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财联社（南京，记者 王俊仙）讯，一波未平一波又起。
8月6日，银行间市场交易商协会公布，由于康得集团、*ST康得（002450.SZ）长期虚假披露财务信息，决定给予后两者公开谴责、责令整改和暂停债务融资工具相关业务的处分。自律处分决定于2019年7月31日正式生效。
交易商协会表示，信息披露是债券市场健康运行的根基，也是违法违规的“高危区”，个别发行主体对法律法规和市场纪律缺乏敬畏之心，出现严重损害投资人权益的恶性行为，对此，交易商协会将持续加大查处力度，从快从严惩戒，切实维护市场秩序，净化市场生态。
暂停债务融资工具业务
8月6日，交易商协会公告称，康得集团和*ST康得作为债务融资工具发行人，长期虚假披露财务信息，债务融资工具发行文件信息披露不真实、不完整，存续期未披露相关重大事项信息，且债务融资工具出现重大风险或违约情形，相关行为严重损害了投资人权益，违背了市场诚信意识，对民营企业融资环境造成了重大不良影响。
经自律处分会议审议，给予康得集团和*ST康得公开谴责、责令改正、暂停债务融资工具相关业务的处分，给予相关责任人公开谴责、严重警告和警告不等的处分，并认定部分人员为债务融资工具市场不适当人选。
经财联社记者统计，康得集团和*ST康得分别存在5项和6项严重违反银行间市场相关自律管理规则的行为，其中5项较为相似：一是未对资金情况真实账务处理和披露，导致财报信息不真实，其中康得集团2015-2017年年度财务报告和2018年三季度财务报表中货币资金等科目数据不真实、不准确，*ST康得2015-2018年年度财务报告信息不真实。
二是未披露现金管理协议；三是关于公司独立性表述和不存在资金占用的表述与事实不符；四是未（持续）披露*ST康得碳谷等增资事宜。
五是未披露银行借款情况：康得集团未就2018年10月至12月期间出现的多笔借款逾期事项进行存续期信息披露，也未启动发行文件约定的投资人保护程序。而*ST康得未及时披露向部分银行借款提供抵质押物的重大事项。
除此之外，*ST康得发行的“18康得新SCP001”和“18康得新SCP002”募集资金均被归集至康得集团账户，募集资金使用情况与募集说明书约定不符。
8月6日，上海财经大学500强企业研究中心财务与金融学教授宋文阁博士向财联社记者表示：“这个处罚表明了交易商协会对康得新和康得集团排除出银行间市场的态度。企业一般会根据企业净资产匹配一个融资额度，并在银行间交易市场选择发行短融券、票据等债务融资工具分批利用融资额度。本次暂停债务融资工具，意味着这家企业剩余的额度不能再发了。这个处罚其实是一个补救措施，按照康得新和康得集团目前的情况，发出来也没有机构会认购。”
早已内忧外患
事实上，*ST康得此次危机也最早始于在银行间市场发行的债务融资工具。
今年1月，*ST康得“手握150亿货币资金却还不起15亿债券”引起广泛质疑，1月15日，*ST康得“18康得新SCP001”未能按期足额偿付本息，1月21日“18康得新SCP002”未按期偿付本息，均构成实质违约。
根据上述两期超短融券募资说明书，*ST康得将于注册有效期内发行待偿还余额不超过30 亿元的超短期融资券，用途为置换本部及子公司的银行借款及偿还到期信用债券。其中，“18康得新SCP001”发行金额为10亿元，“18康得新SCP002”发行金额为5亿元。
而这两期债券至今尚未足额还本付息，*ST康得担保的境外子公司发行的3亿美元债提前到期也未能足额偿付本息。除此之外，*ST康得还有2期中期票据未能按期复习，本金合计20亿元。
7月30日，新世纪评级发布的跟踪评级报告显示，*ST康得已出现大量债务违约，被诉案件急剧攀升，公司大量资产因诉讼被查封或冻结、 大量银行账户被冻结、 高管层频繁离职； 公司面临极为严重的资金压力和流动性压力，经营活动开展受到重大影响且已关停部分生产线，公司经营可持续性存在重大不确定性；实控人已被采取强制措施，控股股东所持股份全部被冻结，公司面临较大的实际控制人变动风险；根据证监会的调查结果，公司存在多项重大违法违规行为，内部控制存在重大缺陷，公司股票面临强制退市风险；财报不具真实性和准确性，货币资金真实性存疑，应收账款及可供出售金融资产面临较大的回收压力，资产面临较大减值风险。
为此，新世纪评级给予*ST康得主体和2期中期票据的债项评级均为C。
宋文阁表示，银行贷款和银行间市场债务工具融资都属于金融债务，都是债权融资手段，和股权融资相区分。金融杠杆是双刃剑，企业在某一个会计年度的时点，都会存在最佳的资本结构和债务结构，董事会会择机确定融资的规模、方式、时间长短及利率优化等；经营业绩好的时候可以用杠杆放大财富效应；但如果企业盲目使用杠杆，放大金融负债，当出现经营困难、资金链断裂等情况后，这种金融风险也会成倍放大。
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