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【红岸研究中心】（上海，研究员孙诗宇 薛彦文）讯，近日，天目药业发布公告称，控股股东承诺将通过一切合法途径筹建资金归还光大银行的借款本息，解除公司的连带担保责任，确保不给公司造成损失，切实维护公司及全体股东的利益。
自今年9月以来，天目药业已经有三次信披违规问题，并两次收到浙江证监局的行政处罚决书。天目药业连续出现违规，与其控股股东长城集团及实控人赵锐勇有关。
值得关注的是，当前天目药业已经出现资金紧张的压力，公司陷入财务危机，而在这背后，则是公司涉嫌财务粉饰，近7000万资金疑似遭到大股东占用。此外，长城集团旗下的长城动漫及长城影视，其财报真实性也存疑。
控股股东深陷债务危机：天目药业信披违规暴露
2017年12月21日，光大银行和长城集团控股子公司长城影视签订《综合授信协议》，向长城影视提供最高授信额度为人民币1亿元的授信，天目药业与长城集团等其他四方对上述授信协议的履行提供最高额连带责任保证担保。
2018年9月12日，光大银行基于上述授信和担保，向长城影视发放贷款2500万元，贷款期限届满后，长城影视未能归还本息合计1399.58万元。2019年2月，光大银行向苏州工业区人民法院提起诉讼，要求判令长城影视归还借款本金、利息合计1399.58万元，并要求天目药业等担保人承担连带清偿责任，并承担诉讼费用。上述为关联方长城影视提供担保行为未经天目药业董事会、股东大会审议及披露，贷款涉诉事项也未被露。
事实上，据浙江证监局发布的监管书显示，天目药业和长城集团早在2017年就存在违规借款等问题。
2017年8月，天目药业子公司黄山天目向屯溪合作社借款1500万元，并通过孙公司黄山薄荷向屯溪合作社借款500万元，合计2000万元，通过委托付款方式，转入上市公司控股股东长城集团实际控制的账户。不过，这2000万元借款均未经过公司董事会、股东大会审议，且未在黄山天目、黄山薄荷及公司财务账目体现。目前，长城集团至今仍未归还该款项且天目药业未披露。
此外，2019年7月31日，天目药业公司经营层会议决定借给长城集团460万元，用于偿付长城集团对外借款，而该笔借款未经公司董事会审议及披露。
天目药业惊现一言堂：购买关联方资产涉嫌进行利益输送
事实上，除了违规借贷和担保外，天目药业的内部治理也存在严重问题，公司几乎变成一言堂。天目药业子公司银川天目在重大工程合同和重大资产重组没有披露，且遭3名董事宫平强、于跃、宋正军和1名监事反对。
根据9月浙江证监局行政监管措施决定书显示，2018年4月，天目药业全资子公司银川天目与控股股东长城集团签署协议购买长城集团持有的银川长城神秘西夏医药养生基地有限公司100%股权，总价款为6000万元，超过公司净资产50%，构成重大资产重组，且构成关联交易。但该方案却未经董事会、股东大会审议及披露。
此外，公司还存在大额工程合同未经审议及披露。2018年6月20日，银川天目与浙江共向建设集团有限公司兰州分公司签订总价6000万元的工程合同，超过公司净资产50%。但该事项同样未经董事会、股东大会审议及披露。2018年7月2日至7月16日期间，银川天目分笔向共向兰州支付工程款总计2700万元，上述资金调拨未经公司财务负责人、总经理及董事长等审批。
在董事会上，公司三名董事对签订重大工程合同事项投反对票，认为该项目建设周期长，资金回流慢，无益于改善公司面临的偿债压力和持续经营压力。
除了3名表示反对的董事，其他董事表示发布同意意见是在慎重考虑之后做出的无奈选择。考虑到如果目前终止股权转让协议，可能致使公司陷入法律纠纷和债务追偿泥潭，会对公司带来更为重大的损失权衡利弊之后只好选择有条件的同意。
事实上，近十年来，天目药业业绩持续低迷，公司财务已极度紧张。10年间，公司净利润累亏1.63亿元，且扣非净利润仅2015年一年为正。
红岸预警：天目药业涉嫌财务粉饰 或有近7000万资金遭占用
其实，因为公司的信披违规问题，浙江证监局认为公司上述行为导致公司2017年三季报、2017年年报、 2018年季报、2018年半年报、2018年报、2019年季报和2019 年半年报等存在重大遗漏。
事实上，巴菲特也曾说过，在厨房发现一只蟑螂，那厨房里肯定不只有一只蟑螂。而根据蓝鲸红岸风险挖掘系统显示，天目药业一直存在财务粉饰的可能，2018年公司财务粉饰得分为59.4591分，为关注级。
除此之外，公司或还存在资金占用的可能。蓝鲸红岸风险挖掘系统显示，根据2018年报数据推定，天目药业货币资金8680.51万，有息负债7640万。与此同时，天目药业由货币资金带来的利息收入的利率和有息负债带来的利息支出的利率分别为0.12%和11.63%，公司利息支出的利率远高于利息收入的利率。这一反常现象背后，很可能意味着，天目药业存在其他关联方非经营性占用公司资金的情形。
根据蓝鲸红岸风险挖掘系统显示，截至2018年12月31日，天目药业或有6994.41万元的资金遭到占用。
控股股东旗下多家公司受波及：长城动漫、长城影视财报真实性存疑
在天目药业公告中，长城集团的债务危机，不止拖累了天目药业，还包括了长城动漫、长城影视等上市公司，目前长城集团持有的多家上市公司股份被冻结。
截至今年9月26日，2019年以来，天目药业股份已经遭到九轮司法冻结。长城集团目前持有天目药业3318万股，占总股本27.25%，被司法冻结3018万股，占总股本24.78%。
截至11月19日，长城集团累计已将其所持的长城动漫6815.93万股股份质押，占其持股总数的比例为99.33%，占公司总股本比例为20.86%；累计被冻结的股份数量为6861.97万股，占其持有公司股份的100%，占公司总股本的21.00%。实际控制人赵锐勇持有股份总数为330万股，全部质押且遭到冻结。
此外，截至11月5日，长城集团持有长城影视公司股份1.89亿股，占公司总股本的36.00%，所持公司股份累计被司法冻结1.70亿股，占公司总股本的32.37%。
值得关注的是，长城动漫和长城影视的财报真实性也存在疑问，据蓝鲸红岸风险挖掘系统显示，长城动漫财务粉饰得分为85.75分，为风险级。此外，长城影视的财务粉饰得分同样为风险级。
蓝鲸红岸风险挖掘系统简介：
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