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众所周知，在世界各大经济体中，日本是一个最为明显的采用量化宽松政策的国家，而导致这一结果的原因来源于G5国在1985年签订的广场协议。很多人认为，广场协议直接导致了日本由一个高速发展的国家进入了停滞期，看待这个问题先来看看二战前后日元与其它的主要国际货币体系。
在1945年时，日元与美元的汇率大概为1美元兑换15日元，即1:15的水平，那个时候日本整体的经济强盛，货币也比较坚挺。二战结束后，日元开始进入了一个贬值期，从开始的1:15一直到1949年的1:270左右的水平。因为二战结束后的日本失业率急剧升高，因而劳动力成本较低，日元的急速贬值才能充分让日本在国际竞争中保持优势，而这一做法也让日本在整个20世纪70年代保持了一个高速发展的水平，年均GDP的增长率差不多维持在8.7%左右。而联系汇率制度，美国一度让日本保持的汇率在1:360的水平。
二战之后布雷顿森林体系的建立，美元与黄金挂钩，但是在1971年时，美国放弃了这一制度，将美元与石油挂钩，导致金价猛涨。由于布雷顿森林体系的崩溃，为了解决后续问题，美国同日本签订了史密森协定，维持美元兑日元在1:308的水平位。然而布雷顿森林体系的崩溃，引发了石油危机，在油价油70年代初的1.5美金/桶，一直涨到1981年39美金/桶的高位。而作为石油输入大国的美国，随着油价的迅速上升，财政赤字急剧增加。为了缓解财政赤字危机，1985年，美国联合G5成员国（美、英、德、法、日）达成协定，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额赤字问题，该协议也就是广场协议。
广场协议签订之后，日元开始大幅度升值，从1:308升至1995年的1：79，也是在这一时期，日本的经济发展陷入停滞，进出口也大大削弱。我们都知道，货币的贬值有利于出口，日元的升值的确给日本对美国出口的商品带来一定的影响。但要说到广场协议是使日本陷入停滞的罪魁祸首的话，就有失偏颇了，因为广场协议的签订，是主要成员国对美元的贬值，也就是说，英镑、马克等货币对日元的贬值几乎不大，甚至没有，就是说日本对英、法、德等过的出口并不受影响。而当时日本的制造业发展确实遇到了瓶颈，顶尖技术短时间内并没有突破，故而，广场协议虽然对日本造成了一定的影响，但要说到它是日本消失10年的罪魁祸首，却也不尽然。
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