AD
财联社（北京，记者 李丹昱）讯，物美入主麦德龙中国扩大零售版图的同时，另一零售巨头永辉超市（601933.SH）的并购也在紧锣密鼓地推进，只是后者的扩张显得并不顺遂。
11月12日晚间，永辉超市公告称，于11月11日收到国家发展和改革委员会的《特别审查告知书》，其要约收购中百控股集团有限公司（以下简称“中百集团”）因涉及外商投资而被启动特别审查。
永辉超市相关负责人向财联社记者表示，目前审查已经展开，公司方面正在积极配合发改委的相关工作，至于何时会有结果，尚无法确定。
新零售行业专家鲍跃忠认为，这种情况在业内并不多见，意味着永辉超市收购中百集团可能会出现新的变数，“中百集团本身也比较复杂，即使收购成功，永辉有没有能力做好整合也存在未知数。”
收购中百或为无奈之选
据了解，永辉超市收购中百集团已经通过国家反垄断调查，此番特别审查是因为永辉超市涉及外资。据该公司2019年三季报显示，其第一大股东为牛奶有限公司，持股比例为19.99%。牛奶有限公司是亚洲著名的零售集团，设立于香港，旗下拥有7-11在华南地区经营权、内地万宁经营权，以及香港美心50%权益等。中百集团则为国资企业，控股股东为武汉商联（集团）股份有限公司。
“此前可口可乐收购汇源时也曾出现相似的情况，最终这起并购案未能通过商务部的反垄断调查，被拒后汇源业绩一落千丈，估值亦受到影响。此次特别审查，对中百集团的影响会比较大，因为该标的本身存在较多问题，永辉超市即使收购失败，影响则有限。”鲍跃忠告诉财联社记者。
从业绩来看，2019年前三季度，中百集团累计实现营业收入117.38亿元，较去年同期增长1.98%；归母净利润3748.60万元，同比下降91.99%。该公司连锁网点有1255家，涉及超市、便利店、电器城等业态，但主要服务范围为湖北省，全国性业务开展有限。
而永辉超市自2013年入股中百集团后，市场对其抉择一直存有疑问。有不愿具名的业内人士向财联社记者透露，中百集团近年保持盈利主要得益于拆迁款补偿，其作为老牌国企，品牌老化、缺乏系统管理等问题较为突出。
在此次要约收购提出前，永辉超市持有中百集团29.86%的股份，其中，其直接持有中百集团5.00%股份，旗下子公司重庆永辉、永辉物流分别持有中百集团15.02%、9.84%的股份。此番收购，永辉超市希望将持股比例提高至最多不超过40%。
“永辉超市执意入股中百集团有些无奈，此前接触的家乐福中国、麦德龙中国等标的先后被苏宁、物美拿下，永辉急需巩固市场。”上述业内人士指出，至于中百集团能否帮助永辉占领市场，形势并不乐观。
此前，永辉超市曾接触过家乐福、麦德龙，并希望与腾讯投资家乐福中国，一度进入谈判阶段，最终却在苏宁掷出48亿元的报价后，中止了该收购意向。
“永辉选择中百集团，也是考虑到未来生鲜超市与卖场融合是一个趋势。”新零售专家云阳子告诉财联社记者，“目前线下门店估值不高，价格处于低位，现在买入也有这方面的考量。”
大举扩张下暗伏的隐患
根据此前的公告，永辉超市此次预定收购股份占中百集团总股本的比例为10.14%，要约收购价格为8.10元/股。也就是说，该公司需要准备约5.59亿元的收购资金。在业内人士看来，这与苏宁收购家乐福中国的48亿元人民币定价、麦德龙中国19亿欧元的估值相比，价格并不高，但此举能否提振永辉超市现有业务却值得探讨。
“永辉超市近两年资本支出急剧增加，加速开店与收购同时进行，还要支持新零售业务，将导致2020年利润承压。”一位零售业从业人士指出，永辉目前在行业内属于高估值企业，是因为之前新零售业态并表遗留下来的，在永辉云创剥离出上市公司后，该估值会被逐渐消化。
从永辉超市近年业绩表现来看，2017年其营收、净利增速下滑明显，2018年底剥离永辉云创后，业绩才有所恢复。2019年前三季度，该公司实现营业收入635.43亿元，同比增长20.59%；归属于上市公司股东的净利润为15.38亿元，同比增长51.14%。而永辉云创在独立后，业绩依然不佳，永辉超市于今年5月曾斥资2.66亿元增持其股份，被业内解读为向其“输血”。
一边驰援新零售业务，一边扩张线下门店，永辉超市的资金链也面临压力。“在外资零售企业纷纷撤退的情况下，看不到国内零售企业大举收购背后的逻辑。无论是永辉还是物美，资金都不算充裕，依靠发债等方式融资，这是非常危险的。”鲍跃忠直言。
鲍跃忠进一步表示，无论是外资零售商还是本土大卖场，在电商的冲击下，单店业绩都面临瓶颈，“物美、永辉单店业绩都在下降，新开店、收购店管理并不突出，新零售业务更是拖后腿。”
中国连锁经营协会会长裴亮则向财联社记者指出，在过去十年间，实体零售业的主要成本占销售额的比重由2009年的4.5%上升到了2018年的8.9%，近乎翻番，零售业的流量红利已经见顶。经营成本不断上升的同时，销售额却无法得到提升，就不可避免地造成了企业利润的下滑。
不仅如此，随着一二线城市商圈的成熟，零售布局亦趋于饱和。一位业内人士表示，在阿里、腾讯、京东等互联网巨头的冲击下，永辉、物美等企业“向上”发展难度加大，只能不断巩固市场，以期与线上融合，并开始从资本性融合向业务性融合迈进。“但其忽略了最基本的盈利能力考量，无论是中百集团还是麦德龙中国、家乐福中国这样的外资零售标的，都没有找到突破现有盈利瓶颈的方法。”
Investing.com – 美国股市在星期四收高，其中消费服务、基础材料和金融等上涨的板块带领股指走高。 纽约收盘时，道琼斯工业平均指数上涨1.53%，而标准普尔500指数涨...
Investing.com – 加拿大股市在星期四收高，其中材料、卫生保健和工业等上涨的板块带领股指走高。 加拿大多伦多收盘时，加拿大多伦多S&P/TSX 综合指数上涨1.51%...
财联社（上海，编辑 史正丞）讯，当地时间周四，美国三大股指在多家零售券商宣布对游戏驿站等异动股施加交易限制后显著反弹，但限制散户交易的行为也引发了广泛的争议和讨论。 根据美股“散户...
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
