【房企半年考】建业地产上半年负债率上升，“走出河南”战略效果待考 提供者 财联社

财联社（北京，记者 李洁）讯，建业地产（00832.HK）上半年动作频频，收购凯德所持公司股份、收购中民筑友，甚至在今年首次宣布逐步走出河南，均可看出这家深耕河南的老牌房企正在变化。

建业地产日前发布的2019年中期业绩报告，数据总体向好的同时亦有隐忧。

今年上半年，该公司实现合同销售金额395.9亿元，同比增长24.1%；营业收入90.68亿元，同比增长90.1%；净利润7.68亿元，同比增长33.8%。不过，其毛利率及净利率均出现下降，期内毛利率为27.3%，同比下跌8.7%；净利润率为8.5%，同比下跌3.5%，净利率位于行业较低水平。

建业地产董事会主席胡葆森在中期业绩会上表示，建业地产全年总销售目标为900亿元。今年上半年，建业完成了上述目标的近44%，业内认为其完成全年销售目标无虞。

负债及融资成本上升

对于毛利率下降，建业方面表示，主要是由于高毛利的车位结转占比减少，降低毛利率约3.8个百分点，此外2018年上半年结转项目多为高毛利项目，导致本期地产销售毛利率下降约4.5个百分点。

相比毛利率，净利率更能反映一家公司的盈利状况，而净利率下降与主营业务成本增加、企业费用或营业外支出增加有关。

建业地产中期业绩报告显示，上半年其销售成本翻倍增长，销售及市场推广开支、行政开支等均出现增长。

报告期内，该公司销售成本为65.94亿元，较2018年同期的30.51亿元上升116.1%。销售及市场推广开支为7.51亿元，同比上升73.4%；一般及行政开支为7.72亿元，同比增加32.4%。

建业方面表示，期内合同销售金额、营业收入的上升，以及在建项目和销售人员人数增加，导致了公司销售成本、工资奖金、销售佣金等各种相关财务费用上升。

此外，上半年建业的负债水平以及融资成本均有所上升。

报告期内，建业地产借贷总额257.98亿元，较2018年末上涨29.9%，其中境内债务占45%，境外债务占55%；总资产负债率为91%，较2018年末小幅增加1.1个百分点；净负债率为60.5%，较2018年末上升约5.5个百分点；融资成本为2.3亿元，同比上升40.2%。

“在我们看来，企业进入高增长阶段的时候，负债提高是一个必然现象。但我们有大量已售未结的资源还没有进行结转，所以负债率只是阶段性比较高。”建业地产首席财务官胡平在中期业绩会上表示。

新增土储同比降四成

今年上半年，建业地产新增土储现大幅下降。报告期内，该公司通过招拍挂和股权合作新增储备建筑面积约452万平方米，同比下降44.6%。

不过，建业方面表示，2019年下半年将加大土地获取力度和开发速度，并着重提升重要区域盈利水平。

从建业地产新增土地储备的区域位置来看，基本还是聚焦在河南省内。“今年年底希望把河南120个县以上城市做到全覆盖，这是建业的战略走向。”胡葆森在业绩会上如是说。

从市场占有率来看，建业地产在河南的市占率出现一定下降。按合同金额计算，截至2019年6月30日建业地产在河南省市场占有率为7.7%，较2018年末下降1.3个百分点。

值得关注的是，作为深耕河南的房企，建业地产在今年提出“走出河南”战略。

在今年3月举行的2018年业绩会上，胡葆森首次提出建业地产会逐步走出河南。“建业走出河南有三个条件。首先，上市公司暂时不考虑走出河南，走出河南的输出模式为轻资产；其次，输出轻资产品牌管理的管理半径控制在500公里以内，包括河北、陕西、山东、安徽、湖北等城市；第三，输出的产品，以中原文化小镇这样一种产品形态。”胡葆森表示。

截至2019年6月30日，建业地产累计完成131个轻资产项目合约的签订，预计总建筑面积约1991万平方米。轻资产项目与报告期内带来约为4.04亿元的收入，同比增长约为62.2%。

对于轻资产输出，胡葆森表示，集团还处于探索期，轻资产输出处于谨慎阶段，下一步怎么走、经营目标如何制定，要根据探索的情况再定。

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