单一业务收入大增290%，也没能阻止天虹纺织净利润下滑？ 提供者 财华社

今年来纺织行业的上游公司，普遍受到国际贸易摩擦的影响，这让纺织行业上游原本赚钱能力不强的公司，今年来更是雪中加霜。

近期刚披露2019年上半年业绩公告的天虹纺织（02678-HK），业绩也是受贸易摩影响，归母净利润数据出现大幅下滑。具体看，天虹纺织上半年实现营业收入101.91亿元（人民币，下同），同比增长了15.66%；实现归母净利润4.71亿元，同比下滑了21.81%；毛利率由2018年上半年的16.76%，下降至13.55%，下降了3.21个百分点，净利率由2018年上半年的6.88%，下降至4.77%。

营收数据还不错，两位数上涨，而净利润数据就不怎么样了，反而出现了21.81%的下滑，这主要是毛利率的下滑所致，这让原本不高的净利率，更是大幅减少。

接下来，我们还是看看公司营收为什么增长，毛利率又为什么下滑？这是阶段性的、还是持续性的？

贸易摩擦影响是主因

我们先来看看营收数据，天虹纺织的营收由七个部分组成，其中导致营收增长的主要原因是，梭织面料业务收入出现了290.4%的增长率，但是，这块收入的增长不具有持续性，为什么呢？因为，2019年4月公司完成收购庆业集团的梭织面料业务合并所致，梭织面料销售收入超过人民币12亿元。

另外，这块业务毛利率从去年同期的2.8%，大幅增长至上半年的13.1%，主要是由于高毛利率的庆业集团业务所拉动，这也是公司上半年报表中唯一值得关注的地方，收购的这块业务既带动了营收增长，又提升了公司这块业务的毛利率。如果抛开收购影响之外，公司的营收基本保持不变。

梭织面料业务放量又提价，算是公司半年报一个看点，但是，这块业务收入毕竟占总收入比例不高，且在毛利率提高之后，也还没有公司平均毛利率高，所以，这块收入增长对公司整体的业绩影响比较有限。

真正影响公司业绩的是，纱线业务收入77.3亿元，同比增长5.7%，占集团总收入的75.8%，毛利率为14.1%，比去年下降了4.2个百分点。份额占比最大的业务，毛利率的大幅下降，直接冲击了公司净利率，使净利率由2018年上半年的6.88%，下降至4.77%。

其中的原因，天虹纺织也进一步解释说，是因为国际贸易摩擦影响，公司调整产品组合所致。从营收端来看，就算不考虑并购影响，公司的营收也基本不变，那么，这是否意味着公司牺牲了短期利润，却保住了市场份额？因为，贸易摩擦不可能一直持续，总有回暖的那一天。

总体来看，天虹纺织的这份半年报表面看很糟糕，但实际并没有太糟糕，因为，它的利润出现下滑与行业因素有关，今年上半年从事纺织行业上游业务的公司，大部分都受贸易摩擦影响，另外，梭织面料业务并购之后，提升了公司这块的毛利率，一定程度上增厚了公司盈利能力。

高投入、低净利率，长期赚钱能力堪忧

最后，财华社再结合这个行业普遍存在的一些问题，谈谈对天虹纺织的影响。

这个行业普遍净利率较低，固定资产占比高、资本性投入多、偿债能力差，长期积压存货多且容易贬值，所以，公司随便哪个环节出现问题，对净利润冲击就比较大，因为净利率太低嘛。

截至2019年半年度天虹纺织的物业、厂房及设备总价值为89.06亿元，总资产为211.79亿元，股东权益为76.33亿元，固定资产的价值比股东权益还多，更重要的是，巨额的固定资产伴随着每年大量的折旧费用，2018年至2016年公司折旧与摊销费用分别为7.54亿元、6.85亿元和5.55亿元，同期公司归母净利润才只有11.63亿元、11.52亿元和11.88亿元。净利润不增长，折旧与摊销费用却持续在增加，也就是说，公司赚点钱，有很大一部分买成了固定资产，而这部分资产随着公司经营又给折旧、摊销了，公司股东却赚的钱非常有限。

另外，截至2019年6月30日公司短期借款27.61亿元、应付账款及票据40.54亿元，长期借款50.59亿元，而公司现金只有19.2亿元、应收账款和票据16.34亿元、存货为59.27亿元，明显存在短期偿债压力，又或者说依赖借新还旧，经营风险较大。

央行4天净回笼超5500亿：银行间流动性吃紧 机构对跨节资金面担忧加重 提供者 财联社 - 2021年1月29日

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周四央行公开市场净回笼规模持续攀升，银行间流动性依然吃紧。业内人士预计，央行后续或加大投放以补充春节资金缺口，但目前资金“紧平衡”态势难有明显改善，...

银行晨报（1月29日） 提供者 财联社 - 2021年1月29日

央行动态 央行开展1000亿元逆回购操作 净回笼1500亿元 多家地方AMC获批参与银行个贷不良资产转让首批试点 辽宁省将申请组建1家省级城商行 合并12家相关城商行 潘功胜...

摩根大通：游戏驿站效应或进一步扩大 更多股票将面临轧空风险 提供者 财联社 - 2021年1月29日

财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，近几日来，美股市场上的大批散户交易员大举买入游戏驿站、AMC等股票，引发"轧空"现象，推高这些股票的股价，并使得空头机构遭受巨额损失。而摩根大通等投行...

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。