【安东环球】国际油价一度跌至负值，商品走出“过山车”行情-汇通评论-汇通网

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2020年，新冠疫情加大了全球金融市场的不确定性，期货市场波动明显加剧。

“4月份美国WTI原油期货跌至负值，当时印象非常深刻，因为这是原油期货自1983年在纽约商品交易所开始交易后，首次出现负数交易，引发了我们对金融资产价格体系的探讨，也对期货业务未来的风险计量、风险管理提出了考验。”永安期货总经理葛国栋说。

在原油跌至历史低位的背景下，不少工业品价格崩塌。其中，国内原油、PTA、纯碱、塑料等化工品价格创下上市以来新低；以铜为代表的有色金属，铜、铝、锌、铅、锡等价格纷纷创下4年多新低，国际银价一度雪崩。

然而，在经历年初疫情的打击之后，大宗商品市场却走出了波澜壮阔的修复行情，铁矿石、玻璃、煤炭、黄金、热卷、ben乙xi等多个品种都创出历史新高。

方正中期期货总裁许丹良表示，今年全球大宗商品市场呈现出“过山车”式行情背后主要有三大逻辑：一是全球极其宽松的货币政策；二是新冠疫情引发矿山、冶炼厂、运输系统等供应环节突发停工停产；三是美元指数大幅下跌，在三大因素的共同作用下，推动大宗商品价格V型反转。

对于2021年，许丹良认为，全球大宗商品牛市还将延续，因为上述三大因素不会在明年立即消失，甚至还可能进一步强化或加剧。不过，随着多个品种价格纷纷创出历史新高后，商品市场的波动风险亦徒然而升，不论是生产企业还是加工企业均需要及时利用期货期权工具管理风险敞口，利用衍生工具的“两锁一降”功能提升企业在明年的抗风险能力。

平安期货总经理姜学红也表示，今年行情的背后逻辑，其实可以参照经济周期映射下的四大资产轮动。为应对疫情，各国央行都在放水，在资产上的反馈就是债券感知资金宽松、股市预期复苏、商品反应数据。所以，债券股票商品先后轮动一遍，这也刚好与经典的“美林时钟”节奏匹配。

“明年市场的风险点在于，疫情持续时间、全球政治风险等问题影响下，市场波动率还会继续加大、黑天鹅事件会增多。而这也会加强资金投机的氛围，由于资本、资金的推动，各类资产出现偏离基本面的情况也会增多，资产价格的修正周期会变长。”姜学红说。

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