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《科创板日报》（上海，记者 陈夏怡）讯，9月24日，蔚来汽车（NIO.N）发布2019年第二季度财报，随后其宣布取消原定于之后举行的电话会议。反应到股市上，蔚来汽车当日股价暴跌20%，报2.17美元，盘中跌破2美元。不过在9月25日，蔚来汽车最终还是举行了电话会议。
蔚来汽车英文名为“Nio”，寓意“new day”，中文则谐音“未来”。 2015年5月成立于上海，于2018年9月成功登陆纳斯达克，创始人为李斌。时至今日距蔚来汽车上市已一年有余，但外界对它以及它所代表的造车新势力们的质疑和讨论从未削减，蔚来汽车有“未来”吗？
财报数据引人忧
对于此次蔚来汽车取消电话会议，其官方回应为，“电话会议一般是季报的补充，我们认为此次季报已充分涵盖目前需披露的信息。如公司有其他重大事项发生，将会再次通过公告的形式披露。”
然而，该回应并没有说明问题。事实上，公司取消电话会议的事例实属罕见，有业内人士认为，蔚来汽车临时取消电话会议是一种极其不负责的管理行为，或表明公司经营正面临某种困境。
根据蔚来汽车公布的这份财报，二季度汽车交付数总量为3553量，同比一季度的3989量，下降10.9%，销售额与去年同期相比下降7.9%。毛利率为-33.4%，而去年则为-13.4%。
此外，季度净亏损为33亿，与一季度相比亏损增加25.2%，与去年同期相比更是增加了83.1%。其现金及短期投资数量也令人担忧，截止到6月底，这部分资产总额为35亿。有分析指出，目前蔚来资本面临资金短缺的问题，账面上的钱仅一个季度就可以亏完。
唯一令人欣慰的是，如果不把第二季度召回的车辆包含在内，毛利率（gross margin）则变为-10.9%，相对来说是优于去年同期-13.4%，一数据的，意味着公司对车辆的生产成本进行了较为有效的控制。
此外，业绩不佳与宏观环境有一定关系。今年3月，国家四部委在针对新能源汽车的《补贴政策通知》中，将纯电动乘用车的补贴标准较去年下调了至少50%。同时经济增速放缓导致国内汽车市场整体销量下滑，电动汽车也难以“幸免”。
根据QUARTZ 给出的数据，自今年1月开始，电动汽车的增速就在不断下滑，7月份之后甚至出现了负增长。
图片来源：QUARTZ 总体而言，蔚来在二季度交出了一份令人失望的答卷。此前彭博社有篇报道，计算出蔚来自成立以来共累计亏损57亿美元，相当于特斯拉 15年累计亏损的金额。虽最后被蔚来方面在电话会议中回击只亏损220亿人民币，但都难掩蔚来相当能烧钱的事实。
有业内人士分析，蔚来的股价在短期内或将继续下跌。值得注意的是，依照美国股市规定，如果公司股价连续30个交易日低于1美元，则公司将面临退市。
针对蔚来目前在股市上的表现，一位不愿具名的业内人士告诉《科创板日报》记者，境外交易圈都非常愿意看到蔚来目前这种做空确定性非常强的交易机会。
香颂资本沈萌向记者表示，蔚来汽车在未解决好经营和制造等基础性问题时，就在资本的推动下仓促上市，导致资本解套后留给蔚来汽车的则是一地鸡毛。
研发支出VS销售、管理费用
蔚来资本在财报中多次将下滑的数据归因于汽车召回，的确，汽车召回是另一件引人不安的事实。今年5月，因西安蔚来授权服务中心发生的一起自燃事件，蔚来宣布召回自2018年4月2日至10月19日生产的4803辆ES8电动汽车。
对此，蔚来回应称电池包搭载的模组内，被挤压的电压采样线束表皮绝缘材料可能发生磨损造成短路，存在隐患，因而需要召回。
此前《科创板日报》记者在采访资本邦研究院分析师时，后者就提到新能源汽车的核心在于电池和电池管理，新势力造车们能否突围就在于做好产品力。天使投资人吕斌也曾向《科创板日报》记者表示，目前像蔚来汽车这样的新势力造车们在安全方面一直不是很过关，而传统的汽车工业在汽车的密封性、汽车碰撞、汽车自燃方面要远远好过新势力造车们。
蔚来汽车的自燃事件不免引起外界对其研发实力的忧虑。
《科创板日报》记者注意到，今年二季度蔚来的研发费用总计共有13亿元，虽说环比上升20.6%，同比上升70%，但其销售和管理费用则达到了14亿元。且这并非是其销售、管理费用第一次超过研发费用，事实上从2018年第一季度以来蔚来花在销售和管理费用上的支出一直大于研发费用。
这不免有些喧宾夺主的味道。
图片来源：Wind 沈萌向《科创板日报》记者表示，面对补贴退坡、经济增速变缓等宏观环境变化，踏实钻研造车，提高自身在造车技术上的积累才是蔚来汽车现在应该做的。
此外节流很是关键。蔚来汽车高起的管理和销售费用在一定程度上造成了现在巨额亏损、入不敷出的局面。
蔚来汽车在最繁华的地段建设NIO HOUSE,并为每个车主建立个人服务群，提供随叫随到的“花式服务”，导致其在销售、管理方面投入过重。
不过，自身似乎也意识到了这一问题，就在25日刚刚结束的电话会议上，其管理层多次提到将在今年年底之前持续裁员，并进行组织结构的优化，预计员工总数将从9000人降为7000人。
引入资本
蔚来汽车的两项融资方案引起外界普遍关注。
其中一件是刚刚发行的2亿美元的可转债，由腾讯和李斌各购买1亿。消息发布后蔚来的股价小幅上涨了一波，但旋即又是下跌。
有业内人士分析，2亿的可转债可以用于补充流动资金，对公司的发展来说当然是好事。但李斌本人亲自认购了1亿，在某种意义上表明公司未来前景不被投资人看好，因此只好自己出手购买。
另一件就是其在5月分获得的亦庄国投的100亿投资，但不知为何此项投资在第二季度的报表中并未体现。在当时的合作协议中，亦庄国投表示还将协助“蔚来”建设或引进第三方共同建设制造基地，这或许意味着蔚来将从“代工模式”走向“自建工厂模式”。
此前蔚来汽车被诟病的很大一个原因是其代工模式，设计需要不断进行修改，如果是代工模式则很难做到实时修改，而如果是像特斯拉一样有自己的工厂，则更便于设计优化。
另外蔚来汽车的代工厂找的是江淮，而江淮一直以来被认为生产低端车为主，且其由于故障率较高等原因，销量情况不佳。所以有些看法认为如果蔚来能采取“自建工厂模式”，可能会提高汽车的质量和性能。
但有业内人士向《科创板日报》记者表示，蔚来汽车现在的轻资产代工模式尚且亏损至此，无法想象改成自建工厂后将是怎样一个烧法，该笔投资的后续落地情况引人关注。
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