净利增长25%，股价就涨停，青岛啤酒有什么“魔力”？ 提供者 财华社

调整了好几年的啤酒行业，今年来终于稳住了，根据国家统计局数据，2019年上半年全国规模以上啤酒企业产量为1948.8万千升，同比增长0.8%。

随着整个行业的企稳，行业内龙头公司的销售数据，则有了比较明显的变化，尤其是终端利润数据。

青岛啤酒（00168-HK；600600-CN）作为啤酒行业内的龙头公司之一，2019年上半年实现啤酒销量473万千升，同比增长3.6%；实现营业收入人民币165.51亿元（单位，下同）同比增长9.22%；实现归属于上市公司股东的净利润16.31亿元，同比增长25.21%，扣非后的净利润增长30.6%。

青岛啤酒2019年上半年销量数据和利润数据都不错，利润增速高于营收增速高于销量增速，也就是说，公司不光终端销售放量了，盈利能力也出现了比较明显的回升，整个公司在向好的方向发展。这点也在青岛啤酒的股价上体现出来了，半年报披露次日，公司股价在港股、A股均纷纷高开大涨。

接着，我们再来看看导致公司净利润大幅增长的原因是什么？

产品结构优化、升级是主因

首先，净利润增速高于营收增速，肯定公司的净利率提升了，整体公司每单位销售额的盈利提高了，这是好事。

从成本端来看，青岛啤酒毛利率由2018年6月30日的39.25%，提升至2019年6月30日的40.11%，提升0.83个百分点，这是导致公司净利率提升的一个因素。

毛利率提升这背后的原因是公司品牌及品种结构优化，使公司终端销售价格出现一定幅度的上涨，这对于净利率不高的公司影响是非常大的，第一，终端销售价格提升，在公司终端销量不变或者小幅增长的背景下，营收则可能出现较高的增长，这点在青岛啤酒上面体现出来了，第二，每单位产品的价格提升，在原材料成本没有增加的背景下，公司毛利率则会出现提升，这在青岛啤酒上面也体现出来了。

毛利率提升是导致青岛啤酒净利率提升的一个主要原因，另外，公司费用优化也是非常重要的原因。

截至2019年6月30日，前六个月青岛啤酒的研发费用、营业税及附加、销售费用、管理费用和财务费用总计约52.2亿元，占比营收约31.5%，2018年同期，公司这几项费用总计约48.9亿元，占比营收约32.8%，同比下跌了1.3个百分点，增厚了公司过亿的税前利润。

归根到底还是终端销售价格的提升，因为，销量变动不大，每销售一单位产品的费用变动不大，而营收大幅增长，所以，费用端占比也就下降了。

整体来看，青岛啤酒2019年上半年的半年报非常棒，虽然销量增加不多，但是，公司通过优化产品结构，使整体的盈利能力出现明显提升，净利润保持较快的增长。

行业进入存量竞争阶段

今年增长不等于明年还增长，毕竟青岛啤酒这几年的净利润离历史高点差一大截呢。

我们从行业来看，2018年全国共完成啤酒产量3,812万千升（数据来源：国家统计局规模以上企业产量），同比微增0.5%，实现了2014年以来的首次正增长。

2014年至2018年整个啤酒行业具体的产量数据，我们也不找了，就从上面那一段话可以得出一个结论，整个啤酒行业在量上进入了瓶颈期，未来很可能进入存量阶段。长期看，加上人口老龄化，整个啤酒行业放量的概率不大了。

对于青岛啤酒有什么影响呢？行业进入瓶颈期，行业类的公司肯定都有影响。

啤酒行业不同白酒行业，例如，白酒行业消费者对于品牌忠诚度高，而头部公司销量占整个行业总需求的比例非常小，所以，就算行业销量进入瓶颈期，随着消费升级高端白酒通过提价和提高市场占有率，还可以继续保持量价齐升；啤酒行业就没有白酒行业那么好赚钱了，哪怕是头部公司青岛啤酒，因为，啤酒行业作为快消品，大家对其品牌忠诚度并不高，最多也就个别区域对于个别品牌会有较高的忠诚度，另外，青岛啤酒2019年上半年总销售量为473万千升，占到上半年行业总产量24.3%，这个比例已经不小，要想提升非常困难（区域性对个别品牌忠诚度高），不然公司近几年的净利润也就不会止步不前了。

整体来看，2019年上半年青岛啤酒的各项盈利数据非常棒，市场给公司的预期也比较高，但是，行业长期存在的问题，我们也不得不考虑。

2020年美国GDP萎缩3.5% 苹果CEO炮轰社交媒体 提供者 财联社 - 2021年1月29日

隔夜股市 随着经济数据和财报利好，以及券商对于逼空概念股采取争议限制打消了机构抛售潮的担忧，美国三大指数周四集体反弹。不过考虑到罗宾汉证券盘后宣布“有限解禁”买入限制，相关个股再度...

加密货币交易所Coinbase拟通过直接上市的方式上市 提供者 智通财经 - 2021年1月29日

智通财经APP获悉，美东时间1月28日，Coinbase发表声明表示，公司计划通过直接上市的方式正式上市，以直接列出A类普通股成为一家公开交易的公司。 Coinbase表示，S-1...

因限制游戏驿站(GME.US)等WSB概念股交易，Robinhood遭散户集体诉讼 提供者 智通财经 - 2021年1月29日

智通财经APP获悉，美国著名零佣金券商Robinhood周四遭到集体诉讼，此前Robinhood限制其用户在平台上购买游戏驿站(GME.US)、黑莓(BB.US)，AMC院线(AM...

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。