广发证券：自有品牌重塑性价比 看好拼多多(PDD.US)和小米有品 提供者 智通财经

智通财经APP获悉，广发证券发表研究报告表示，自有品牌建设是零售商向供应链上游整合、深度控货的一种方式，是制造型零售的未来。

零售商直接改造商品，掌握设计与定价权，缩短流通链条、降低成本，增加终端性价比，最终提高顾客的成交转化率。随着对供应链介入的加深，自有品牌会经历ODM包销定制、 OEM联合研发等不同阶段，形成的壁垒逐渐加深。

广发证券建议关注：1、以自有品牌/工厂品牌重塑性价比，精准定位“大众消费”的制造型零售。 拼多多（PDD.US）、小米（01810）旗下的有品电商平台等新渠道、新产品逻辑或对已有格局产生较大冲击。

2、积极向制造转型、充分布局工厂资源/生鲜基地的领先零售商。以永辉超市、家家悦、苏宁易购等为代表，率先转变思路、适度聚焦的领先零售商有望借自有品牌放大自身的效率/商品差异化优势。

3、重视以南极电商为代表的服务商。渠道商对上游的整合涉及生产组织、 组货管理、消费者运营等诸多环节，对淘宝、拼多多等平台型电商而言，向上游整合过程中并非必然走向自营化过程（需要重塑自身平台定位和专业供应链建设），高效整合供应链、赚取合理利润率的服务商重要性有望凸显。

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