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《科创板日报》（上海，记者 张爽)讯，8月26日，美图公司(01357.HK)公布2019年半年报，公司上半年实现营收4.64亿元，同比下滑4.7%，净亏损1.7亿元，同比收窄41.4%。
上市三年，美图一直走在艰难求变的路上，从智能硬件到在线广告，从互联网增值服务到电商平台不断尝试探索，试图通过流量变现，打造自己的互联网生态圈。
但在手机、电商相继折戟后，公司寄互联网生态利用社交寻求变现的愿景。
对于社交转型，美图CEO吴欣鸿于当日2019年中期业绩媒体电话会议中称，“会更聚焦在核心产品美图秀秀上，在用户认知上更偏修图工具，未来会着重往社交上突破。”
广告担营收主力
对于2019年上半年美图业绩亏损收窄的原因，公司表示，主要是广告收入强劲增长以及业务重组的有效执行。
从具体业务来看，2019年，公司在线广告收入同比大幅增长27.2%，达3.62亿元人民币，成为最大的收入来源，贡献总营收比例78.1%。同时，由于直播业务放缓，公司总收入小幅下降4.7%。
此外，公司探索新的商业模式—“高级订阅”业务收入同比增长超过6倍，成为“互联网增值服务及其他”业务中增长最快的板块。
值得注意的是，美图秀秀之社交策略与BeautyPlus在国际市场上受欢迎程度提升之驱动下，公司用户基数重回增长轨道，月活跃用户总数达到3.081亿，较2018年12月微涨0.6%。其中，美图秀秀月活跃用户数增长5.1%至1.234亿，创下历史新高。
同时，美图秀秀用户黏性一直在增加。2019年6月，美图秀秀的社交用户每日平均使用时长超过12分钟，图片与视频的日上传量相较2018年12月也小幅增长。在一定程度上，可以说用户在美图秀秀的社交心智逐渐形成，社交转型的效果呈现。
硬件赛道重置
广告虽为美图在2019年上半年业绩的主要支撑点，但公司主要力量仍聚焦于对手机等智能硬件的战略布局上，与小米达成战略合作并进军护肤市场智能硬件，但一系列举措后,目前来看效果似乎并不乐观。
美图的智能手机业务早前为智能硬件分部下的重要子分部，在与小米战略合作后，于截至2019年6月30日止六个月其列示为非持续经营业务。
期内，美图将智能手机业务列为非持续经营业务，公司称系向轻资产商业模式转型的一项战略。这意味着，智能硬件分部不再包括智能手机业务，仅包括新开发的皮肤相关智能硬件业务。
那么，一直在手机业务上野心勃勃的美图，为何在联姻小米后仍反响平平，以致抽离止损呢？
一位港美股分析师对《科创板日报》记者表示，手机市场不再是存量竞争的时代，技术和专利才是手机品牌商竞争的关键因素，美图秀秀最大优势是以“小而美”著称，但具有这种竞争优势的品牌都已相继被市场淘汰，魅族手机等都是前车之鉴。
此外，国内智能手机的存量竞争已十分激烈，据国际数据公司（IDC）最新发布的手机季度跟踪报告显示，2019年上半年整体出货量约1.8亿台，相比去年同期下滑5.4%。其中，前五大智能手机生产商市场份额占比达90%以上，突围这场竞争对美图而言，仅依托于小米还是不足够的。
而这一点，从其盈利和营收贡献角度看也可以获知一二。2019年7月，小米发布首款和美图影像技术合作的产品“小米CC9美图定制版”，但上半年公司总收入只略有波动，虽然整体毛利率从去年同期的49.3%提升17.1个百分点至66.4%，但对业绩提振作用有限。
尽管手机业务发展艰难，但公司高层仍寄予厚望。在美图第二季度的中报交流会上，美图CEO吴欣鸿表示，会有一个全新打造的产品线明年推出，不会再做自有的美图手机产品，未来美图手机产品都是由小米研发销售。并称，价格不是公司关注的最重要的一点，会更关注产品力。
