AD
科创板开市首日，中国通号（03969）两地市场的表现截然不同。
7月22日，万众瞩目的科创板迎来开市首日，25支新上市股票齐刷刷的暴涨刷屏了整个国内资本市场，其中无论是单日盘中交易量达到的9.24亿股，97.62亿元人民币的（单位下同）成交额，还是超1100亿元的总市值均排在第一位的，是在港股主板也上市了的中国通号，当日涨幅高达109.74%。
不过和科创板勇猛表现天差地别的是，中国通号港股部分遭遇了大幅下跌，7月22日开盘小幅高开+1.8%后，公司股价被直线打落，最终跌幅仍定格在-11.87%，当天4.2亿港元成交额和7407万股成交量是近一年之最。
行情来源：富途证券
两地差异化极大的走势，也让许多市场投资者有点丈二和尚摸不着头脑，对于后续走势判断也有点迷茫。
科创开市，两极分化严重
作为A作为新加入A股大家庭的科创板，同样有着高估值的特征。智通财经APP了解到，科创板首批25家企业的市盈率在18.86至170.75倍之间，均值49.16倍，其中中微公司市盈率已经过百。在募集资金方面，科创板首批上市企业拟募资金额为310.89亿元，实际募资总金额为370.18亿元。在市场化定价机制下，新股发行的市盈率将更高，这也就意味着科创板企业估值还将显著高于现有A股市场的科技股。
截止首日收盘，科创板市盈率最低为中国通号的37倍静态PE和38倍动态PE，最高的中微公司静态PE高达272倍，动态PE更是高达477倍，25支股票里动态PE超过百倍的高达10支。
由于科创板的高估值属性，带来其它市场同一企业，或者同类企业就面临两种走势可能性。首先是科创板的高估值带来比价效应，科创板与主板估值对比偏高，反衬出其它市场的可比公司估值偏低，会吸引新增资金增仓，从而以点带面，促使其它市场出现补涨效应。不过这一效应发生的前提是整个市场的增量资金足够充裕，才能推动全市场的集体上涨。
如果整体市场环境本就不理想，增量资金不足的情况下，科创板的高估值也有可能带来虹吸效应。即相同/相似公司，科创板能给的估值、价格都会高许多，会吸引看好此类企业的存量资金从其它市场撤资，转而追逐科创板公司，从而导致主板出现下跌走势。
此前有资金明显推升的中国通号，就遭遇了虹吸效应。智通财经APP了解到，公司6月初至7月初的港股价格涨幅超过25%，交易量也呈现放大的迹象，不过等到科创板正式开市之后，其火爆程度直接将大量资金抽离，致使7月22日的放量暴跌。但其实并不需要过度担心，因为中国通号的基本面底子还是相当厚实的，在整体市场环境向好后，该有的增长并不会少它的。
行情来源：富途证券
质地优秀，务须过多担忧
无论是技术优势、股东背景还是市场地位来看，中国通号头把交椅的位置难以撼动。智通财经APP了解到，公司是全球最大的轨道交通控制系统全产业链产品服务提供商，拥有包括城市轨道交通领域的城市轨道交通列控系统（CBTC）；高铁领域的中国高铁列控系统（CTCS-3）、中国高铁自动驾驶系统（CTCS-3+ATO）、城际铁路列控系统（CTCS-2+ATO）等在内领先的核心技术及多项专利，承担多项国家级重大科研项目。而站在通号背后的实际控制人是国务院国资委。
当前全球及国内的竞争格局已稳定，中国通号市占率遥遥领先。智通财经APP了解到，目前国内主要竞争对手有铁科院、和利时、交控科技、众合科技，国际竞争对手主要有阿尔斯通、西门子、日立、庞巴迪，在国内高速铁路控制系统方面，公司的中标里程覆盖率超过60%，核心产品及服务所覆盖的总中标里程居世界第一；2018年公司城轨中标线路市占率34.62%，位居国内第一。
近三年，中国通号经营业绩稳健增长。智通财经APP了解到，公司2016-2018年总的订单量持续上升，分别为494.8、607.31、682.94亿元，三年新签订单量；2016-2018年营收分别为297.8亿元、345.9亿元和400亿元，复合增长率达15.93%，整体呈现良好的增长态势。虽然低毛利的工程总承包业务占比提升，使得近三年综合毛利率26.2%、24.66%和22.7%有下滑趋势，但仍高于行业平均水平；最终归母净利润近三年录得30.5亿元、33.1亿元和35亿元，呈稳定增长态势。
未来需求可观，公司业绩增长持续强。首先就新增需求而言，根据《中长期铁路网规划》数据，预计到2025年铁路网规模达到17.5万公里，其中高速铁路3.8万公里，预计新增铁路控制系统市场空间年均120亿元。城市轨道交通快速发展，目前已批复在实施的城轨建设规划线路总长7611公里，预计城市轨道交通信号系统每年市场空间为121-182亿元。
而在更新需求方面，由于高铁轨道交通控制系统的生命周期一般在10年左右，2018年，中国2008年开通的首条高速铁路京津城际铁路正式升级改造，未来将有更多高铁进入升级改造期，预计每年高铁控制系统更新需求在70-85亿元。因此，未来随着铁路新签合同额恢复性增长，新签订单结构优化且城轨系统自主化率提升，公司业绩增长持续较强，同时毛利率水平有望回升。
鉴于公司基本面属性，无论是在科创板，还是港股市场，中长期来看都没有多大问题。
价值定价，科创终将面对
中长期来看，科创板估值定价要回归基本面属性。智通财经APP了解到，虽然短期热情将科创板整体估值推升很高，但基于投资者有50万元市值及投资期限2年的限制，后续信息披露更加透明化，严厉正规的退市制度，以及不可借壳的属性来看，公司质地不够优秀，行业地位无优势或处于相对劣势的公司，其中长期估值可能进入折价状态。仅是那些具备稀缺性和行业地位高的龙头公司，才有可能享受长期的估值溢价。
综上来看，无论是科创板还是港股市场，中国通号中长期股价都具备一定支撑力，短期分化严重的现象，或只是现在两地市场资金的转换，等到整体市场环境转暖，公司股价还是具备较好的上行动力。
财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周四央行公开市场净回笼规模持续攀升，银行间流动性依然吃紧。业内人士预计，央行后续或加大投放以补充春节资金缺口，但目前资金“紧平衡”态势难有明显改善，...
央行动态 央行开展1000亿元逆回购操作 净回笼1500亿元 多家地方AMC获批参与银行个贷不良资产转让首批试点 辽宁省将申请组建1家省级城商行 合并12家相关城商行 潘功胜...
财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，近几日来，美股市场上的大批散户交易员大举买入游戏驿站、AMC等股票，引发"轧空"现象，推高这些股票的股价，并使得空头机构遭受巨额损失。而摩根大通等投行...
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
