1元就可以买到5元的净资产，中国北大荒买到就是赚到？ 提供者 财华社

上半年的非洲猪瘟事件持续发酵，导致近段时间猪肉价格飙涨，甚至有些地区买肉都开始限量了，可见影响之大。

非洲猪瘟事件不光影响到了普通民众，对相关公司也产生了非常大的影响。近期刚披露上半年业绩公告的中国北大荒（00039-HK），就是受到非洲猪瘟的影响，业绩出现了大幅下滑。

具体看，2019年上半年中国北大荒实现收入2.59亿元人民币，同比下滑42.5%；归母净利润为137.9万元人民币，同比下滑81.9%；毛利率19.2%，较去年同期上升1.8个百分点，净利率为0.2%，较去年下滑4.2个百分点。公司业绩处于盈亏平衡点。

那么，是什么原因导致公司业绩如此变动大呢？

非洲猪瘟影响是主因

我们先来看中国北大荒的业务，公司主营业务分为酒类、买卖食品和矿产，另外，还有其他来源收入租赁和融资租赁。

上半年租赁和融资租赁业务收入保持增长，主营业务却出现了大幅下滑，酒类业务收入占比总收入较少，我们没必要详细分析，重点来看看买卖食品收入下滑的原因。

2018年上半年买卖食品收入占总收入60%以上，2019年上半年买卖食品收入总额由2018年上半年的3.38亿港元，下滑至1.00亿元港元，腰斩再腰斩，这也是引起公司主营业务收入大幅下滑的主要原因。

暂时性还是持续性的？这是关键，如果是暂时性的，那问题不太大，如果是永久性的，那就比较麻烦。

我们查看中国北大荒这块业务的详细数据发现，公司买卖食品收入下滑，是因为受非洲猪瘟的严重影响，导致买卖商品猪减少所致，很明显，这是短期事件影响，预计随着非洲猪瘟影响消失，公司这块的业务收入将会有所回暖。但是，对于这种主营业务容易受外部不可控因素大幅冲击的公司，要格外注意，这在一定程度上反映出公司自身的商业模式是有问题的。

另外，公司毛利率提升，净利率却接近零，这是为什么？

粗略计算，公司买卖食品业务的毛利率2018年上半年约为3.5%，大幅低于整体的毛利率，而2019上半年公司买卖食品业务收入大幅减少（低毛利率产品占比提升），所以，整体的毛利率提升，并不是因为公司自身其他业务的上下游产业链关系优化所致。

净利率、净利润下滑就更好理解了，对于净利率较低的企业，营收短期出现快速下挫，对公司净利润影响是致命的，因为，营收短期快速下滑，而费用端很难快速压缩，其结果就是经营效率下降，净利润下跌幅度大幅高于营收下跌幅度。

这也是上半年中国北大荒的营收为什么出现大幅下滑，净利润比营收数据更糟糕，已经处于盈亏平衡线的主要原因。

买到就是赚到？

最后，我们再来聊聊公司的股价。

受中国北大荒业绩不佳影响，公司股价近段时间出现了大幅下跌，最新市值3亿人民币出头，归母股东权益为13.82亿元人民币，账上商誉为0.42亿元人民币，市净率约0.22倍。

3亿元人民币就可以买到四倍以上的净资产，看起来这是多么划算的买卖啊，但是，在这种价值和价格严重不匹配的情况下，我们还需要对公司的净资产进一步分析，看看公司净资产的结构，是否真的值钱。

首先，公司总负债16.8亿元人民币，其中短期借款2.51亿元人民币；总资产31.08亿元人民币，现金及受限制现金加应收账款及票据总额为1.58亿元人民币，没有覆盖短期借款，说明公司短期有偿债压力，另外，预付款项6.48亿元人民币、物业及厂房3.04亿元人民币，无形资产1亿元人民币、非流动资产9.33亿元人民币，这些加起来和及19.85亿元人民币，而这些资产的实际清算价值根本不值钱，需要打的折扣较多，而16.8亿元人民币的负债是不会打折的，所以，中国北大荒净资产的实际清算价值是非常有限的，这也是为什么公司市净率这么低。

总的来看，中国北大荒商业模式不稳定，盈利能力差，且有亏损的可能。二级市场的市值，虽然看起来只有净资产约五分之一，但是公司的净资产水分较多，实际清算价值并不高。

因限制游戏驿站(GME.US)等WSB概念股交易，Robinhood遭散户集体诉讼 提供者 智通财经 - 2021年1月29日

智通财经APP获悉，美国著名零佣金券商Robinhood周四遭到集体诉讼，此前Robinhood限制其用户在平台上购买游戏驿站(GME.US)、黑莓(BB.US)，AMC院线(AM...

亿万富翁Cooperman：游戏驿站(GME.US)等交易狂潮将以糟糕结局收场 提供者 智通财经 - 2021年1月29日

智通财经APP获悉，亿万富翁投资者Leon Cooperman周四表示，他认为美国散户论坛Reddit引发的游戏驿站(GME.US)及一系列个股的交易狂潮将以糟糕结局收场。 不过，...

西部数据(WDC.US)Q2营收同比降约7%，同比扭亏为盈 提供者 智通财经 - 2021年1月29日

智通财经APP获悉，美东时间周四美股盘后，西部数据(WDC.US)公布了截至2021年1月1日的2021财年第二财季财报，营收39.43亿美元，上年同期42.34亿美元;净利润为6...

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。