现最佳的资产之一。2020年黄金波动性也更高，年化波动性达到20%，为2013年以来的最高水平，显著高于16%左右的长期平均水平。然而，黄金波动性的增加应该在所有资产波动性的背景下看待。去年，大多数资产的波动性都有所上升。例如，标准普尔500指数的波动性攀升至32%，几乎是其长期平均水平18%的的两倍

黄金交易量也有显著增加。2020年日均交易量为1827亿美元，远高于2019年1457亿美元的日均交易量。即便是在4月份或相对清淡的12月份最低的交易量也相当强劲，平均交易量分别为1399亿美元和1432亿美元。

据Commitment of Traders报道，2020年11月，纽约商品交易所黄金期货的净多头仓位跌至716吨的年度低点，但到年底回升至816吨。这是9月以来的最高水平，低于873吨的年平均水平，但明显高于529吨的10年长期平均水平。总体而言，由于价格动能强劲，吸引了投资者和投机者，净多头在全年均较高。我们相信2020年早些时候1209吨历史高未被突破是因为今年3月发生的纽约商品交易所（Comex）期货市场与场外交易市场的错位，使得持有期货的成本高于场外交易和黄金ETF等其他选择。许多投资者可能将期货交易转移到场外交易或黄金ETF，或者完全撤出黄金市场。

2021年的黄金驱动因素
进入2021年，许多同样的黄金需求驱动因素应该会继续下去，如较低利率和改善的机会成本、财政刺激、高估值的股票以及疫情对经济的影响。

区域流入
所有地区都有强劲的资金流入

北美基金流入563吨，319亿美元，45%

欧洲增持260吨，133亿美元，21%

亚洲增持38吨，19亿美元，49%

其他地区的资金流入为16吨，8.99亿美元，41%

个人持仓流入
SPDR Gold Shares和iShares Gold Trust引领全球资金流入，带来了超过全球50%的资金流入

在北美，SPDR Gold Shares流入277吨，154亿美元，35%，iShares Gold Trust流入165吨，95亿美元，54%，其次是SPDR?Gold MiniShares，增加了43吨，25亿美元，217%。

在欧洲，英国上市基金的资金流入最多，以iShares 实物黄金（91吨，49亿美元，70%）及Invesco 实物黄金（84吨，48亿美元，67%）为首。然而，在英国上市的WisdomTree实物黄金（-26吨，- 15亿美元，-20%）也出现了最大的资金流出。

瑞士上市的瑞银ETF黄金（-23%）和英国金条证券（-6%），以及德国上市的xtracker实物黄金（-28%），也出现了大规模的资金流出

随着亚洲基金资产的增长，2020年有7只新的中国基金上市。

长期趋势
与2009年创纪录的646吨相比，黄金ETF在2020年新增资产近231吨（总计877吨）
2020年前10个月的资本流入创纪录，但在11月和12月，资本流入转为负值，到2021年年初，这一数字再次大幅逆转

通过ETF进行的黄金投资需求依然强劲，是整体黄金需求的主要驱动因素

北美基金占2020年全球资金净流入的近三分之二

支持低成本黄金的ETF继续大幅增长，涨势延续到年底，全年资金流出总量增加了一倍以上。

在美国政局一波三折，疫情消息关注度减弱以及通胀预期争论较大的情况下，黄金多空双方不断拉锯。对比2020年行情，我们可以看到2020年推动黄金涨势的主要利多如疫情对经济的影响，低利率及财政刺激以及高估的股票等并未改变，空头方面对于通胀规模有限，疫苗控制疫情以及全球经济复苏等预判暂时没有强力支撑。目前市场正密切关注拜登上台后的刺激措施以及美联储关于2021年购债及利率的态度，这可能在很大程度上改变目前拉锯震荡的金价。


（现货黄金日线图）

北京时间18:41，现货黄金报1840.17美元/盎司。
EIA原油库存骤降991万桶，美油短线上涨0.5美元 提供者 FX678 - 2021年1月28日

周三(1月27日)纽约时段盘中，北京时间23:30，美国EIA公布的数据显示，截至1月22日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少991万桶远低于预期，精炼油库存基本符合预期，汽...

黄金T+D收盘下跌，全球经济前景向好给金价压力 提供者 FX678 - 2021年1月27日 3 周三(1月27日)上海黄金交易所黄金T+D收盘下跌0.63%至384.98元/克；白银T+D收盘下跌0.67%至5225元/千克。金价收跌，主要因为近期美股的强劲表现利好风险偏好...

美油微升，但多头后劲可能不足；市场进入观望模式，投资者希望明确两方面虚实 提供者 FX678 - 2021年1月27日

周三(1月27日)欧市盘中，美国原油期货价格震荡走升交投于53美元附近，此前美国石油协会(API)显示，上周美国原油库存意外下降，且主要新兴市场国家报告新冠肺炎病例日增幅最低，提...

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。