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财联社（北京，记者 鲁佳乐）讯，九阳股份（002242.SZ）间接控股股东、家电生产商JS环球生活有限公司（下称“JS环球生活”），暂停了其上市计划。
10月29日早间，JS环球生活公布，基于考虑多项因素，包括现行市况，与联席全球协调人磋商后，已决定全球发售及在香港联交所主板上市的计划在此刻不予进行。
据了解，该公司旗下拥有九阳、Shark、Ninja等小家电品牌。在逐年增长的业绩下，其也面临增收不增利、负债激增等问题。
“小家电行业大规模发展、利润较高的时代是2005年前后，如今鼎盛时期已经过去。”家电行业分析师刘步尘告诉财联社记者，目前国内小家电企业众多，因为小家电技术含量不高，广东、浙江等地有大量相关企业，导致行业利润率下滑。
投资者对“故事”不买账？
作为国内知名小家电企业九阳股份的间接控股股东，JS环球生活上市的消息引发业内广泛关注。据悉，其在6月26日向香港联交所递交上市申请，9 月 30 日通过港交所主板上市聆讯，原计划于10月31日上市。
招股书援引弗若斯特沙利文的报告称，JS环球生活2018年在全球、中国、美国小家电的市场份额分别为4.5%、8.8%和8.1%，排名分别为第六、第三和第二名。2016年-2018年，该公司业绩呈逐年上升态势，其中，收入分别为11.03亿美元、15.63亿美元和26.81亿美元；毛利率分别为31.9%、33.2%和37.3%。
不过，该公司净利润增速却并不稳定。2016年-2018年，该公司净利润分别为1.22亿美元、1.41亿美元及1.12亿美元。
值得一提的是，JS环球生活在招股书中强调了其2017年9月成立的SharkNinja分部在美国市场的重要地位。从数据上看，2018年Shark品牌吸尘器在美国市场排名第一，市场份额达36.4%；Shark品牌扫地机器人市场份额名列第二，为19.0%。同时，该公司旗下为大众所熟知的九阳品牌，占据集团总收入的比例在逐年降低，从2016年的97.9%降至2018年的44.0%。SharkNinja分部在2018年贡献了集团收入的55.1%。
“该公司谋求港交所上市更看重的是SharkNinja分部在海外的影响力。”有业内人士向财联社记者指出，快速增长的SharkNinja分部也恰恰带来了隐患，首先便是负债激增。数据显示，其负债总额由2016年的3.15亿美元增至2017年的26.87亿美元，2018年亦有28.37亿美元的负债。
此外，因收购SharkNinja，JS环球生活的商誉从零激增至约8.4亿美元。
“通常情况下两家关联公司分别上市的目的是做业务切割，将不同的核心板块装进上市公司中。”家电产业观察家洪仕斌向财联社记者表示，JS环球生活与九阳股份也有可能在做业务切割，但是九阳本身带有传统小家电的标签，留给资本市场的想象空间并不大。
路透社援引消息人士的话称，JS环球生活在招股书中着重强调其在中美两大市场中的协同效应，而投资者对上述所讲“故事”并不买账，主要担忧的点在于JS环球生活的业绩会因微妙的国际形势而存在较大不稳定性。
市场不景气，突围困难
上述业内人士向财联社记者指出，JS环球生活引以为傲的SharkNinja分部在海外或许有很强的品牌力，但是要在国内市场发展却存在难度。
记者登录Shark品牌天猫旗舰店发现，该店铺粉丝人数为11.4万，销量最高的电动蒸汽拖把仅有164人付款购买，其他产品付款人数则仅有10-30人。这与九阳、苏泊尔的表现相差甚远。
同时，其所处的小家电行业市场也并不景气。近年来，家电市场整体呈现下滑趋势，小家电品类亦不例外。据奥维云网监测数据显示，2019年前三季度，生活电器零售额达到954亿元，同比下降3.5%。其中，厨房水料类销售额同比下降5.5%，厨房烹饪类（电饭煲、电压力锅、电磁炉、电饼铛、电炖锅等）同比下降5.6%。
业内人士向记者指出，互联网家电品牌小狗电器不久前冲击A股失败，如今JS环球生活上市之路也遇到阻碍，这让资本市场对小家电行业有了更多的顾虑。
奥维云网家电事业部高级分析师陈剑波也指出，小家电用品可替代性较强、品牌杂，竞争压力会更大。“就目前来看，小家电企业大多都在靠价格优势来赢得市场。”
即便如此，小家电市场依然不断迎来新的玩家。8月23日，靠互联网起家的小家电品牌小熊电器登陆中小企业板，圆了上市梦。
“与小熊电器相比，JS环球生活相对来说更为传统，前者能够顺利上市，并且股市表现不错，主要是因为其主打个性化、年轻化，迎合了90后消费群体，利用了其互联网的身份。但是，小家电企业要想长期发展，依然要提升品牌研发能力和创新能力。”洪仕斌说。
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