LPR第二次报价出炉：一文看懂如何影响股市、债市和房地产 提供者 财联社

财联社9月20日讯，今日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布LPR最新报价，1年期LPR为 4.20%，前值为4.25%，下降5个基点；5年期以上LPR为 4.85%，与前值持平。

这是改革后的贷款市场报价利率（LPR）进行的第二次报价，也是降准之后的第一次报价。

此前美联储如期降息25个基点，中国央行是否会跟随降息备受市场关注。海通证券李金柳此前预计，从总需求看，国内经济依然偏弱，9月中旬降准实施将促使银行进一步压缩贷款市场报价利率LPR的加点数，这意味着9月20日LPR报价利率也将大概率继续下调，从而降低企业贷款利率。因此，本次“降息”符合市场预期。

联讯证券李奇霖、钟林楠认为，一年期小幅下调5BP ，五年期不变，既顺应了降低实体融资利率、提升实体投资回报率的政策诉求，也满足了房住不炒、房贷利率不下降的前期要求。

为何下调LPR被认为是“降息”？

8月17日，为深化利率市场化改革，央行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成，其中，公开市场操作利率主要指MLF利率。新的LPR由18家报价行于每月20日（遇节假日顺延）报价并计算得出。

正是由于这一改革实现了贷款利率与MLF利率挂钩，可通过下调MLF利率带动实际贷款利率下行，被市场认为是新的“降息”方式。自2015年10月降息后，央行再未调整过贷款基准利率。

LPR下降如何影响房市？

按照将从10月8日起执行的房贷新政，新发放的商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。也就是说，由于本次5年期LPR利率没有调整，新政下申请个人住房贷款的利率也不会下调。

央行规定，首套房贷利率不得低于相应期限LPR，二套房贷利率不得低于相应期限LPR加60基点。这就意味着，从全国来看，房贷利率新政10月8日起实施后，低于5.45%的二套房贷利率都要上调。

以北京为例，首套商业性个人住房贷款利率不低于相应期限LPR(贷款市场报价利率)+55个基点，二套商业性个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+105个基点。本次LPR调整后，首套房房贷款利率将为5.4%，二套房贷利率为5.9%。

LPR下降如何影响股市和债市？

华泰宏观李超团队认为本次LPR调整有利于股市，债券影响中性。LPR小幅降低利好股市，企业融资成本回落有利于所有行业，预计短期有助于提升市场风险偏好，但略不利于银行业，不过由于LPR降幅仍较小，央行充分呵护银行，负面影响也较为可控。

对债券市场而言，华泰宏观李超团队认为影响较为中性。8月CPI上行至2.8%，预计年底有突破3%风险，近期中东地区局势不稳，油价后续不确定性升温，猪油共振仍是我国CPI核心风险因素，预计债市近期维持震荡走势。

未来利率走势如何？

未来LPR是否会继续下调，光大证券王一峰预计，在MLF到期暂不调整的情况下，9月20日LPR定价下调5BP，11月再下降5-10BP，属于阶梯型下降。

而国盛证券熊园维持此前判断，认为降准完后可能再降一次（最快年底年初），后续大概率会降低MLF利率（预计1-2个月内），也不排除降低OMO利率；年内LPR报价也有望再调降2-3次，但房贷利率不会下调。

联讯证券李奇霖、钟林楠认为，LPR利率与主体评级为AAA的信用债到期收益率仍然有较高的利差，预计后续LPR利率会继续小幅度下调，方式上，短期会先继续压缩利差，再调降MLF。

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