周二(5月12日)黄金期货上涨，COMEX 6月黄金期货收涨0.5%，报1706.80美元/盎司，扭转了之前两天的跌势，美国总统特朗普继续呼吁美联储实施负利率政策，美元走低、美债收益率下滑，这支撑了金价，此外，对新冠疫情和贸易紧张局势的担忧也提振了黄金作为避险资产的吸引力。
OANDA分析师Craig Erlam表示，我们看到美元今日稍显疲软，这为金价提供了一些支撑。总体来说，黄金几乎没有什么变化。金价继续在1700美元左右盘整，而且已经盘整了数周。几乎没有迹象表明这种情况会在短期内改变。
Kitco.com高级分析师Jim Wyckoff指出，市场关于冠状病毒疫情过后的经济复苏步伐的基本认识已经发生变化，似乎黄金再次受到避险需求的青睐。随着全球主要经济体重启商业与交通基础设施，交易商与投资者都在评估极有可能出现的‘第二波’冠状病毒传染疫情及其可能造成的经济影响。越来越多的市场人士认为经济复苏步伐将比现在预期的更慢。如果市场共识继续转向经济复苏缓慢，很有可能许多金融市场（尤其是股市）将出现大规模的重新估价，并且大幅回调，这将为金价提供更多支撑。
美国总统特朗普周二表示，美国应当获得负利率的“礼物”。圣路易斯联储主席布拉德重申了怀疑的态度，并指出“该策略历来效果好坏不一，对美国来说，不是很好的解决办法”；达拉斯联储主席卡普兰也明确表示，他反对负利率。
期货市场自上周开始消化美联储最早在12月份将基准利率降至零以下的可能性。这种预期已经有所降温，但市场仍然反映出2021年第二季度出现负利率的风险。利率交易员们顽固地坚持规避美联储明年将基准利率降至零以下风险的对冲操作，即使决策者们暗示他们并没有往这条路上前进。
美国4月CPI月跌幅创下2008年以来最大，核心CPI月跌幅创历史最大，可能加剧人们对通缩风险的担忧。一些投资者开始考虑一种更为暗淡的前景，央行可能被迫采取比目前设想更具戏剧性的步骤。
道明证券(TD Securities)称，近期美元指数的上涨以及风险需求的回升使得投资者们减持黄金多头持仓。市场对实际利率升温，配上疲软经济促使价格下跌的担忧，以及美联储对维持利率的态度，都使得市场倾向于减少黄金多头持仓。在英国央行为负利率留有余地，且市场对美联储负利率预期增加后金价上行突破失败，这意味着金价可能继续维持低迷震荡的状态。短期投资者不太可能大幅增持多头持仓。
伦敦资本集团研究部负责人Jasper Lawler则表示，市场无视经济基本面，而是受到美联储和美国联邦政府的大量流动性推动。在这种环境下，持有一些黄金是有意义的；中央银行的流动性已尽其所能，这可能使股市难以走的更高。下一阶段的股市上涨将更加艰巨，因为这将更多地出于对经济的实际预期。的确看到了负利率还可以发挥的潜在作用，那就是直接进行货币干预以削弱美元。如果您假设负利率不起作用，并且央行不会选择该选项，那么您就必须开始四处寻找，看看那个空洞的工具箱中还有什么。
Jasper Lawler称，从金价来看，尽管贵金属被视为通货膨胀的避险工具，但他认为这更多地是对投资组合风险的避险工具。随着目前的巩固阶段即将结束，预计到今年年底金价将创下历史新高。在年初，对我来说似乎很明显，现在对我来说仍然很明显，市场上存在着很多风险。不管您相信股市的涨势还是不涨……在投资组合中拥有黄金是有意义的。黄金有强劲投资需求，预计各国央行将继续增加其贵金属储备，以使持有的资产多样化。
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