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2008年次贷危机期间，英国女王视察伦敦政经学院时提出一个疑问：“为什么当时没有一个人注意到这场危机？”这是一个让在场专家倍感尴尬的问题！八个月后，英国的经济学家联名向女王回信，信中承认无论是英国的或是国际上的学者都没能预测到此次危机，这的确是一次集体失误。虽然没人能在事前预测到次贷危机，但危机过后分析成因时。非主流经济学家明S基的理论大放异彩。明S基时刻成为了资产价值奔溃的代名词！我们来简单了解一下明S基描述的社会经济主体从合理负债到最终崩溃的过程！过程可以分为三个阶段！
第一个阶段是最健康的！此时经济主体的负债合理，收入足够还清贷款的所有本金和利息！
第二个阶段，为了追求更大的利润或者维持无节制的开支，经济主体债务扩大，此时的收入只够支付利息，不够归还本金，要想清唱本金就必须再借一笔贷款！如果续贷不成功就会发生债务违约！最后是第三个阶段，也是最严重的阶段！这个阶段被称为P氏骗局阶段！经济主体的收入在这个阶段连支付利息都不够!只能靠借更多的钱来还前一期的利息和本经。
第三个阶段是不可持续的！社会中如果有很多的企业，个人，金融机构甚至政府处于这个阶段。那剧烈的经济波动就难以避免！现实中有部分企业，一旦遭遇银行的断贷，就会出现债务违约，这类企业就处在第2个阶段。近年来发展迅速的个人信用贷款，让很多个人陷入了第三个阶段！为什么理性的经济主体，会加杠杆加到连利息都还不上了呢？这可以理解为人性的缺陷。
每个人都无法避免的存在顺周期的心理！在经济景气时资产价格上涨的阶段，个人会对未来的收入以及市场的行为盲目乐观！导致过度举债扩大生产规模，过度举债投资金融资产，过度举债消费等问题！一旦经济下行，顺周期的心理又会放大恐慌。过度累积的杠杆在恐慌情绪的助推下，会造成资产价格迅速下跌！投资与消费过度萎缩，在经济景气阶段，预期可以承担的负债，在迅速恶化的外部环境下，会变得无力承担。理性的个体就陷入了第三个阶段！
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