AD
一年时间过去，民促法送审稿和《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》对枫叶教育（01317）的影响余波仍未消散。
智通财经APP注意到，枫叶教育股价自2018年8月以来，一直处于震荡下行走势当中。进入到10月，公司股价原本有不错的反弹，但枫叶教育在10月15日发布公司入学学生人数增速大幅下滑的公告之后，立马吞噬了前期涨幅。
枫叶教育的股价表现，恰恰说明，政策调整种下的因，已经开始在公司“开枝散叶”，而公司尚需时日来适应新环境。
监管政策调整带来连锁反应
据智通财经APP的了解，2018年下半年，教育部和国务院相继公布了《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》（下称“《送审稿》”）和《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》（下称“《意见》”）以支持和规范社会力量兴办教育，保障民办教育事业健康发展。
其中，《送审稿》第十二条明确指出，集团化办学不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。此外，《送审稿》规定义务教育阶段的学校不能是盈利性学校。同时对幼儿园和高中进行了分类，可以是盈利性学校，但如果是盈利性学校适用的税率会提高，所获土地也需要补交土地出让金。
《意见》则指出，民办幼儿园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。
站在民办教育机构的角度，一方面在政策的支持下为教育事业贡献力量，另一方面也要跟随政策的变化调整发展思路。不过，对应机构在适应政策变化的过程中，难以避免业绩出现不稳定表现。
截至2019年2月28日止6个月中期，枫叶教育实现收益约人民币7.44亿元(单位下同)，同比增加17.8%;经调整纯利约3.04亿元，同比增加25%;公司拥有人应占期内溢利约2.84亿元，同比增长20.2%。
这份成绩单看似不错，但对于已经习惯枫叶教育业绩高成长的投资者来说，并不是一份令人十分满意的答卷。
股价走势低迷之下，枫叶教育于7月1日发布公告称，公司于2019年6月28日，向178名合资格参与者授出1155.4万份购股权，每股行使价3.11港元。遗憾的是，枫叶教育这一动作未能给公司股价带来有效支撑，股价很快跌破3港元大关。
更令人唏嘘的是，枫叶学校的总入读人数增长速度出现大幅下滑。公司在10月15日发布公告称，截至当天，枫叶学校入读学生总数约为4.151万名学生，较去年同期增加13.5%。
智通财经APP查阅枫叶教育历史公告发现，截至2018年10月15日，枫叶学校入读学生总数为3.66万名学生，入读学生人数同比增加30.1%。
枫叶教育认为，期内入读学生人数增长逊于去年同期的主要原因为：（1）上学年第二学期没有并购新学校;(2)集团的工作重点是继续搭建金字塔型生源结构，以提高教学成绩，有利于长远发展。(3)四所海外学校刚刚起步，需要时间累积在校生人数及提供回报。
其中，第一条原因格外抢眼，因为并购正是民促法送审稿相关章节限制的内容。
要知道，枫叶教育的学校数量曾经由2014财年的33个增加至2018财年的82个，平均每年增加10余个学校，同期入读学生总数由13513名增加至2018财年的33478名，年均复合增长率25.46%。
并购趋缓，导致入学人数增速下滑，再导致学费、课本费、冬夏令营等各项收入增速下滑，这一系列连锁反应正在困扰枫叶教育。
留学热望救枫叶教育于水火
那么，枫叶教育还有没有逆转困境的可能呢？
《礼记·学记》有云，“建国君民，教学为先”，这句话阐明了教育的重要性，历经千百年教育在任何时候都是刚需。
根据教育部公布的《2018 年度我国出国留学人员情况统计》数据显示，中国出国留学人数近10年呈逐年递增趋势，2018 年度中国出国留学人员总数为 66.21 万人，同比增长 8.83%。
枫叶教育作为中国领先的国际教育机构，其主攻方向并非高考而是为海外高校输送生源，国内留学热无疑是公司发展的契机。
据枫叶教育财报，截至3月31日的在过去三年中，枫叶学校有超过95%的高中毕业生收到了海外大学和学院的录取通知，这些收到的录取通知书的学生中，超过60%来自枫叶大学排行榜中世界排名前100的大学，其中106名学生已收到世界排名前十大学（包括伦敦大学学院及帝国理工学院）的录取通知书。
即使外延并购受到限制，枫叶教育还可以通过良好的口碑实现内生增长。因为截至2019年2月末，枫叶学校的整体使用率仅为63%，尚有较大提升空间。
从资产负债情况来看枫叶教育还有现金14.8亿，而有息负债只有3.2亿，这些现金能够确保公司有保持较强的扩张能力。
折中来看，未来枫叶教育或许难以“放飞自我”，但并不妨碍她像从前那般优秀。
英为财情Investing.com - Visa星期四发布了第一季度的财报，数据显示，公司营收高于分析师的预期，每股收益超出了分析师的预期。 在该公司发布的最新财报中，公司每股收...
英为财情Investing.com - 西部数据星期四发布了第二季度的财报，数据显示，公司营收高于分析师的预期，每股收益超出了分析师的预期。 在该公司发布的最新财报中，公司每股收...
财联社（上海，编辑 史正丞）讯，美国当地时间周四午后，即将履新的美国参议院银行委员会主席、民主党议员Sherrod Brown发表声明，表示将会对“当前股市状况”举行听证会。 （来...
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
