业绩会实录 | 中国建材(03323)：若按老牌水泥公司模式 骨料销量应扩至7亿吨以上 提供者 智通财经

3月25日，中国建材(03323)在香港举行了2018年全年业绩发布会。会上，公司执行董事兼董事长曹江林表示，2018年，三大业务盈利同步大幅增长。预计中国今年固定资产投资会继续保持适当增长，基建投资会有5%左右的增长，在15万亿以上，而房地产投资仍会保持12万亿水平。行业盈利水平仍会保持平稳，大概率表现为前低后高。水泥需求预计保持在22亿吨的水平。

截至2018年底，公司水泥产能达5.21亿吨。其中，中国中联水泥产能达1.06亿吨，南方水泥产能1.46亿吨，北方水泥产能0.37亿吨，西南水泥产能1.2亿吨。中材水泥产能0.25亿吨，天山水泥产能0.39亿吨，宁夏建材产能0.21亿吨，祁连山水泥产能0.25亿吨。

2019年一季度水泥成本略有上升，但价格水平上升更快，预计一季度水泥业务表现不会太差，有信心在一季度取得开门红。

展望2019，国内外经济形势稳中有变，不确定因素、风险和挑战明显增多，但仍处于重大战略机遇期。管理层表示，对2019年的增长有一定信心。

智通财经APP了解到，2018年公司收入2189.55亿元人民币，同比增长18.9%;该公司拥有人应占净利润80.67亿元，同比增长63.3%;每股盈利0.956元，末期股息每股0.18元。其中，水泥分部的收入增加307.73亿元，新材料分部的收入增加26.56亿元，工程服务分部的收入增加23.93亿元所致。

2018年集团水泥熟料销量3.69亿吨，同比下降2.1%;商品混凝土销量9600万立方米，同比增长3.7%;骨料销量3528万吨，同比增长14.7%;石膏板销量18.69亿平方米，同比增长2.6%;玻璃纤维销量218万吨，同比增长11.0%;风机叶片销量8040兆瓦，同比增长12.0%。

以下是智通财经APP整理的业绩会问答实录。

问：水泥生产行业较为分散，公司未来是否有并购或增加产能的计划?有无融资需求?

答：水泥行业目前集中度还远远不够，随着集中度的提高，行业会运行得越来越健康。

公司对于水泥业务的下一步战略，一是通过减量置换，进一步优化水泥生产线的布局，提升效率。二是优化商混布局。通过与政府的配合，进一步优化商混的布局。

另外，大力发展骨料业务。世界上老牌水泥公司在成熟阶段时，骨料和水泥的销量大概都是2:1的水平。我们去年销售3.7亿吨水泥，按照这一模式，我们应该做到7亿吨以上的骨料。

中国正在进行环境治理，骨料市场会在未来迎来一个大的发展机遇。低端矿山将会关闭，绿色矿山是政策所需要的，我们的技术、实力恰好能满足这一要求，因此中国建材下一步会大力发展骨料业务。即水泥+业务，从矿山到骨料到水泥到商混进行垂直产业链整合。

融资方面，母公司目前经营活动现金流表现很好，有485亿。另一方面，公司每年的资本开支都在200亿的水平，现金流足以覆盖资本开支。按照目前趋势，还没有融资需求。

问：公司去年拨备同比大幅提升，高于市场预期，盈利表现也受到影响，今年是否会继续提升?

答：拨备增加主要有三个原因，一是会计准则上实行了更加严格的拨备规定。二是减量置换方面，淘汰了一些老生产线，优化升级集中在长三角地区，顺应了水泥行业供给侧改革的需要。初期可能会出现一些资产减值的计提，与政府有补偿协议，当生产线一旦退出市场，拨备今后有可能会倒回。三是公司对资产负债表的重视，经营稳健原则的进一步体现。主要受前两者影响。除此之外，一些战略投资减值也有所影响，带来了15亿的减值。

问：公司18年毛利率提升，预计水泥、商混售价是否有进一步提升的空间?

答：水泥和商混的价格在18年已经很高，19年总体会保持稳中有升的态势，预计全年处于稳定态势。其中，去年商混价格大幅上升，预计19年商混价格会稳在高位，经营状况会进一步改善，因今年沙场价格上涨有限。目前水泥、商混价格的上涨主要是成本上涨所推动的上涨，以及环保趋紧推进价格的提升。

问：如何看待原材料价格走势?

答：预计2019年煤炭市场将从紧平衡到适度宽松的状态，因供给正在增加，需求比较稳定，供需状况有所改善。预计19年煤炭价格会处于中位平衡的状态，没有18年年初价格那么高，全年价格预计可能会比18年略低。

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