质押股东平仓风险增大 2.5万亿风险待缓释 提供者 财联社

财联社（上海，研究员 霈亭）讯，在近期主要市场指数下行的行情下，上市公司股东质押的股份逐渐受到威胁。

8月7日，沪深两市股指双双高开，不过这一行情并未将前几日持续走低的态势拉回来，全天基本在平盘线附近维持震荡走势，整体上呈现回落走低的格局。其中，沪指下跌0.32%，报收2768点；深成指下跌0.5%，报收8814点；创业板下跌0.51%，报收1500点。

在这一行情下，股权质押违约风险暴露的案例层出不穷。

股价下行 股东“爆仓”

在股价上行阶段，股东通过质押股票通过向金融机构进行融资来补充流动性无可厚非。

然而，在行情不佳的时期，平仓风险或将触发。高比例的股票质押更有可能成为一颗定时炸弹。

在8月5日至6日连续两天内，迅游科技都发布了关于股东被动减持的公告。据了解，由于股价下跌，公司控股股东、实际控制人袁旭和陈俊，在国海证券和首创证券的股票质押式回购交易业务触发违约条款，上述两家券商均采取了平仓措施，导致两位股东分别被动减持和32.97万股115万股，占公司股份比例分别为0.15%和0.52%。8月6日至8月7日，迅游科技股价累计下跌10.26%。

与此同时，上述两位股东的一致行动人章建伟将所持有的公司9.71%股份办理了补充质押。截至8月6日，章建伟及其一致行动人袁旭、陈俊以及袁旭之一致行动人厦门允能天成投资管理合伙企业（有限合伙）、厦门允能天宇投资管理合伙企业（有限合伙）所持有公司股份累计被质押5821万股，占公司总股本的26.06%。

无独有偶，近段时间业绩惨淡的拉夏贝尔也遇到了爆仓风险。

8月6日晚间，拉夏贝尔发布公告称，公司实控人邢加兴质押给海通证券的股份已低于最低履约保障比例，上述公司股份均为A股股份，共有1.416亿股。因邢加兴未提前购回且未采取履约保障措施，质权人已发出股票质押违约书面通知，构成违约。

据同花顺数据显示，拉夏贝尔A股下跌趋势明显。今年以来，其股价跌幅已经达到38.98%。今日（8月7日）公司股价下跌2.33%，收盘价5.04元/股，与今年最高点的10.71元/股相比，已经跌去逾50%。

不仅如此，公司在同一日发布了股东上海合夏补充质押的公告。截公告披露日（8月6日），邢加兴累计质押公司股份1.416亿股，占公司总股本25.85%，占公司A股总股本42.54%，占邢加兴直接持有公司股份的99.81%；其与上海合夏累计质押股份1.8亿股，占公司总股本32.88%，占公司A股总股本54.10%，占邢加兴及上海合夏合计持有公司股份的96.27%。

值得注意的是，如质押人不能采取有效化解质押风险的措施，质权人有权依照约定进行违约处置，该事项可能影响拉夏贝尔控制权的稳定。

高比例质押公司忙自救

在“爆仓”已成定局的公司之外，为了避免股票质押比例过高的风险，有的公司选择了找人“接盘”。

8月4日，润达医疗发布公告称，为了解决公司股票质押比例较高的问题，公司实控人朱文怡及5%以上股东冯荣于2019年8月1日与杭州市下城区国有投资控股集团有限公司、刘辉签署了《股份转让意向性框架协议》，拟协议转让合计1.16亿股股票（占公司总股本的20.02%）给杭州市下城区人民政府（下城国投）。若本次转让实施完成，公司实控人将由刘辉和朱文怡变更为下城国投。

据公司此前公告显示，截至6月，公司股东朱文怡及其一致行动人刘辉累计合计质押股份数量为1.32亿股，占公司股份总数22.78%，占两人合计持有公司股份总数的82.78%。截至7月，另一位股东冯荣累计质押股份为4156万股，占公司股份总数的7.17%，占其持有公司股份的76.95%。

与此同时，近日因拖欠奶农款项而成为焦点的科迪乳业也是高比例股票质押的上市公司之一。纾困资金成为了公司缓解流动性风险的救命稻草。

自被爆拖欠奶农1.4亿奶款后，科迪乳业便成为市场的焦点。在这此期间，科迪乳业不仅连收深交所两份关注函，其股价也经历了大跌。截至2019年5月30日，科迪集团持有上市公司股权的质押比例达99.96％，背后的平仓风险难以忽视。

8月5日，科迪乳业发布公告称，目前商丘市政府正协调推动省级投资平台设立专项产业振兴基金，帮助科迪集团缓解资金流动性风险。

高比例质押股仍需进一步缓释

虽然“爆仓”风险暴露案例逐渐增加，不过与暴雷频繁的去年相比，今年质押盘比例已经有所下滑。据了解，自纾困机构参与以来，上市公司的质押信用风险得到了一定的缓解。

深交所表示，2019年第二季度，深沪交易所股票质押回购业务规模持续下降，纾困覆盖面进一步扩大，平仓风险可控。

不过，部分上市公司控股股东的信用风险显然需要进一步缓释。与此同时，对于那些股票质押比例较高，以及大股东质押规模较大的公司来说，平仓风险仍然需要注意。

据wind数据显示，截止今年8月6日，市场质押股数6105.96亿股，占总股本9.2%，市场质押市值为45230.88亿元。在此之中，大股东质押股数6032.09亿股，疑似触及平仓市值达2.49万亿元。

来源：wind 图|累计质押股比超过60%的上市公司 来源：wind

图|大股东累计质押股数Top20 来源：wind

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