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《科创板日报》（南京，记者王俊仙）讯，11月19日晚间，祥生医疗(688358.SH)公布发行价格为每股50.53元，股票将于11月21日进行网上和网下申购。
然而，该价格低于投价报告的建议区间。
根据《科创板首次公开发行股票承销业务规范》，主承销商应当向网下投资者提供投资价值研究报告，由于科创板新股发行价完全交由市场决定，因此主承销商的投价报告对于投资者判断科创板公司价值具有重要的参考作用。
《科创板日报》记者获得的祥生医疗主承销商国金证券的投价报告显示：“综合考虑绝对估值法和相对估值法结果，二者对公司整体估值重叠区间为40.45-44.5亿元，假设本次发行2000万股，不行使超额配售选择权，这一市值对应公司发行后每股50.57-55.62元。”
以此计算，祥生医疗最终确定的发行价低于投价报告建议定价区间，且较区间下限还低0.04元。
而科创板此前并未出现过先例。
11月20日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向《科创板日报》记者表示：“科创板遵循市场化的定价机制，出现这种情况再正常不过了，主承销商对公司估值往往可能过于乐观，而且只是一家之言，网下询价反映的则是实际市场供求关系的博弈结果。”
董登新进一步认为，“这一方面说明主承销商对网下询价缺乏足够的判断，也反映他们对发行价的估值可能有点偏离市场的供求关系。这当然还跟二级市场的表现有关，科创板目前也出现破发、回调等情况，这对于网下询价有非常敏感的‘跷跷板效应’。”
董登新认为：“这也是一个市场的风向标，以后上市的科创板公司，主承销商会主动调低预期，主承销商估值确定的定价区间如果偏差太大，最后会使得投价报告就没有多少价值了。”
此外值得注意的是，祥生医疗此次发行价对应的市盈率为发行前31.89倍（2018年扣非前）、发行后42.52倍（2018年扣非前）。
从基本面上来看，祥生医疗是一家专业从事超声医学影像设备的研发、生产和销售，主要产品包括彩超和黑白超，2016~2018 年，超声主机业务收入占比分别为97.02%、91.84%和96.91%。
然而目前国内资本市场已经有超声厂家上市，迈瑞医疗（300760.SZ）、开立医疗（300633.SZ）居国内品牌前列，品牌知名度、产品市场占有率均超过祥生医疗。
而祥生医疗发行价对应的发行后42.52倍（2018年扣非前）市盈率，高于中证指数公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，低于可比公司迈瑞医疗和理邦仪器的扣非前静态市盈率63.51倍和43.38倍，高于可比公司开立医疗的扣非前静态市盈率34.37倍。
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