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为抑制热钱涌入带来的物价上涨与资产泡沫，重振制造业稳定国本，日本央行再次登场，货币政策开始转向。不再降息，而是开始连续五次的加息，央行的急刹车立竿见影。但是也用力过猛，频繁的加息迅速抬高了借贷成本，由于炒股，炒楼的收益低于贷款的成本，资金纷纷离场。市场的流动性开始枯竭，股市和楼市在1990年先后见顶，随后开始剧烈下跌，潮水退去遍地都是裸泳者。央行的目标本来是挤泡沫，控通胀，但后续经济的一连串反应却出乎了监管者的意料。日本经济在央行的急刹车之下竟然熄火了。经济增长越来越乏力，为什么央横起泡沫会把经济挤得一蹶不振呢？这需要从泡沫破裂前日本企业与居民的大量加杠杆说起，历史上的每一次资产泡沫都会让身处其中的个体失去理智。资产连续多年的上涨以及生边炒作资产暴富的例子，让越来越多的企业和个人举债入场。杠杆越加越高。
以贷款炒房为例，我们来看一下高杠杆对经济的伤害，如果贷款买房的首付是30%，那房价下跌30%以上，个人的首付部分就会亏光，房子理论上就成了银行的资产，日本在泡沫破裂后，房价下跌了70%，银行即使收回房子，拍卖掉也要亏损40%以上，股市和楼市的崩盘，让作为抵押物的股票与房产严重减值。
银行出现了大量的坏账，十年时间，日本有近200家的金融机构倒闭。泡沫破裂难受的不只是金融机构，炒作泡沫的家庭和企业也遭受了灭顶之灾，房价崩盘不意味着把抵押的房子扔给银行就完事儿了，房子只是一个担保手段，就算房子没了，债务还在，贷款还是要还清。高位接盘的投资人要么破产露宿街头，要么硬扛下去一点一点的还清高额的债务，为了还债，银行收紧贷款，企业收紧投资，家庭节衣缩食，最终的结果就是大家都不敢花钱，经济停滞。（更多金融资讯关注ZHAOFX财经网）
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