实际上，不只是对手机的执念，美图在智能硬件上的野心还体现在与皮肤相关的智能硬件产品，然而在进军大众护肤市场中也反响一般。2019年5月，美图展示“美图宜肤”，并表示与互联网业务分部相比，该分部的收入贡献可能仍然较小。在2019年上半年业绩交流会上，美图CFO颜劲良表示，预计短期内美妆智能硬件不会有太大贡献，但会在未来取得一定成就。
综合来看，美图的智能硬件上半年分部成本为380万元，分部录得毛损230万元，毛损率达148.0%。对于智能硬件业务的亏损，公司解释称，该业务仍处于初期，缺少规模效益来产生正毛利。
社交生态破局
如今的社交赛道是一个新的赛场，互联网公司纷纷进场，除了硬件等智能产品的竞争，各家都企图在流量蓝海中分得一杯羹，而自身定位互联网公司属性的美图自然也不会错过这个机会，打造自己的社交生态。
在此前美拍四周年生日会上，美图公司创始人兼CEO吴欣鸿提出了“美和社交”战略。并在2018年8月，变革公司组织架构，成立社交产品、美颜产品、智能硬件产品三大产品事业群。
而在8月26日美图公司举办2019年中期业绩媒体电话会议中，美图CEO吴欣鸿也重点谈及了美图的社交转型。
“会更聚焦在核心产品美图秀秀上，在用户认知上更偏修图工具，未来会着重往社交上突破，商业化空间才能够有更大的提升。其他产品会更好支持美图秀秀生态，会成为美图秀秀生态的一部分。”吴欣鸿表示。
除了美图秀秀，作为其社交支点的美拍也同样值得关注，美图CFO颜劲良表示，美图上半年收入4.64亿元，同比下降4.5%，增资业务方面同比下降约50%，主要是美拍直播打赏下降所致。
但值得注意的是，美图产品流量流失的现象也值得关注。财报显示，美图月活跃用户数为3.08亿，较2018年12月（下同）增加0.6%，其中，美拍月活数为977.2万，下降24.9%，美颜相机月活数7720.2万，下降2.4%。
即使如此，美图CEO吴欣鸿却也表示，不会剥离美拍业务，目前将作为美图秀秀社交战略的一个支撑点，会继续在内容视频生态独立存在，未来将建立更垂直的视频内容，比如美妆、家居、亲子等方面内容，特别聚焦女性用户需求。
美拍确是美图具有代表性的社交产品，所在的短视频和直播领域，蕴含着较大的变现机会，但同时也是竞争激烈的红海区。而目前不论是抖音、快手还是腾讯微视，在视频领域的月活和用户粘性都已经建立了良好的基础，短视频格局很难一时间打破。
转型最后一公里
上市三年，美图一直走在艰难求变的路上，从智能硬件到在线广告，从互联网增值服务到电商平台不断尝试探索，试图通过流量变现，打造自己的互联网生态圈。但在手机和视频直播相继折戟后，公司寄互联网生态利用社交寻求变现的愿景，而今看来，也是群敌环伺、破局艰难。
而转型的最后一公里，便是长期以来美图拥有海量用户却无法规模化变现的尴尬。尽管美图几乎涉足所有变现模式，硬件、广告、段视频等，但仍未能在具体业务和用户流量上寻找到盈利契合点。
从手机业务来看，在谈及未来和小米的合作将带来的收益时，美图CFO颜劲良表示，总体来说美图可以分到合作款小米手机毛利的10%，作为授权费，相较于分成来说，更看重用户的获取。当前手机市场本就竞争激烈，美图与合作方的盈利模式也并不具备明显的竞争力。
在电商方面，美图表示未来不排除继续做回已经剥离的电商相关的业务。而实际上，美图过往的经验已经证明，基于软件带来的流量，利用产品变现的做法并没有那么容易。
美图的电商模式旨在“定制”，具体体现为是美图定制，用户可得到不同模式的个性化定制服务。一是直接与优选OEM制造商生产定制商品；二是与知名品牌合作个性化定制，三是与授权IP合作，为用户提供创意素材，后两者最终都要通过美图定制优选OEM制造商生产出来。
但有专业人士指出，美图的商业模式本质上并没有脱离传统电商的本质，回归本源，变现流量只是第一步，没有匹配的消费场景，很难规模化实现长期的盈利。
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