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国泰君安:龙光地产(03380)利润稳步释放,强化大湾区龙头地位 提供者 智通财经

[2021-01-29 12:04:50] 来源: 编辑:wangjia 点击量:
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导读: 智通财经APP获悉,3月20日,著名券商国泰君安发布最新龙光地产(03380)年度业绩点评报告。报告指出,公司通过逆周期及多元化拿地策略,持续以低成本获取大湾区优质项目;大湾区的强劲发展势头将助力公

智通财经APP获悉,3月20日,著名券商国泰君安发布最新龙光地产(03380)年度业绩点评报告。报告指出,公司通过逆周期及多元化拿地策略,持续以低成本获取大湾区优质项目;大湾区的强劲发展势头将助力公司不断转化土储为利润,优质的旧改项目将不断释放丰厚的利润,确保公司保持行业领先的规模及盈利能力。维持“买入”评级,目标价15.7港元。

报告指出,龙光地产销售规模进一步增长,盈利能力持续增强,利润确定性高,财务结构稳健。2019年公司权益销售目标人民币850亿元,预计推出货值人民币1500亿元,其中湾区占65%,完全可以满足销售目标。在销售规模增长的同时,高毛利润率项目持续结算,2018年公司核心净利润率提升了0.6pct至17.3%。龙光地产已售未结转550亿元,接近500亿元在2019年确认收入,2019年业绩八成已被锁定,业绩确定性高。公司不断丰富融资渠道,2018年底在手现金357亿元,融资成本持续保持稳定,财务结构稳健无忧。

土地储备锁定大湾区,旧改不断释放利润。截止2018年报,公司储备货值6520亿元,其中大湾区地区占82%。公司在大湾区拥有丰富的逆周期拿地经验,对于孵化旧改项目也有独特资源和优势,从而能够持续以低成本获取优质土储。目前公司旧改占总货值人民币2500亿元,预计每年孵化超过300亿元货值的旧改项目,将持续给公司提供稳定的利润来源,将进一步巩固公司在湾区的龙头地位。2019年预期孵化的旧改项目总货值超过700亿元,主要为深圳侨城东和蛇口自贸区项目,地理位置稀缺,进一步保障公司达成销售目标。


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