金山软件（03888）：纵使业绩暗淡，难挡资金进场 提供者 智通财经

做股票投资，需要关心可能更多的是这家企业的未来，如果市场十分看好该企业业务前景，纵使短期盈利数据出现恶化，依旧能得到资金的青睐。这不，金山软件（03888）在刚刚公布盈转亏的一季度财报后，公司股价反而出现大涨。

5月14日收盘后，金山软件公布2019年第一季度业绩，实现收益约17.27亿元人民币（单位下同），同比增长37%，环比下滑2%，但母公司拥有人应占亏损达到6776.4万元，相比2018年同期1.18亿元盈利而言，出现大幅盈转亏。5月15日，公司股价一开盘被直线拉涨至+7%以上，最终收涨至+6.38%。

这样的走势足以看出市场对金山软件的不担心，而且从公司给出的一季报中，确实透露出不少的好消息。

行情来源：富途证券

主业经营无须过多担忧

主营业务没有恶化，经营利润环比还在改善。智通财经APP了解到，金山软件营业收入同比增长 37%至17.27亿元，其中游戏、云服务、办公软件及其它营收占比为34%，49%，17%，同比变动分别为下滑 5%，上升 100%以及上升35%。由于利润率最高的游戏业务规模和占比下滑，以及前景好但仍处亏损的云业务占比大幅提高，使得毛利率同比下降 11 个百分点至38.1%，环比下降 5 个百分点。

毛利下降的同时，各项费用的大幅降低，使得主营业务经营利润环比还有大幅改善。智通财经APP了解到，2019年得益于WPS和云业务企业级市场机遇，销售费用环比下降27%，专业服务费减少使得行政开支环比下降24%，再加上其他开支同比减少5600多万元，使得2019年一季度经营亏损8166万元，相比2018年四季度亏损1.57亿元已有大幅改善。

不过，由于联营公司收益从2018年四季度的盈利2.61亿元，转为亏损7794万元，使得最终盈利出现了大幅盈转亏的结果。该部分主要还是2017年2年转授了37.81%表决权的猎豹移动，猎豹2018年亏转盈的表现十分强势，相信亏损或只是短期现象。

这样看来，金山软件的一季报并没有那么糟糕，而且渐渐式微的游戏业务，马上又要杀回来了。

重磅手游挽回短期盈利

金山游戏短期式微早已在市场预期内，不久后有重磅推出。智通财经APP了解到，金山游戏运营数据中，每日平均最高同步用户人数和每月平均付费账户都出现了同比、环比较大幅的下滑，金山端游《剑网三》作为仅次于《魔兽世界》和《梦幻西游》的超长期端游，不可避免的步入产品生命后期，这些早已被市场接受，而且其生命力之强，一直在超出市场预期。

与此同时，多次延期的手游《剑网3：指尖江湖》真的要面世了，预计就在6月份左右。从微信游戏中心的数据看，该游戏以 212 万预约量高居榜首，《剑网 2：剑歌行》同样以125 万预约量位居第四。

2019年有众多重磅出品，所以市场对于金山的游戏业务和其短期的盈利，都不会有过多的担心，更何况金山还有非常有潜力的两大长期业务。

两大业务护航长期增长

云业务持续的高增速，打破市场担忧。智通财经APP了解到，金山云于2012年成立，是金山集团旗下云计算品牌。2014年，小米加大对金山云的投入，当时行业里已经有两座大山，一是2009年成立并最早推出云计算的阿里云，和渠道广泛且资金雄厚的腾讯云，此外在云计算技术深耕的青云、Ucloud也有相当的竞争力。

从市场规模来看，2016年中国公有云市场规模为20.08亿美元，美国的623.85亿美元是中国市场的30多倍，中国云计算尚处于成长早期阶段，未来成长空间很大。

目前金山云业务聚焦在游戏与视频两大领域，服务覆盖两大行业近90%的领域。不过与占据游戏市场份额一大半的腾讯云业务还是有较大差别的，金山面对的是除腾讯、网易外，剩下30%市场份额的游戏厂商。视频公司中，金山云服务于包括小米、今日头条、快手、陌陌、bilibili等行业头部企业，金山云是业界唯一支持移动端H.265实时编码的服务商，具有很好的海量资源分发能力，可帮助用户降低30-50%的宽带费用。除此以外，金山视频云还利用人工智能和大数据的能力开发新业务，推出“AI画质+”图像增强技术和金睛平台进行安全监管。

而且，市场一直担心经济环境影响以及互联网巨头挤压下，金山云业务发展存在较大压力，但无论从去年四季度增速比肩阿里云的84%，还是今年一季度继续同比翻倍增长来看，金山云业务的疑虑正在逐步消除。

之后，在金山全面开展政府、金融、医疗等业务后，将继续为云业务提供增长驱动，市场需求刚刚开始爆发，规模的快速提升使得该业务距离大幅贡献利润越来越近了。

再加上无论是月活用户、营收规模都在快速增长，移动端MAU市占率达90%以上，即将登陆科创板的办公业务，金山未来的业绩增长具备非常大的潜力。

综上来看，短期有重磅游戏带动盈利回归，中长期有两大潜力业务护航，金山软件能在公布盈转亏的业绩财报后，股价依然潇洒大涨就能够理解了。

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。