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天风证券:维持龙光地产(03380)“买入”评级 提供者 智通财经

[2021-01-29 12:05:15] 来源: 编辑:wangjia 点击量:
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导读: 智通财经APP获悉,天风证券发表研报称,龙光地产发布2018年业绩报告,公司2018年实现合约销售额人民币718.03亿元,同比增65.4%,实现营业收入441.4亿元,同比增长59.4%;净利润9

智通财经APP获悉,天风证券发表研报称,龙光地产发布2018年业绩报告,公司2018年实现合约销售额人民币718.03亿元,同比增65.4%,实现营业收入441.4亿元,同比增长59.4%;净利润90.0亿元,归母净利润82.8亿元,同比增长26.98%。三年复合增速52%,随粤港澳大湾区建设推进,公司拿地成本较低,利润上涨空间较高,业绩有望逐渐释放,预计2019-2020年归母净利润分别为109.4亿、138.5亿元,对应EPS分别为1.99、2.52元,对应PE为5.43X、4.29X,维持“买入”评级。

报告称,分结构看,公司物业销售实现营收388.04亿元,占比87.9%,仍为主要来源,建筑装饰业务41.82亿元,占比9.5%大幅提升,18年新增土地一级开发收入10.67亿元,占比达到2.4%。从主业来看,公司销售规模近几年快速扩张,15-18年销售年复合增速达51.9%,2018年公司合约销售额达到718.03亿元,同比增长65.4%超额完成销售目标700亿。 保守估计如果2019年公司保持20%的销售增速,销售金额便可达到850亿元以上,1000亿销售额对应增速约为40%,均低于近2年销售增速。

报告还称,2018年公司新增土储747.39万平,新增土地平均成本3788元/平,截至目前共拥有土地储备3626万平,平均拿地3985元/平, 2018年公司销售均价16008元/平米,平均土地成本/销售均价仅为24.9%。低成本优质土储将保障公司利润率维持在较高水平,为公司业绩持续增长奠定坚实基础。价格成本土地坐拥大量优质土储,保障公司利润率持续位于行业较高水平。2018年公司核心净利率17.3%,同比提升0.6PCT。


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