经营承压亟待转型 东风或出售部分PSA股票 提供者 财联社

财联社（北京，记者 杨铮）讯，日前，有媒体报道称，东风汽车集团正寻求出售其所持有的部分标致雪铁龙集团（PSA）股份，同时寻求继续维持与PSA的合作关系。

对此，东风集团相关人士8月8日接受财联社记者采访时称，“没有相关信息发布”。PSA中国方面则表示，对此事不予置评。

商谈仍处初期阶段？

据彭博社援引知情人士的消息称，东风集团在最近几周内正在与潜在的交易顾问商谈可能的出售方案，包括直接出售股票和以股票为担保发行可转债等。

东风集团目前持有PSA集团约12.2%的股份，并与PSA在华设立了神龙汽车公司和销售公司，运营东风标致和东风雪铁龙两大品牌。报道称，东风集团并不希望减持股份影响到与PSA集团的正常合作，因此将做好与PSA集团的协调。消息人士称，目前双方就此事的商谈仍处于初期阶段。

此外，尽管东风集团未明确将出售全部还是部分PSA集团的股份，但消息人士指出，东风集团很有可能选择保留部分股份，以期在将来的行业协作中获利。菲亚特克莱斯勒汽车公司曾有意与PSA集团共同投资部分生产设施，而PSA集团在今年5月曾表示，对任何能够创造长期价值的合作机会都持开放态度。

对于PSA集团而言，东风集团此举或对其微妙的股权结构带来冲击。目前标致家族、东风集团与法国政府各自持有PSA集团12.2%的股份，标致家族和东风集团还享有比法国政府更高的投票权。

有迹象显示，东风集团的决定是在最近几个月内做出的。去年10月，PSA集团CEO唐唯实（Carlos Tavares）曾表示，PSA各方股东的持股是稳定的，不存在持股比例的变化。

五年来投资收益颇丰

2014年，当时的PSA集团陷入困境，上一年度的亏损额高达50亿欧元。东风集团于此时向PSA注资8亿欧元，并获得了后者12.2%的股份。以PSA集团最新股价计算，东风集团持有的PSA集团股票的价值近22亿欧元，五年间，这笔投资账面增值1.7倍以上。

虽然从投资角度看东风方面收益颇丰，但作为PSA集团的大股东，双方却未能提升在华合资公司的运营效率。PSA集团CEO唐唯实不止一次在公开场合承认，在华合资公司的决策机制和运营效率存在问题。

目前，在由15人组成的PSA集团监事会中，中方有两位代表，分别是东风集团总经理李绍烛和副总经理安铁成。此外，东风集团战略规划部副总经理吕海涛是监事会的三位顾问之一。监事会由股东大会选出，但并不负责公司具体业务。公司的经营管理由经营委员会负责，其四名成员由监事会任命，现任成员中没有中方人员。

数据显示，今年上半年，PSA与东风在华合资公司神龙汽车的销量同比下滑超过60%，而PSA集团发布的2019年上半年财报显示，神龙汽车上半年亏损达到3.25亿欧元（约合25.7亿元人民币）。

由于神龙汽车旗下东风标致、东风雪铁龙两大品牌销量不振，东风与PSA的合资工厂产能闲置严重。来自行业咨询机构的数据显示，PSA集团的产能利用率在合资车企中排名垫底，只有26%。据路透社消息，东风集团非常担心合资企业的业务状况，并试图说服其合作伙伴本田和日产接管PSA在中国的一家装配厂。报道还称，PSA集团发言人也表示，该公司正努力改变其在中国的业务模式，其中一个选择“可能是向其他汽车制造商提供工厂租赁”以解决产能问题。

东风业绩表现不佳

受汽车市场较为低迷影响，今年上半年，东风集团业绩表现不佳。根据其香港上市公司东风集团股份（00489.HK）发布的数据，集团旗下各乘用车板块总销量为113万辆，同比下滑11.32%。

目前，东风汽车集团将旗下业务分为四个分部，分别为商用车分部、乘用车分部、金融分部及其他分部。东风集团股份2018年财报显示，2018年，东风汽车集团实现销售收入1045.43亿元，同比下降17.02%；毛利134.15亿元，同比下降17.52%；净利125.78亿元，同比下降14%。上述三项指标均为近4年最低值。

不仅如此，面对正在转型的汽车工业，东风方面同样需要在新能源汽车与自动驾驶领域投入大笔的资金。

在2018年年报中，东风集团表示，将加大在新能源产品、“三电”资源方面的持续投入，并在智能网联、出行服务方面展开战略专案。今年6月，东风集团下属东风汽车股份有限公司宣布参与投资设立一项总金额12亿元的新能源产业基金；7月，东风汽车再次宣布，与各方签署发展氢燃料电池汽车的战略合作协议，协议涉及金额同为12亿元。

目前，东风集团持有的PSA股份的市值约22亿欧元（约合174亿元人民币），远超过其去年全年利润。即便只是将部分股份变现，也能为东风集团提供大笔流动资金。

“尽管双方对此事没有正面回应，但从东风集团目前的状况来看，此举在逻辑上讲得通。”汽车行业评论员钟师对财联社记者表示，东风集团近来的经营状况确实有压力，通过出售部分PSA股份换取资金，也在情理之中。

对于双方今后的合作，钟师认为，这属于东风集团的投资行为，对合资公司运营不会有直接影响。

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