“大健康+金融”为核心 茂宸集团(00273)又经历了不一样的一年 提供者 智通财经

四月伊始，随着香港业绩会陆陆续续接近尾声，2018年港股业绩纷纷盖棺定论。对于2018年的茂宸集团(00273)，则可以用“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”形容。过去一年中，公司在高端医疗板块动作频频，金融板块也新增两名成员。相比上一年，茂宸业务构成又进一步发生了诸多变化。

2018年，公司整体收入及净利润进一步增长，实现营业收入约35.07亿港元，同比增长20.9%;实现净利润1.76亿港元，同比大幅增长564.9%。权益持有人应占利润达9018万港元，成功实现扭亏为盈。

从公司近几年的业绩表现来看，2016-2017年间出现了一条分水岭。而从公司的发展历程来看，这一改变主要出现自公司引入高宝明和郑达祖两位新高管之后，提出了“大健康+金融”策略。在这之后，公司便开始了这两个领域上的投资之路。

在“大健康+金融”方向上的投资之路

目前，茂宸的“大健康+金融”策略主要体现于金融服务、医疗、母婴童消费三项业务。2018年，公司金融业务板块实现经营收入3.34亿港元，而由于受到去年香港股市波动的影响，公司去年在该业务上产生亏损额4842万港元。其中，主要由证券投资交易导致的5878万港元所拖累。

高端医疗业务为公司2018年利润贡献最大的业务板块，包括辅助生殖服务、基因筛查及咨询服务，以及健康检查服务。去年全年，该业务板块为公司贡献利润1.41亿港元，同比增长約232.51%。

母婴童消费者业务作为公司业绩的另一个主要驱动力，于2018年共为公司带来营业收入31.1亿港元，同比增幅22.12%;实现利润1.16港元。其中，该业务板块主要由母婴童产品特许经营和零售业务及制造婴幼儿配方奶粉及营养产品两项细分业务构成，分别以爱婴岛、Blend & Pack为主体。

总结2018年全年，公司围绕“大健康+金融”策略也进行了不少相关投资。其中，在金融业务上的收购动作主要有两项，分别于去年的3月和5月完成了对列支敦士登私人银行RPL及香港的财富管理公司晋裕集团100%权益的收购。经整合RPL及晋裕集团后，茂宸财富及资产管理业务在2018年共为公司取得了总经营收入约1.7亿港元及利润约1963万港元。

作为增长快速的板块之一，2018年公司在该板块的战略布局上也花费了不少心力。智通财经APP了解到，公司旗下宝德医务于去年6月与The HK Women’s Clinic合并建立了新的宝德医务集团。同时，公司还参与了对澳洲辅助生殖服务公司Genea的投资。

其中，新的宝德医务集团汇聚了何永超、梁家康等十四位业内顶尖医生和专家以及两位辅助生殖医学的先行者。合并后，公司所能提供的服务更加综合，包括宫腔内人工授精、辅助生殖、融胚胎移植等。

截至目前，茂宸已成为亚洲最大的辅助生殖集团之一，辅助生殖业务遍布了香港、广州、澳大利亚、新西兰、泰国等地区。其中，包括诊所22间以及实验室3间，医生数目约70人左右，科学家数量超过80余名。

智通财经APP了解到，母婴童方面，截至2018年底，爱婴岛在地区网络中拥有特许经营及直销店逾1200家、合伙门店6756家。其中，成熟直营店月坪效约为1336元人民币/平方米，成熟加盟店月坪效约为930元人民币/平方米。2016年12月30日，公司以总代价约4.09亿元人民币收购爱婴岛55%股权。而在2018年年内，爱婴岛实现了实质利润1.32亿元人民币。以此计算，茂宸支付代价则相当于6.6倍的市盈率。

此外，由于全球各国贸易壁垒增加，以及对食品行业规管不明朗等因素的考量，公司决定于2019年初出售部份Blend and Pack股份，并同时授予认沽和认购期权，未来可出售其余下的29%股权。

拟进一步考虑医疗旅游、医美、危疾等合适机会

从公司近两年来业务布局的变化中不难看出，公司实现其业绩增长的策略是非常清晰的，一方面是提升其自身业务的盈利水平。另一方面，即运用自身资本滚动投资，从而创造价值、提升策略性投资项目收益。

投资作为一项工具在公司实现其业务布局的过程中扮演着重要的角色。2019年，公司继续通过投资建立全球健康财富闭环生态圈的路线较为明确。对此，茂宸集团管理层对智通财经APP表示，截至目前，公司业务现已覆盖至5大洲中的4大洲，2019年将继续沿“大健康+金融”战略方向发展。

在大健康业务方面，公司将着眼于瞄准医疗旅游方向发展。对此，管理层表示，来年希望在跨境医疗投放资源。同时，在做好IVF、体检业务的基础上，进一步研究医美、危疾等合适的并购、合作机会。

倘若这些想法在2019年能够一一兑现，随着公司“大健康+金融”版图扩大，则有望进一步带动公司业绩增长。而就公司近两年的投资频率来看，今年进一步的投资也将会大概率实现，对此则值得期待。

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