机构连卖两天 一只百亿的三只松鼠还值吗 提供者 财联社

财联社（上海，研究员 晴缨）讯，近期的次新大牛股三只松鼠迎来上市以来的首个跌停板。

9月20日，三只松鼠盘中创新高78.24元，随即快速下跌，尾盘跌停，报收68.43元，全天成交11.23亿元。

数据显示，截至9月19日收盘，三只松鼠上市以来的累计涨幅高达331.5%，可谓获利盘丰厚。有市场人士对财联社表示，三只松鼠今天是创新高后带量跌停，资金纷纷抢跑，按历史经验来看，投资这种个股短期应该谨慎。

机构浮盈比例50%以上

盘后龙虎榜数据显示，两家机构席位合计卖出4037万元；买入方面，中金公司厦门莲岳路营业部买入2056万元，中金公司北京建国门外大街营业部买入2033万元。

值得一提的是，9月19日，亦有两家机构卖出三只松鼠合计9682.78万元。也就是说，两个交易日内，机构合计卖出三只松鼠金额高达1.37亿元。

财联社翻阅历史龙虎榜数据发现，8月26日和8月28日两个交易日，均有机构席位买入三只松鼠，分别买入2045.75万元和1445.49万元，合计共3491.24万元。彼时，三只松鼠股价在42.71-51.10波动（平均价格为46.91），而9月19日-20日，三只松鼠股价位于67.82-78.24之间（平均价格为73.03）。

粗略计算，机构这3491.24万元的买入金额，无论是否抛售，浮盈比例或者账面浮盈比例在50%以上。

偏中长线风格的机构选择抛售，说明目前三只松鼠的估值或存在一定程度上的高估，投资者短期内买入的话相对风险较高。

券商最高看至90元

今天三只松鼠的跌停，令一家券商非常尴尬。

9月19日，太平洋证券发布一份名为《三只松鼠跟踪报告：一只百亿，最贵的松鼠》的研究报告，分析师黄付生预计，三只松鼠2019-2021年收入分别为95亿、123亿、154亿。按照2020年3倍PS估值，一年内目标价90元，维持公司“买入”评级。 （注：研报发布前一交易日三只松鼠收盘价为69.12元/股，PS估值法更看重收入）

然而，今日三只松鼠跌停后，其总市值锐减至274.40亿。有股民笑称，“一只松鼠一百亿，今天有一只松鼠被打断了一只腿，所以要打个折”。

财联社注意到，9月1日，该分析师也发布过关于三只松鼠中报点评的研报，这也是太平洋证券首次覆盖三只松鼠。

当时，太平洋证券在研报中表示，预计公司2019-2021年EPS分别为1.07元、1.34 元、1.67元，按照2020年收入给予2倍PS估值，一年内目标价56元，给与公司“买入”评级。（注：研报发布前一交易日三只松鼠收盘价为48.89元/股）

那么，问题来了，仅仅过去18天，在三只松鼠基本面没有发生改变的情况下，为何太平洋将三只松鼠2020年收入给予的PS估值倍数由2提升至3，以至于一年内目标价由56元增至90元呢？

对比两份研报，财联社并没有看到详细的关于估值倍数增大的逻辑，不过，在给予目标价90元的那份研报中，太平洋证券新引入了三季度七八月份三只松鼠线上销售数据。

淘数据显示，2019年7、8月份线上休闲零食销售46.40亿、59.21亿元，分别同比增长 35.04%、34.83%，去年同期增速为-1.20%、15.03%。其中三只松鼠线上销售7.92亿、7.33亿元分别同比增长91.64%、66.46%，去年同期增速分别为24.46%、35.42%，增速大幅提升。黄付生认为，站在现在时点来看，行业公司三季度收入高增确定性强。

与此同时，黄付生在最新研报中预计2019年全年收入为95亿，而该数据在9月1日的研报中显示为91亿。从这个角度来看，营收数据的变化可能就是太平洋证券认为三只松鼠三季度收入高增确定性强。

9月19日研报

9月1日研报 纵观各大券商对于三只松鼠的研究，均是给予“买入”、“强烈推荐”“增持”、等，但像太平洋证券这样旗帜鲜明地给出目标价的并不多。

据财联社不完全统计，仅安信证券和广发证券分别于8月30日和8月31日发表三只松鼠相关研报，给出的目标价是分别是55.74元/股和51.87元/股。

对于投资者而言，最关注的莫过于三只松鼠此轮上涨是否结束。一市场人士表示，目前，由于短期活力丰厚，再综合节日效应，资金落袋为安的需求本身就很强烈。短期内，三只松鼠或有调整，长期股价变化应及时关注三只松鼠销售数据再做判断。

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