毛利率下滑 多元化受挫 探路者是如何走到悬崖边上的 提供者 财联社

探索多元化这些年，A股户外用品龙头探路者，探上了一条“末路”。

近日，探路者连续发布股票可能被暂停上市的风险提示公告。公告称因对前期未达预期的投资项目连续计提了较大金额的商誉、投资和资产减值，导致探路者2017年度、2018年度连续两年亏损。

如果公司2019年年度审计报告最终确定为亏损，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》13.1.6条规定，公司股票将于公司披露2019年年度报告之日起停牌，深圳证券交易所在停牌后15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。

根据截至目前的经营数据来看，探路者2019年上半年合并口径已实现归属于上市公司股东的净利润8185.59万元，较上年同期增长239.36%。同时公司预计2019年1月-9 月实现归属于上市公司股东的净利润9686万元-10186万元。但值得注意的是，2018年，公司曾大幅计提2.68亿元资产减值准备。因此，即便业绩可能安全，但如果在2019年年报中也发生大规模减值，探路者仍存在退市风险。

多项财务指标出现异动

八月底，探路者发布2019年半年度报告，公告显示，报告期内实现营收6.91亿元，同比下滑21.16%；归属于上市公司股东的净利润8185.59万元，较上年同期增长239.36%；扣非净利润3089万元，同比增加383.43%。

对于净利润增长，探路者在半年报中表示，2019年上半年，公司处置了部分自有房产实现税后净收益3625.26万元，致使本期非经常性损益较上年同期也有所增长，同时非户外主业的亏损情况也较上年同期有所减少，综上因素使得报告期公司归属于上市公司股东的净利润8185.59万元，较上年同期增长239.36%。

然而公司的实际经营情况却没有公司说的这么乐观。长期以来，探路者的经营活动现金流量净额持续为负，2017年至2019年中季报更是连续为负。

蓝鲸红岸风险挖掘系统显示，2019年半年报中，探路者出现多项财务异动，2018年上半年到2019年上半年公司营业收入由8.77亿元降低至6.91亿元，而同期的应收账款较上期增长超过30%，由2018年中期报告的4.29亿，上升至2019年中期报告的5.89亿元。这反应了公司运营能力的下降。公司称，应收账款的增加主要是由于公司支持加盟客户的业务开展，增大了相应的授信额度所致。

同时，蓝鲸红岸风险挖掘系统还显示，2019年半年报中，探路者的毛利率出现大幅波动。户外用品毛利率为44.27%，比上年同期减少6.61%；旅行服务由于上半年业务结构的调整营业收入和营业成本均减少超6成，毛利率比上年同期反而增加了5.13%。公司称，公司户外用品主业毛利率较上年同期下降，主要是因为公司加强了过季库存产品的降解。

多元化受挫 大股东不断减持

通过查阅探路者近几年的年报可知，公司的主业户外用品收入自2016年以来便逐年下降。2016-2018年，公司户外服装分别实现营收12.39亿元、10.61亿元和10.41亿元，同比分别下降16.89%、14.36%和1.83%；户外鞋品分别实现营业收入3.54亿元、2.65亿元和2.2亿元，同比分别下降16.26%、25.13%和16.72%；户外装备分别实现营业收入1.06亿元、0.85亿元和0.6亿元，同比分别下降36.27%、19.47%和28.98%。

此外，上述三种细分产品的毛利率整体上也都呈现下降的趋势。2016-2018年，户外服装的毛利率分别是46.36%、44.95%和44.75%；户外鞋品的毛利率分别是45.87%、41.89%和38.63%，户外装备的毛利率分别是31.71%、38.21%和28.68%。

而盈利能力的下降也带来了股价的大幅缩水，2015年探路者股价创下历史高位达到29.33元，此后股价便是一路下行，截止近日股价已经不足4元，四年市值缩水超过80%。

资料显示，探路者于2009年登陆创业板，开始时探路者的主营业务是从事户外用品的研发设计、组织外包生产、销售。在刚上市的前几年，公司的营收和净利都大幅增长。2015年开始，公司进行了多起并购，涉及旅游服务和大体育，开始了多元化布局。

然而，多元化战略却反而使得公司业绩下滑。2017年和2018年公司连续两年亏损，分别实现归母净利润-0.85亿元和-1.82亿元，进而导致公司现在面临着股票可能被暂停上市的风险。进入2019年，公司逐渐剥离离亏损的旅游服务和大体育等业务，希望借此扭转业绩。

在股价和业绩连跌时，探路者的创始人盛发强、王静却在接连套现。数据显示，2012年以来，盛发强和王静共计减持15次，套现6.83亿元。尤其在2017年，盛发强共计减持11次。

央行4天净回笼超5500亿：银行间流动性吃紧 机构对跨节资金面担忧加重 提供者 财联社 - 2021年1月28日

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周四央行公开市场净回笼规模持续攀升，银行间流动性依然吃紧。业内人士预计，央行后续或加大投放以补充春节资金缺口，但目前资金“紧平衡”态势难有明显改善，...

银行晨报（1月29日） 提供者 财联社 - 2021年1月29日

央行动态 央行开展1000亿元逆回购操作 净回笼1500亿元 多家地方AMC获批参与银行个贷不良资产转让首批试点 辽宁省将申请组建1家省级城商行 合并12家相关城商行 潘功胜...

摩根大通：游戏驿站效应或进一步扩大 更多股票将面临轧空风险 提供者 财联社 - 2021年1月29日

财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，近几日来，美股市场上的大批散户交易员大举买入游戏驿站、AMC等股票，引发"轧空"现象，推高这些股票的股价，并使得空头机构遭受巨额损失。而摩根大通等投行...

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。